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回避国债通胀保值证券的三个理由

国债通胀保值证券很受债券持有人的欢迎,尤其是在经济表现不佳的时候。对许多投资者来说,当通胀和市场回报存在高于平均水平的不确定性时,TIPS似乎是一个明显的选择。 不幸的是,TIPS…

国债通胀保值证券很受债券持有人的欢迎,尤其是在经济表现不佳的时候。对许多投资者来说,当通胀和市场回报存在高于平均水平的不确定性时,TIPS似乎是一个明显的选择。

不幸的是,TIPS并不总是符合他们的要求,主要是因为大多数人没有像他们应该的那样理解这项投资。

关键要点

  • TIPS的表现经常低于传统国债,尤其是当通缩成为一个问题时。
  • TIPS依赖于CPI,这可能会低估潜在TIPS投资者的通胀率,因为这些投资者往往年龄较大,不太可能转向新商品。
  • 小费比现金更不稳定,尤其是在股市崩盘期间。
  • 1.提示通常表现不如传统国债

    在许多方面,TIPS类似于美国财政部出售的其他政府证券。与美国国债一样,它们由美国政府的完全信任和信贷支持,并支付年度利息。关键的区别是钛PS债券的面值是根据官方消费价格指数(CPI)进行调整的。消费物价指数越高,小费的面值就越高。

    从表面上看,这似乎是件大事。毕竟,通胀会侵蚀名义利息支出。有了TIPS,面值的上调也意味着利息支付随着通货膨胀而上升。因此,TIPS被认为是更安全的,由于风险回报的权衡,这降低了他们的预期回报。然而,TIPS并不是唯一以通胀定价的证券。标准国债也有隐含的通胀调整。

    如果市场预计通胀率将在一段时间内达到3%,那么这一预期将被计入债券市场。投资者做出决定的部分依据是他们认为通货膨胀率会比证券价格反映的更高还是更低。这影响了TIPS和标准国债的价值,但TIPS不太可能赢得这场交易。

    在这种情况下,只有当规定的消费物价指数高于市场预期时,TIPS的表现才会优于国债。几个著名的经济理论,包括理性预期和有效市场,表明这是不太可能的。

    另一方面,在传统国债大放异彩的金融压力时期,TIPS有非常现实的问题。问题是由于政府设计通货紧缩下限的方式。财政部保证TIPS的本金不会低于原值。

    然而,如果发生通货紧缩,随后对通货膨胀的向上调整可以收回。因此,新发行的TIPS提供了比相同到期时间的旧TIPS更好的通货紧缩保护。当通货紧缩成为一个问题时,就像2008年和2020年3月那样,TIPS ETFs,如iShares TIPS债券ETF (TIP),大幅下跌。

    交易所交易基金(ETF)通常是投资者购买TIPS最实用的方式。

    2.消费物价指数可能无法反映真实的通货膨胀率

    有理由相信,美国老年人甚至中年人的通胀率可能高于官方统计数据。这些也是更有可能购买TIPS的群体。CPI最初衡量的是一个固定的商品篮子。然而,消费者经常转向更便宜的新商品,使得基于一篮子固定商品的通胀率过高。劳工统计局(BLS)修订了消费物价指数,以包括这些替代。

    随着年龄的增长,许多人往往会变得更加守旧,这意味着他们不太可能转向新的商品。这种不情愿的部分原因很简单,因为他们在学习新的做事方式上没有多少时间来收回投资。正是那些寻求通过TIPS来保持收入的退休人员最不可能进行替代,所以他们最终会面临更高的通胀。

    替代似乎是一种微妙的效果,但想想它会有多深远。一些寻求TIPS保护的退休人员仍然使用座机而不是网络电话或智能手机,使用有线电视而不是流媒体视频。这些成本可以累加起来。最关键的是,退休人员可能会继续住在越来越难以负担的地方。

    3.提示:价格不稳定

    一些人将TIPS称为唯一的无风险投资,因为它们的主要安全和通胀保护功能。然而,风险的一个主要指标是价格波动,而TIPS往往在这个部门缺乏。

    在2008年和2020年股市崩盘期间,TIPS ETFs出现了剧烈的价格波动,这表明它们在短期内远不如现金稳定。此外,如果出现通缩性萧条,计入了大量累积通胀因素的TIPS价格可能会大幅下跌。

    底线

    这并不是说你永远不应该投资TIPS。只是要意识到他们潜在的缺点。理解TIPS的工作原理是在你的投资组合中有效使用它们的关键。

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    作者: 爱财富网

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