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风险溢价的组成部分是什么?

风险溢价是投资者要求的高于无风险利率的超额回报,作为对与风险资产相关的较高不确定性的补偿。构成风险溢价的五个主要风险是业务风险、金融风险、流动性风险、汇率风险和特定国家风险。这五个…

风险溢价是投资者要求的高于无风险利率的超额回报,作为对与风险资产相关的较高不确定性的补偿。构成风险溢价的五个主要风险是业务风险、金融风险、流动性风险、汇率风险和特定国家风险。这五个风险因素都有可能损害回报,因此,要求投资者在承担这些风险时得到足够的补偿。

关键见解

  • 风险溢价是投资者因投资风险资产而获得的高于无风险利率的额外回报。
  • 风险溢价由五个主要风险组成:商业风险、金融风险、流动性风险、汇率风险和国别风险。
  • 商业风险是指公司未来现金流的不确定性,而财务风险是指公司管理其经营融资的能力。
  • 流动性风险是指投资者退出投资的能力在及时性和成本方面的不确定性。
  • 汇率风险是投资者在以本国货币以外的货币进行投资时面临的风险,而国别风险是指投资所在外国的政治和经济不确定性。
  • 经营风险

    商业风险是与公司未来现金流的不确定性相关的风险,这种不确定性受到公司运营及其运营环境的影响。正是现金流从一个时期到另一个时期的变化导致了更大的不确定性,并导致投资者需要更高的风险溢价。例如,拥有长期稳定现金流的公司比现金流从一个季度到下一个季度变化的公司(如科技公司)需要更少的商业风险补偿。一家公司的现金流越不稳定,它就越需要补偿投资者。

    财务风险

    财务风险是与公司管理其运营融资能力相关的风险。本质上,财务风险是公司偿还债务的能力。公司承担的义务越多,财务风险越大,投资者需要的补偿也越多。股权融资的公司不会面临财务风险,因为它们没有债务,因此也没有债务义务。公司通过举债来增加财务杠杆;由于成本低廉,使用外部资金为运营融资很有吸引力。

    财务杠杆越大,公司无力偿还债务的几率越大,导致对投资者的财务伤害。财务杠杆越高,对公司投资者的补偿要求就越高。

    流动性风险

    流动性风险是与退出投资的不确定性相关的风险,包括及时性和成本。以最小的成本快速退出投资的能力在很大程度上取决于所投资证券的类型。例如,卖出一只蓝筹股非常容易,因为每天有数百万股交易,而且买卖价差很小。另一方面,小盘股往往只交易成千上万股,买卖价差可能高达2%。卖出一个头寸所需的时间越长,或者卖出这个头寸的成本越高,投资者需要的风险溢价就越多。

    汇率风险

    汇率风险是与以投资者本国货币以外的货币计价的投资相关的风险。例如,一个美国人持有以加元计价的投资,就要承担汇率或外汇风险。两种货币之间的历史差异越大,投资者要求的补偿金额就越大。相互挂钩的货币之间的投资几乎没有汇率风险,而往往波动很大的货币需要更多的补偿。

    特定国家风险

    国别风险是与投资所在外国的政治和经济不确定性相关的风险。这些风险包括重大政策变化、被推翻的政府、经济崩溃和战争。美国和加拿大等国家被认为具有非常低的国别风险,因为它们的性质相对稳定。俄罗斯等其他国家被认为对投资者构成了更大的风险。国别风险越高,投资者要求的风险溢价就越大。

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    作者: 爱财富网

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