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卖空:制定禁令

卖空并不是一个新现象,自从股票市场出现以来,它就一直存在。然而,卖空者的悲观情绪并不总是受到欢迎。 卖空者对股票下注。他们不是支持股价上涨,而是通过预期下跌来寻找赚钱的机会。卖空者…

卖空并不是一个新现象,自从股票市场出现以来,它就一直存在。然而,卖空者的悲观情绪并不总是受到欢迎。

卖空者对股票下注。他们不是支持股价上涨,而是通过预期下跌来寻找赚钱的机会。卖空者从经纪人那里借入股票,卖掉它,等待价格下跌,这样他们就可以以更便宜的价格购买股票。

纵观历史,这些卖家一直被指责为全球金融市场最严重的失败之一。一些公司高管指责他们抬高了自己公司的股价。政府暂时停止卖空以帮助市场复苏,并加强了针对某些卖空方式的法律。一些政府甚至提议并实施了针对卖空者的极端行动。这种情况在各个国家和行业都有过。

关键要点

  • 卖空是一种投资者押注股票价格将下跌的交易策略。这种做法存在于世界各地的各种市场,从交易的早期就存在了。
  • 自17世纪荷兰共和国的股票市场开始以来,卖空就一直在实践。在其他股票中,做空荷兰东印度公司导致卖空者暂时被禁止。
  • 18世纪,英国禁止裸卖空,卖空者从不借入被卖空的股票;在法国,拿破仑·波拿巴在法国大革命期间禁止卖空。
  • 在美国,卖空在1812年战争期间首次被禁止,在大萧条期间受到限制,并在1987年、2001年和2008年市场崩溃后受到更多的审查和监管。
  • 阿姆斯特丹

    自17世纪荷兰共和国出现股票市场以来,卖空就一直存在。1610年,荷兰市场崩盘,著名商人艾萨克·勒梅尔(Isaac Le Maire)因积极卖空股票而受到指责。他是荷兰东印度公司的大股东。该公司前董事会成员勒梅尔和他的同事被指控操纵挥发性有机化合物的股票。他们试图通过在市场上大量出售股票来压低股价。荷兰政府采取了行动,并对卖空行为实施了临时禁令。

    多年来,许多政府已经采取行动来限制或监管卖空行为,因为它与许多股市抛售和其他金融危机有关。然而,彻底的禁令通常被废除,因为卖空是日常市场交易的重要组成部分。

    大不列颠

    1733年,在1720年南海泡沫的余波之后,裸卖空被禁止。裸卖空和传统卖空的区别在于,卖空者实际上从未借入被卖空的股票。

    在南海泡沫的案例中,人们开始猜测南海公司对贸易的垄断。该公司接管了英国的大部分国债,以换取在南海的独家交易权。这导致其股价上涨。股价从峰值时的近130英镑上涨至逾1000英镑。然后市场崩盘。该公司被指控通过传播关于其成功的虚假谣言来虚假夸大其价格。

    法国

    法国大革命开始前,股票市场不稳定。拿破仑·波拿巴不仅宣布卖空为非法,而且认为这是不道德的,是叛国行为,并监禁了卖家。波拿巴不喜欢这项活动,因为它妨碍了他的战争融资和帝国建设。

    有趣的是,几个世纪后,卖空者受到了远比监禁更严厉的对待。1995年,马来西亚财政部提议将鞭刑作为对卖空者的惩罚,因为他们认为卖空者是麻烦制造者。

    美国

    由于这个年轻国家不稳定的市场和对1812年战争的猜测,卖空在美国被禁止。它一直保留到19世纪50年代被废除。

    由于导致大萧条的事件,美国后来限制了卖空。1929年10月,市场崩盘,许多人指责股票交易员杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)。利弗莫尔在1929年做空股市时筹集了1亿美元。消息传开,公众义愤填膺。

    美国国会调查了1929年的市场崩溃,因为他们担心卖空者据称进行的“熊市突袭”的报告。他们决定在1934年的《证券交易法》中赋予新成立的证券交易委员会(SEC)监管卖空的权力。提价规则也是在1938年首次实施的。该规则规定,投资者不能卖空股票,除非最后一笔交易的价格高于前一笔交易。这一努力意在减缓证券下跌的势头。

    1989年,在1987年10月股市崩盘几个月后,美国国会的一次听证会讨论了卖空问题。立法者想看看卖空者对小公司的影响,以及市场进一步监管的必要性。

    证券交易委员会条例

    美国证券交易委员会在2005年更新了对卖空的监管,以解决裸卖空者的滥用行为。几年后,它取消了所有股票的上涨规则。然而,证交会仍在监控裸卖空(尽管美国禁止裸卖空),几年内,随着抵押贷款危机和信用危机的加深以及市场波动的加剧,证交会采取了紧急行动来限制非法裸卖空。

    2008年秋天,金融危机蔓延到世界各地,导致各国对金融部门证券实施临时卖空禁令和限制。这些国家包括美国、英国、法国、德国、瑞士、爱尔兰、加拿大和其他国家。

    卖空有时会暴露公司的潜在缺陷,比如一个叫詹姆斯·查诺斯的卖空者发现安然的会计实务有问题。他的行动有助于揭露被称为“安然丑闻”的会计丑闻,该丑闻使其高管身陷囹圄。

    大局

    卖空禁令从金融市场之初就开始被使用,并且贯穿整个历史,用来解决诸如散布关于一家公司操纵市场的负面谣言等弊端。然而,许多禁令被取消了,因为卖空者在市场中发挥着重要作用。美国证券交易委员会根据它们的以下特点来确定它们的重要性:

  • 对高效价格发现的贡献
  • 缓解市场泡沫
  • 增加市场流动性
  • 促进资本形成
  • 促进套期保值和其他管理活动
  • 向上操纵市场的限制
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    作者: 爱财富网

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