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冻结订单定义

什么是大宗订单? 大宗订单是指大量证券的买卖。大宗订单有时用于出售或购买10,000多股相同股票或价值200,000美元(或更多)的固定收益证券。 大宗订单也被称为大宗交易。 关键…

什么是大宗订单?

大宗订单是指大量证券的买卖。大宗订单有时用于出售或购买10,000多股相同股票或价值200,000美元(或更多)的固定收益证券。

大宗订单也被称为大宗交易。

关键要点

  • 大宗订单用于购买或出售大量证券,通常是10,000股或更多或200,000美元(或更多)的固定收益证券。实际的大宗交易可能要大得多。
  • 大宗订单通常由中介分解,以减轻市场影响,或者通过暗池或中介匹配交易。对于小额订单,冰山订单或其他路由解决方案用于利用当前的流动性。
  • 大宗订单主要由机构投资者使用,尽管散户可以通过一些经纪商获得大宗交易工具。
  • 理解块顺序

    通常,10,000股(不包括便士股票)或价值200,000美元的固定收益证券或更多,将构成大宗订单。这些交易通常由管理大型投资组合的机构投资者进行。当一个交易者或投资者想要快速卖出他或她的证券时,他们通常会折价出售,这被恰当地称为“阻塞折价”。大宗订单也可以用来购买证券,这通常会抬高价格或推高价格,因为订单对证券的需求增加。

    大宗订单通过一个特殊的系统输入,或者交给一个中介,股票被授予平均每股价格,这是完成订单所需的所有执行的加权价格。买方或卖方可以控制他们如何输入订单,或者如何指导中介处理订单。尽管如此,由于大额订单会显著影响证券的价格,大宗订单用户可能并不总能获得他们想要的股票数量和/或价格。

    大宗订单也经常在交易所外执行,但仍必须向交易所报告。例如,一家对冲基金可能不得不出售10万股证券,而另一方愿意购买10万股。当事人可以在暗池上或通过中介公布他们的兴趣。如果暗池或中介发现匹配,交易会在指定或匹配的价格进行,或者有时在出价和要价之间的中点价格进行。如果交易发生在交易所之外,则交易仍必须及时向交易所报告。

    如果使用中介,有时被称为“碉堡”,中介可能会找到人来接管交易的另一方,或者他们可能会将订单分割成更小的块,然后将其发送到多个经纪公司或电子通信网络(ECNs),以掩盖订单的大小及其发起人。他们可能会在不同的时间以不同的价格发出这些较小的订单,以减轻订单的市场影响。

    大宗订单很少被散户要求,主要被机构交易员使用。虽然情况如此,但一些经纪公司通过冰山订单或路由解决方案向散户交易者提供大宗交易能力,随着流动性的到来,这些解决方案会在指定的价格范围内逐步完成订单。

    股票市场机构大宗订单示例

    假设对冲基金需要出售网飞公司(NFLX)的200万股股票。发售时日均成交量约五百万股。因此,试图一次卖出股票将引发大规模抛售,因为大约40%的日平均成交量将被立即推高。因此,简单地使用市场卖单,甚至冰山或限价单都不太可能奏效。

    对冲基金选择打电话给碉堡,让他们执行交易。碉堡知道股票中的其他买家和卖家,也可能知道对购买股票感兴趣的买家。在这种情况下,中介可以在双方之间找到一个商定的价格,他们在交易所之外进行交易。这不会产生市场影响,双方最终会达成他们想要的交易。

    如果中介无法为场外交易找到买家或卖家,他们可能会尝试暗池。由于暗池不显示有多少股票是有序的,他们可以发布大量的股票,这些股票可以自由地与暗池上发布的相反的订单进行交易。这可以单独使用,也可以与进一步分解订单并将其发布在其他电子支付网络上、与不同的经纪人一起使用,随着时间的推移,以不同的价格隐藏订单的规模和销售的个人或机构。

    假设当大宗订单卖出200万股时,该股票的交易价格约为310美元。中介分解订单,能够以平均309美元的价格出售股票。因为订单是在不同的地点被分解和执行的,所以它对市场的影响要比一次性卖掉所有的股票小得多。如果对股票有强烈的需求,中介甚至可以以越来越高的价格出售股票,例如,平均价格为311美元或315美元。

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    作者: 爱财富网

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