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荷兰拍卖定义

什么是荷兰式拍卖? 荷兰式拍卖是一种市场结构,在这种结构中,所提供的东西的价格是在接受所有出价以达到总报价的最高价格后确定的。在这种类型的拍卖中,投资者对他们愿意购买的数量和价格进…

什么是荷兰式拍卖?

荷兰式拍卖是一种市场结构,在这种结构中,所提供的东西的价格是在接受所有出价以达到总报价的最高价格后确定的。在这种类型的拍卖中,投资者对他们愿意购买的数量和价格进行出价。

荷兰式拍卖也指一种拍卖,在这种拍卖中,一件物品的价格被降低,直到它被出价。假设价格高于底价,第一个出价就是获胜的出价并导致出售。这与典型的拍卖市场形成对比,在典型的拍卖市场中,价格从低到高,竞拍者相互竞争成为成功的买家。

关键要点

  • 在荷兰式拍卖中,出价最高者的价格被选为发行价,这样整个报价就以单一价格出售。
  • 这个价格不一定是最高价或最低价。
  • 荷兰式拍卖也可以指价格通常从高开始逐渐下降,直到出价人接受当前价格的市场。
  • 这与竞争性拍卖形成鲜明对比,竞争性拍卖的起价较低,出价较高。
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    什么是荷兰式拍卖?

    了解荷兰公开拍卖

    如果一家公司采用荷兰拍卖首次公开募股(IPO),潜在投资者会根据他们想要购买的股票数量以及愿意支付的价格进行出价。例如,一个投资者可能出价100美元购买100股股票,而另一个投资者出价95美元购买500股股票。

    一旦提交了所有投标,分配的位置将从最高的投标向下分配给投标人,直到所有分配的股份都被分配。然而,每个投标人支付的价格是基于所有分配的投标人的最低价格,或者基本上是最后一个成功的投标。因此,即使你为你的1000股出价100美元,如果最后一次成功出价是80美元,你只需要为你的1000股支付80美元。

    美国财政部通过荷兰拍卖出售其证券。为了帮助为该国的债务融资,美国财政部定期举行拍卖,出售国库券(T-bill)、票据(T-notes)和债券(T-bonds),统称为美国国债。潜在投资者通过财政部直接招标或财政部自动拍卖处理系统(TAAPS)提交电子投标,该系统在拍卖前30天接受投标。假设财政部试图以5%的票面利率筹集900万美元的两年期债券。让我们假设提交的投标如下:

  • 100万美元,4.79%
  • 250万美元,4.85%
  • 200万美元,4.96%
  • 150万美元,5%
  • 300万美元,5.07%
  • 100万美元,5.1%
  • 5百万美元,5.5%
  • 收益率最低的投标将首先被接受,因为发行人更愿意向债券投资者支付较低的收益率。在这种情况下,由于财政部希望筹集900万美元,它将接受收益率最低可达5.07%的投标。在这个关口,300万美元的投标中只有200万美元将被批准。所有高于5.07%收益率的投标将被拒绝,低于5.07%的投标将被接受。实际上,这次拍卖以5.07%的价格成交,所有成功的竞拍者都将获得5.07%的收益。

    荷兰拍卖也提供了一个替代首次公开募股定价的投标过程。当谷歌推出公开募股时,它依靠荷兰拍卖获得公平的价格。

    荷兰拍卖最低价

    在荷兰拍卖会上,价格开始很高,然后不断下降,直到出价人接受当前价格。一旦价格被接受,拍卖就结束了。例如,拍卖人对一件物品的起拍价为2000美元。投标人看着价格下降,直到它达到一个投标人接受的价格。在他或她自己的出价形成之前,没有投标人看到其他人的出价,并且中标者是出价最高者。因此,如果没有出价2,000美元的投标人,价格将降低100美元至1,900美元。如果竞拍者以1500美元的价格接受了感兴趣的物品,拍卖就结束了。

    荷兰拍卖的利弊

    首次公开发行采用荷兰式拍卖既有好处也有坏处。

    这种拍卖的最大好处是,它们旨在使公开发行民主化。目前的情况是,典型的首次公开募股过程大多由投资银行控制。他们充当发行的承销商,并通过ro adshows引导发行,使机构投资者能够以折扣价购买发行公司的证券。他们还负责设定首次公开募股的价格。荷兰拍卖允许小投资者参与发行。

    荷兰式拍卖也被认为是将发行价格和实际上市价格之间的差异降至最低。机构投资者利用这一差异,通过折价购买股票并在股票上市后立即出售来赚取利润。荷兰拍卖价格是通过一种更公平、更透明的方法确定的,在这种方法中,邀请了来自多种类型客户的一系列投标。这种做法是为了确保市场对公司的价值有一个合理的估计,并确保伴随热门公司上市的最初“爆棚”被抑制。

    这些好处伴随着缺点。由于拍卖对各种投资者开放,因此存在一种风险,即与投资银行家相比,他们可能会进行不那么严格的分析,得出的价格估计可能不会准确反映公司的前景。

    荷兰拍卖的另一个缺点被称为“赢家的诅咒”在这种情况下,当早先出价更高的投资者意识到他们可能计算错误或出价过高时,股票价格可能会在上市后立即暴跌。这些投资者可能会试图出售股票以摆脱他们的控制,从而导致股价暴跌。

    荷兰拍卖示例

    最近荷兰拍卖最突出的例子是2004年8月谷歌的首次公开募股。该公司选择这种类型的发行是为了防止其价格在交易的第一天“暴涨”。虽然股价上涨是股市的一个标准现象,但在2000年互联网泡沫期间,它已升级为科技股的泡沫领域。从1980年到2001年,首日交易的pop为18.8%。这个数字在1999年和2000年上半年跃升至77%。

    谷歌对其产品的初步估计是2590万美元,介于108美元至135美元之间。但该公司在实际发行前约一周修改了预期,此前分析师质疑这些数字背后的原因,并暗示谷歌高估了其股价。在修订后的估计中,谷歌提出以85美元至95美元的价格向公众出售1960万股股票。

    人们对此次发行的反应令人失望。尽管谷歌被认为是一家热门公司,投资者将其股票定价为85美元,低于其预期。当天结束时,这些股票的换手价格为100.34美元,在交易的第一天就上涨了17.6%。

    观察人士将业绩不佳归咎于导致该公司首次公开募股的负面新闻报道。美国证券交易委员会对其高管股票分配的调查进一步挫伤了人们对谷歌发行股票的热情。该公司还被指对其募集资金的使用“讳莫如深”,因此很难对其产品进行评估,尤其是对不了解搜索引擎和网络信息组织新兴市场的小投资者而言。

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    作者: 爱财富网

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