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信用评级机构简史

信用评级为散户和机构投资者提供信息,帮助他们确定债券和其他债务工具以及固定收益证券的发行者是否能够履行其义务。 信用评级机构(CrA)在发行信用等级时,会对发行此类证券的公司和国家…

信用评级为散户和机构投资者提供信息,帮助他们确定债券和其他债务工具以及固定收益证券的发行者是否能够履行其义务。

信用评级机构(CrA)在发行信用等级时,会对发行此类证券的公司和国家进行客观分析和独立评估。这是ratin gs和机构如何在美国发展并帮助全球投资者的基本历史。

关键要点

  • 信用评级机构向投资者提供关于债券和债务工具发行者是否能够履行其义务的信息。
  • 机构也提供关于国家主权债务的信息。
  • 全球信用评级行业高度集中,有三家机构:穆迪、标准普尔和惠誉。
  • 信用评级机构在几个不同的层面上受到监管——2006年的《信用评级机构改革法案》对其内部流程、记录保存和商业行为进行了监管。
  • 由于在金融危机和大衰退中扮演的角色,这些机构受到了严格的审查和监管压力。
  • 信用评级概述

    各国被授予主权信用评级。该评级分析一个国家或外国政府的总体信誉。主权信用评级考虑了一个国家的整体经济状况,包括外国、公共和私人投资的数量、资本市场的透明度和外汇储备。主权评级还评估政治状况,如总体政治稳定和一个国家在政治过渡时期将保持的经济稳定水平。机构投资者依靠主权评级来限定和量化特定国家的总体投资氛围。主权评级通常是机构投资者用来确定他们是否会进一步考虑在特定国家发行的特定公司、行业和证券类别的先决信息。

    信用评级、债务评级或债券评级向个别公司和特定类别的个别证券发行,如优先股、公司债券和各种类别的政府债券。评级可以分别分配给短期和长期债务。长期评级分析和评估一家公司履行其所有已发行证券责任的能力。短期评级侧重于特定证券在公司当前财务状况和一般行业绩效条件下的表现能力。

    三大机构

    全球信用评级行业高度集中,三家机构——穆迪、标准普尔和惠誉——几乎控制了整个市场。它们共同为借款人和贷款人以及贷款人提供了急需的服务。他们打算向市场提供可靠而准确的信息,说明与某种债务相关的风险。

    惠誉评级

    惠誉是世界三大信用评级机构之一。它在纽约和伦敦运营,根据公司债务及其对利率等变化的敏感性进行评级。当涉及主权债务时,各国要求惠誉(Fitch)和其他机构提供对其财务状况以及政治和经济环境的评估。

    惠誉的投资评级从AAA到BBB不等。这些字母等级表明债务违约的可能性从零到低。非投资级评级从BB到D,后者意味着债务人违约。

    历史

    约翰·诺尔斯·惠誉于1913年创建了惠誉出版公司,通过《惠誉股票和债券手册》和《惠誉债券手册》提供投资行业使用的财务统计数据。1923年,惠誉推出了AAA至D评级体系,该体系已成为整个行业评级的基础。20世纪90年代末,惠誉计划成为一家全方位服务的全球评级机构,并与法国控股公司Fimalac的子公司伦敦IBCA合并。惠誉还收购了市场竞争对手汤姆森银行观察和达夫&菲尔普斯信用评级公司。从2005年开始,惠誉开始发展专门从事企业风险管理、数据服务和金融行业培训的运营子公司,收购了一家加拿大公司Algorithmics,并创建了惠誉解决方案和惠誉培训(现为惠誉学习)。

    穆迪投资者服务公司

    穆迪给国家和公司债务评级,但方式略有不同。投资级债务从Aaa——可以分配的最高级别——到Baa3,这表明债务人有能力偿还短期债务。投资级以下是投机级债务,常被称为高收益或垃圾。这些等级从Ba1到C不等,随着信用等级的下降,还款的可能性也会下降。

    历史

    约翰·穆迪和公司于1900年首次出版了《穆迪手册》。该手册公布了各行业股票和债券的基本统计数据和一般信息。从1903年到1907年股市崩盘,《穆迪手册》是全国性出版物。1909年,穆迪开始出版“穆迪铁路投资分析”,其中增加了关于证券价值的分析信息。这一想法的扩展导致了1914年穆迪投资者服务公司的成立,在接下来的10年里,该公司将为当时几乎所有的政府债券市场提供评级。到20世纪70年代,穆迪开始对商业票据和银行存款进行评级,成为今天的全面评级机构。

    标准普尔

    S&P总共有17个评级可以分配给公司和主权债务。任何评级为AAA至BBB的都被视为投资级,这意味着它有能力偿还债务而无需担心。评级为BB+至D的债务被认为是投机性的,未来不确定。评级越低,违约的可能性就越大,D级是最差的。

    历史

    亨利·瓦尔纳姆·普尔于1860年首次出版了《美国铁路和运河史》,这是下一个世纪将发展的证券分析和报告的先驱。标准统计形成于1906年,公布了公司债券、主权债务和市政债券的评级。1941年,标准统计与普尔出版公司合并,成立了标准普尔公司,该公司于1966年被麦格劳-希尔公司收购。标准普尔以标准普尔500指数指数等指数闻名,该指数既是投资者分析和决策的工具,也是美国的经济指标。

    国家认可的统计评级组织

    信用评级行业在1970年开始采用一些重要的变化和创新。投资者订阅每个评级机构的出版物,发行者无需支付研究和分析费用,这是已公布信用评级发展的正常部分。作为一个行业,信用评级机构开始认识到客观的信用评级对发行者有很大的帮助:它们通过增加证券发行者在市场上的价值和降低获得资本的成本来促进资本的获取。资本市场的扩大和复杂性,加上对统计和分析服务需求的增加,导致全行业决定向证券发行者收取评级服务费用。

    1975年,商业银行和证券经纪人等金融机构试图降低证券交易委员会(SEC)通过的资本和流动性要求。因此,创建了国家认可的统计评级组织。金融机构可以通过投资于获得一家或多家非监管机构良好评级的证券来满足其资本要求。这一津贴是注册要求加上美国证券交易委员会对信用评级行业加强监管和监督的结果。投资者和证券发行者对评级服务的需求增加,加上监管监督的加强,导致信用评级行业的增长和扩张。

    法规和立法

    由于大型信贷机构在国际范围内运作,监管发生在几个不同的层面。国会通过了2006年信用评级机构改革法案,允许证券交易委员会监管信用评级机构的内部流程、记录保存和某些商业行为。通常被称为多德-弗兰克法案的2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法进一步扩大了美国证券交易委员会的监管权力,包括披露信用评级方法的要求。

    信用评级机构在几个不同的层面上受到监管。

    欧洲联盟(欧盟)从未制定过具体或系统的立法,也从未设立过负责监管信贷机构的单一机构。有几个欧盟指令,如2006年的资本要求指令,影响评级机构,他们的业务实践和他们的披露要求。大多数指令和法规由欧洲证券和市场管理局负责。

    金融危机

    在2007年至2009年的金融危机和大衰退之后,信用评级机构受到了严格的审查和监管压力。人们相信,信用评级机构提供的评级过于积极,导致不良投资。部分问题在于,尽管存在风险,这些机构仍继续给予抵押贷款支持证券(MBSs) AAA评级。这些评级让许多投资者相信,这些投资非常安全,几乎没有风险。这些机构被指控试图提高利润和市场份额,以换取这些不准确的评级。这导致了导致金融危机的次贷市场崩溃。

    为了火上浇油,评级机构的欧洲主权债务评级也是审查的原因。在希腊和葡萄牙等几个欧洲国家的债务危机引发灾难后,评级机构下调了欧盟其他国家的评级。

    一些人认为,监管机构帮助支撑了信用评级行业的寡头垄断,为中小型机构提供了进入壁垒。欧盟的新规定要求信用评级机构对给投资者造成损害的不当或疏忽评级负责。

    底线

    投资者可以利用来自单一机构或多个评级机构的信息。投资者希望信用评级机构能够根据合理的分析方法和准确的统计数据提供客观的信息。投资者还希望证券发行者遵守管理机构制定的规则和条例,就像信用评级机构遵守证券业管理机构制定的报告程序一样。

    各种信用评级机构提供的分析和评估为投资者提供了信息和见解,有助于他们检查和理解与各种投资环境相关的风险和机会。有了这种洞察力,投资者可以就他们选择投资的国家、行业和证券类别做出明智的决定。

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    作者: 爱财富网

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