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场外国债定义

什么是跑路的国债? 场外国债是指在最近发行的债券或特定到期票据之前发行的所有国债和票据。 非运行中的国债可以与运行中的国债形成对比,后者仅指最新发行的国债。 关键要点 脱离运行的国…

什么是跑路的国债?

场外国债是指在最近发行的债券或特定到期票据之前发行的所有国债和票据。

非运行中的国债可以与运行中的国债形成对比,后者仅指最新发行的国债。

关键要点

  • 脱离运行的国债是指任何已经发行的国债,除了最新发行的,这是所谓的运行中。
  • 尽管在二级市场上交易仍很活跃,但场外交易的美国国债往往比场内交易的证券流动性稍差。
  • 运行中和不运行的美国国债之间的价格差异通常被称为流动性溢价,因为流动性更强的美国国债是以更高的成本获得的。
  • 场外国债解释

    当美国财政部发行证券——国库券和债券——时,它通过拍卖过程来确定这些债务工具的价格。根据收到的投标和对该证券显示的兴趣水平,美国财政部能够为其债务证券设定价格。拍卖结束后出现的新问题被称为正在进行的拍卖。一旦发行了任何到期的新的国库券,先前发行的具有相同到期日的债券就成为非运行债券或票据。

    例如,如果美国财政部在2月份新发行了5年期债券,这些债券将会继续发行,并取代以前发行的5年期债券,这些债券将会停止发行。今年3月,如果再发行一批5年期债券,这些3月份的债券将成为运行中的美国国债,而2月份的债券现在将不再运行。等等。

    在哪里交易不稳定的美国国债

    虽然运行中的美国国债可以从美国国债直接购买,但运行中的证券只能通过二级市场从其他投资者那里获得。当美国国债进入二级场外交易市场时,它们的交易频率会降低,因为投资者更喜欢流动性更强的证券(这是运行中的美国国债的一个特征)。为了鼓励投资者在市场上随时购买这些债务证券,场外交易的美国国债通常价格较低,收益率略高。

    由于非运行期国债的收益率高于运行期国债,价格也低于运行期国债,因此两种发行方式之间存在显著的收益率差距。收益率差的一个原因是供给的概念。运行中的美国国债通常以固定供应量发行。对有限证券的高需求推高了它们的价格,反过来又降低了收益率,导致了运行中和非运行证券的收益率之间的差异。此外,在资产管理公司的投资组合中,场外交易证券大多持有至到期,因为没有太多理由进行交易。另一方面,当投资组合经理需要转移利率风险敞口并寻找套利机会时,他们会交易运行中的美国国债,为这些证券创造流动性。

    离线收益率曲线

    虽然运行中的国债收益率可以用来构建插值收益率曲线,用于确定债务证券的价格,但一些分析师更喜欢使用运行中的国债收益率来绘制收益率曲线。非运行收益率用于对运行中的美国国债的需求不一致的情况,从而导致当前需求波动引起的价格扭曲。通过从短期国债利率中得出收益率曲线数据,金融分析师可以确保需求的暂时波动不会扭曲收益率曲线的计算或固定收益投资的定价。

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    作者: 爱财富网

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