您的位置 首页 投资

票据拍卖定义

什么是票据拍卖? 票据拍卖是美国财政部每周举行的联邦债务公开拍卖,具体来说,就是国债(T-bill),期限从一个月到一年不等。截至2020年2月,共有24家授权一级交易商被要求参与…

什么是票据拍卖?

票据拍卖是美国财政部每周举行的联邦债务公开拍卖,具体来说,就是国债(T-bill),期限从一个月到一年不等。截至2020年2月,共有24家授权一级交易商被要求参与拍卖,并直接对每期进行投标。票据拍卖是所有美国国库券发行的官方方式。

关键要点

  • 国库券通过政府每周举行的电子票据拍卖发行。
  • 票据拍卖向公众开放,包括机构投资者和个人投资者;要求24个一级交易商——金融机构和经纪公司——参加。
  • 参与者分为竞争性投标人和非竞争性投标人。竞争性投标决定了每期国库券的贴现率。非竞争性投标保证获得他们的证券,尽管他们必须接受竞争性投标设定的价格。
  • 满足正在出售的债务供应的最低贴现率作为“获胜”收益率。
  • 理解票据拍卖

    每周一次的票据拍卖实际上是一次电子荷兰式拍卖。在这种过程中,投资者对他们愿意购买的发行物的数量和价格进行出价。当然,最好的出价会胜出,但发行价格是在所有出价都被接受并排序后确定的,而不是随着出价者的连续对抗而依次上升。

    为了启动这一过程,在拍卖开始前几天发布了一份公告。公告包括拍卖日期、发行日期、将出售的证券数量、投标截止时间、参与资格等信息。最多提前30天接受投标。

    一旦开始,票据拍卖接受竞争性投标,以确定每期支付的贴现率。一组证券交易商(银行和经纪公司),被称为一级交易商,被授权并有义务在每次国债拍卖中按比例提交竞争性投标。每期的中标将决定该期的利率。一旦购买了债券,交易商就可以持有、出售或交易这些债券。拍卖中对国库券的需求是由市场和经济条件决定的。

    所有票据拍卖都通过国库直接或国库自动拍卖处理系统(TAAPS)向公众开放。

    谁参与票据拍卖?

    任何国债拍卖的参与者都包括散户投资者和机构投资者,他们提交的投标分为竞争性投标和非竞争性投标。非竞争性投标的最低报价为1万美元,由较小的投资者提交。实际上,这些投资者的出价有点盲目:虽然他们保证会收到账单,但在拍卖结束之前,他们不知道最终的确切价格或折扣率。提交非竞争性投标的投资者同意接受最终折扣率,最终折扣率由拍卖的竞争性方决定。

    竞争性投标由机构投资者等较大的投资者提交。每个竞拍者被限制在每次票据拍卖的发行额的35%。提交的每一份投标都规定了投资者愿意接受的债务证券的最低利率或折扣率。折扣率最低的投标将首先被接受。在所有非竞争性投标被从提供的证券总额中减去后,满足被出售债券供应量的最低贴现率作为“获胜”收益率或最高可接受收益率。

    与非竞争性投标人不同,竞争性投标人不能保证收到任何国库券——因为他们的投标是否被批准取决于他们愿意接受的折扣率。如果他们的报价太低,他们可能会被锁定在报价之外。所有的投资者,无论是竞争性的还是非竞争性的,只要出价高于或等于获胜收益率,就可以获得这个贴现率的证券。

    票据的非竞争性投标截止时间通常为拍卖日东部时间上午11:00。票据的竞争性投标截止时间通常为拍卖日东部时间上午11:30。

    竞价拍卖是如何运作的

    例如,假设财政部试图以5%的贴现率筹集900万美元的一年期国债。(尽管最常见的销售票据面值在1000美元到10000美元之间,但你可以购买的最低金额是100美元。)让我们假设提交的竞争性投标如下:

    100万美元,4.79%

    250万美元,4.85%

    200万美元,4.96%

    150万美元,5%

    300万美元,5.07%

    100万美元,5.1%

    5百万美元,5.5%

    贴现率最低的投标将首先被接受,因为政府更愿意向投资者支付较低的收益率。在这种情况下,由于财政部希望筹集900万美元,它将接受最低利率高达5.07%的投标。在这个关口,300万美元的投标中只有200万美元将被批准。所有高于5.07%的投标将被接受,低于5.07%的投标将被拒绝。实际上,此次拍卖以5.07%的折扣率成交,所有成功的竞争性和非竞争性投标人都将获得5.07%的折扣率。

    在发行日,财政部向在特定票据拍卖中提交材料的非竞争性投标人交付国库券。作为交换,财政部向这些投标人的账户收取支付证券的费用。国库券的购买价格表示为每百美元的价格。

    本文来自网络,不代表爱财富网立场,转载请注明出处:http://www.htuba.com/news/801.html

    作者: 爱财富网

    发表评论

    您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

    返回顶部