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你需要知道的关于DOL信托规则的一切

劳工部(DOL)信托规则,最初计划从2017年4月10日至2018年1月1日分阶段实施。截至2018年6月21日,美国第五巡回上诉法院(U.S. Fifth Circuit Cou…

劳工部(DOL)信托规则,最初计划从2017年4月10日至2018年1月1日分阶段实施。截至2018年6月21日,美国第五巡回上诉法院(U.S. Fifth Circuit Court of Appeals)正式撤销了该规则,实际上是扼杀了该规则。

然而,根据前劳工部部长亚历山大·阿科斯塔(Alexander Acosta)在2019年5月初的说法,劳工部正在与证交会合作,以恢复信托规则。

打破信托规则

劳工部对受托人的定义要求退休顾问以客户的最佳利益为重,将客户的利益置于自身利益之上。它没有给顾问留下隐藏任何潜在利益冲突的余地,并规定退休计划和退休计划建议的所有费用和佣金必须以美元形式明确披露给客户。

该定义已扩大到包括在这一领域提出建议或请求的任何专业人员,而不仅仅是提供持续的建议。以前,只有在退休计划中收取服务费(按小时或账户持有量的百分比)的顾问才可能是受托人。(即使这样,为了确定你需要问。)

关键要点

  • 信托裁决是金融界争论最激烈的话题之一,许多经纪人和投资公司竭尽全力阻止它的实施。
  • 信托裁决的生效是为了保护客户的利益,而不是他们的经纪人和顾问的财务利益。这导致经纪人佣金降低,从“搅动”投资组合中获得的收入减少,合规成本增加。
  • 劳工部信托裁决于2018年撤销,但劳工部秘书在2019年5月发表的声明称,劳工部正在与证券交易委员会合作,重新实施这一有争议的裁决。
  • 受影响最大的个人投资者是那些拥有完全管理的个人退休账户和401(k)账户的人。这些投资者将从信托裁决中受益最大。
  • 信托规则的历史

    2015年,金融业被告知形势将发生变化。奥巴马总统在2015年2月2 3日提出了一项重大改革:“今天,我呼吁劳工部更新规则和要求,即退休顾问将客户的最大利益置于自己的财务利益之上。这是一个非常简单的原则:如果你想提供财务建议,你必须把客户的利益放在第一位。”

    劳工部于2015年4月14日提出了新的规定。这一次,管理和预算办公室(OMB)在创纪录的时间内批准了该规则,而奥巴马总统认可并加快了其实施;最终裁决于2016年4月6日发布。

    在最终裁决之前,劳工部举行了为期四天的公开听证会。在最终版本敲定的时候,这项立法被称为信托标准。2017年1月,在当年的第一届国会上,众议员乔·威尔森提出了一项法案,将信托规则的实际开始时间推迟两年。

    信托规则扩展了1974年《员工退休收入保障法案》中“投资建议信托”的定义。它长达1023页,自动将所有从事退休计划工作或提供退休计划建议的金融专业人士提升到受托人的级别,在法律和道德上受到约束,以满足该身份的标准。

    虽然新规定可能至少对所有金融顾问产生了一些影响,但预计那些从事佣金工作的人,如经纪人和保险代理人,将受到最大影响。

    2017年3月下旬,全球最大的两家资产管理公司——先锋集团(Vanguard)和贝莱德(BlackRock)——考虑到这些一再推迟该规定的举措所造成的混乱,呼吁进行更重大的推迟。经过15天的公众意见征询期后,劳工部将其关于延期的规定送交管理和预算办公室审查。

    178,000

    劳工部收到的反对推迟颁布新信托裁决的信函数量。

    在OMB审查之后,劳工部公开宣布将信托规则的适用日期正式推迟60天。这份63页的公告指出...如果无视信托定义和公正行为标准对退休投资者造成持续伤害的明显发现,将该标准的应用广泛推迟一段时间,将是不合适的。”对推迟的反应从支持到指责不等,一些团体称推迟是“出于政治动机”。

    2017年5月下旬,当时新任命的劳工部部长亚历山大·阿科斯塔(Alexander Acosta)在为《华尔街日报》撰写的一篇评论文章中确认,信托规则不会推迟到6月9日之后,因为劳工部寻求“额外的公众投入”。DOL于2017年6月30日正式重新开放该规则的公众意见征询期,为期30天。

    然而,2017年8月初,劳工部提交了一份法院文件,作为美国明尼苏达州地区法院诉讼的一部分,提议将该规则的遵守期限推迟18个月。这将把最终合规截止日期从2018年1月1日更改为2019年7月1日。同一份文件表明,延迟可能包括信托规则不允许的交易类型的变化。管理和预算办公室于2017年8月批准了所提议的延迟。

    最初,劳工部根据ERISA规范了退休相关的财务建议的质量。ERISA于1974年颁布,从未进行过修订,以反映退休储蓄趋势的变化,特别是从固定福利计划到固定缴款计划的转变,以及个人退休帐户的巨大增长。

    总统领导下的信托规则

    该法规最初是在奥巴马政府时期制定的,但2017年2月,前总统发布了一份备忘录,试图将该规则的实施推迟180天。这一行动包括指示劳工部对该规则的潜在影响进行“经济和法律分析”。

    随后,在2017年3月10日,劳工部发布了自己的备忘录,即第2017-01号《现场援助公告》,澄清了信托规则延迟60天的可能实施。该规则所有要素的全面实施被推迟到2019年7月1日。

    在这种情况发生之前——2018年3月15日——总部设在新奥尔良的第五巡回上诉法院在一项2比1的决定中撤销了信托规则,称其构成“不合理”,劳工部对该规则的执行构成“任意和任性地行使行政权力”。该案件由美国商会、金融服务协会和其他各方提起。它的下一站可能是最高法院。

    2018年6月21日,第五巡回上诉法院确认了撤销裁决的决定。

    信托与适用性

    受托责任是一种比以前要求金融销售人员(如经纪人、计划员和保险代理人,他们负责退休计划和账户)的适用性标准高得多的责任。“合适性”是指只要投资建议符合客户的既定需求和目标,就被视为合适。

    根据信托标准,金融专业人士在法律上有义务将客户的最大利益放在第一位,而不是简单地寻找“合适的”投资。因此,新规定将取消许多管理该行业的佣金结构。

    在可能存在利益冲突的情况下,希望继续从事佣金工作的顾问需要向客户提供一份名为“最佳利益合同豁免”(BICE)的披露协议(如顾问因销售某种产品而获得更高的佣金或特殊奖金)。这是为了保证顾问无条件地为客户的最佳利益工作。支付给受托人的所有补偿也需要明确说明。

    涵盖的退休计划包括:

  • 固定缴款计划:四种类型的401(k)计划、403(b)计划、员工持股计划、简化员工养老金计划和储蓄激励匹配计划(简单个人退休账户)
  • 福利确定型计划:养老金计划或计划文件中规定的承诺向参与者支付一定金额的计划
  • 个人退休账户
  • 什么没有被覆盖

  • 如果客户打电话给财务顾问,要求特定的产品或投资,这并不构成财务建议。
  • 当财务顾问向客户提供教育时,如基于个人年龄或收入的一般投资建议,它不构成财务建议。
  • 应税交易账户或税后资金账户不被视为退休计划,即使这些资金是个人指定用于退休储蓄。
  • 对信托规则的反应

    毫无疑问,已有40年历史的ERISA规则早就应该改变了,许多行业组织已经加入了新计划,包括CFP委员会、金融规划协会和全国个人金融顾问协会。

    支持者称赞新规定,称它应该增加和简化投资者的透明度,使顾问的谈话更容易接受变化,最重要的是,防止金融顾问的滥用,如过多的佣金和出于补偿原因的投资搅动。白宫经济顾问委员会2015年的一份报告发现,有偏见的建议每年从退休账户中流失170亿美元。

    然而,这项规定遭到了包括经纪人和规划师在内的其他专业人士的坚决反对。更严格的信托标准可能会消除利益冲突,如支付给财富管理和咨询公司的前端负载佣金和共同基金12b-1费用,从而使金融服务行业每年损失约24亿美元。

    2016年6月商会诉讼

    已经有三起诉讼反对这项规定。最引人注目的是2016年6月由美国商会、证券业和金融市场协会以及美国德克萨斯州北区地方法院金融服务圆桌会议提交的。

    这起诉讼的依据是,奥巴马政府没有授权采取行动,支持和快速跟踪立法机构。一些议员还认为,劳工部本身针对独立监管机构的做法超出了其管辖范围。先例表明,只有国会拥有消费者起诉权的适当权力。这是导致2018年3月15日裁决违反上述信托规则的诉讼。

    在劳工部正式宣布推迟60天实施该规则后,参议员伊丽莎白·沃伦和劳联-产联主席理查德·特拉姆卡公布了一个“退休敲竹杠计数器”。与美国金融改革协会和美国消费者联合会合作,这一对策试图强调...从2017年2月3日开始,美国人在没有信托规则的情况下为退休储蓄的成本。”美国金融改革协会发布的新闻稿称,“每天,矛盾的建议持续让他们(美国人)每天损失4600万美元,每小时损失190万美元,每秒损失532美元。”

    信托规则影响了谁?

    新的DOL规则预计将增加合规成本,尤其是在经纪交易商领域。纯收费顾问和注册投资顾问的合规成本预计也会增加。

    信托规则对较小的、独立的经纪自营商和RIA公司来说会很严厉。他们可能没有财力投资技术和法规遵从性专业知识来满足所有要求。因此,这些小公司有可能不得不解散或被收购。不仅仅是小公司:大都会人寿公司和美国国际集团的经纪业务被出售,因为预计到这些规则和相关成本。

    涉足401(k)计划建议的顾问和注册代表可能会因为新的合规方面的原因而被他们的经纪交易商挤出该业务。

    英国在2011年通过类似规定后,也出现了类似的问题。从那以后,财务顾问的人数下降了大约22.5%。Ameriprise首席执行官詹姆斯·克拉克西奥洛(James Cracchiolo)表示:“监管环境可能会导致行业内部的整合,这一点我们已经看到了。独立顾问或独立经纪自营商可能缺乏资源或规模来应对所需的变化,并寻求一个强大的合作伙伴。”

    年金供应商还必须向客户披露他们的佣金,这在许多情况下可能会大大减少这些产品的销售。几十年来,这些工具一直是行业专家和监管机构争议的主要来源,因为它们通常向销售它们的代理支付非常高的佣金,并附带一系列收费,这些收费可能会显著降低客户的回报。

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    作者: 爱财富网

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