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为什么大多数债券在二级市场交易都是“场外”?

和股票一样,债券在一级市场发行后,在二级市场的投资者之间进行交易。然而,与股票不同,大多数债券不通过交易所在二级市场交易。 相反,债券是在柜台交易的。大多数债券在场外交易有几个原…

和股票一样,债券在一级市场发行后,在二级市场的投资者之间进行交易。然而,与股票不同,大多数债券不通过交易所在二级市场交易。

相反,债券是在柜台交易的。大多数债券在场外交易有几个原因,但其中最主要的是它们的多样性。

关键要点

  • 与在证券交易所交易的公司股票不同,大多数公司债券在场外交易。
  • 这是因为债券来自几个不同的发行者,每个发行者将有几个债券提供不同的到期日、息票、面值和信用评级。
  • 由于它们没有在主要交易所上市,在许多情况下,投资者必须依靠经纪人来安排债券的购买和出售。
  • 与交易所交易证券相比,场外交易市场往往监管较少,透明度较低,流动性较差,增加了交易和交易对手风险。
  • 股票对债券

    在看债券市场之前,我们先考虑一下股票一般是如何交易的。股票有两种主要类型,普通股或优先股,仅限于几个特征。

    另一方面,债券各有不同的质量、期限和收益率。这种多样性的结果是更多的发行者,以及发行不同特征的债券,这使得债券难以在交易所交易。债券场外交易的另一个原因是难以列出当前价格。

    股价受新闻事件影响,受一家公司的市盈率影响,最终受股票供求影响,反映在每日股价上。

    相比之下,债券价格受利率和信用评级变化的影响。由于债券发行之间的交易时间可能持续数周甚至数月,因此很难列出某一特定债券发行的当前价格,这将使债券在股市上的交易变得具有挑战性。

    什么样的债券通常在柜台交易?

    大多数由私人和公共公司发行的公司债券都在场外交易,而不是在交易所上市。此外,许多涉及交易所交易债券的交易都是通过场外市场进行的。

    公司债券是由公司发行的,以筹集资金来支付各种支出。它们对投资者有吸引力,因为它们提供的利率比政府发行的债券高得多。然而,这种更高的收益率伴随着更高的风险。公司债券投资主要来自养老基金、共同基金、银行、保险公司和个人投资者。

    在场外市场交易的债券在流动性方面有所不同。流动性为投资者提供了充足的机会,在到期前以公平的价格购买和出售所有债券。伴随着这种流动性,场外交易的公司债券为投资者提供了稳定的收入流和安全性,因为它们是根据发行公司的信用历史进行评级的。

    然而,这些债券并不是完美的投资,它们包含了重大风险,如信用风险和看涨风险。当发行人无法维持债券的支付,或者评级公司降低发行人的信用评级时,信用风险就会出现。当发行人在到期前赎回发行的债券,给投资者留下不太有利的投资机会时,就会发生看涨风险。

    为什么场外交易会被视为有争议

    许多分析师和专家声称场外交易和金融工具,尤其是衍生品,增加了系统风险。特别是,在2007-2009年金融危机后,对交易对手风险的担忧加剧,当时衍生品市场的信用违约互换(credit-default掉期)被认为是金融部门巨额亏损的主要原因。

    金融市场的交易要么在纽约证券交易所和纳斯达克等交易所进行,要么在场外进行。场外交易在双方之间直接执行,不受监管或主要交易所的规则约束。这些场外交易包含交易所中所有类型的资产,包括商品、股票和债务工具。

    衍生品可以由任何资产组成,仅代表基于基础金融资产价值的合同。期货合同、远期合同、期权和掉期都是衍生品。衍生品交易占全球市场的很大一部分,由于计算技术的进步,衍生品交易越来越普遍。

    关于场外交易的争议集中在缺乏监督和信息上。主要交易所有很大的动机来控制和监管它们监管下的交易。场外交易者在更大程度上为自己着想。也就是说,金融损失的风险在交易所也是非常真实的,并且不能保证交易所交易的风险低于场外交易。

    底线

    总的来说,场外交易不像大多数交易所那样有相同的合同执行规则。一方未能履行其合同义务的风险通常称为交易对手风险,尽管有时也称为违约风险。虽然交易对手风险存在于任何合同中,但当合同在场外进行时,它被视为更大的威胁。

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    作者: 爱财富网

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