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你如何计算ETF或指数共同基金的超额回报?

对于交易所交易基金(ETF),超额回报应等于超过工具基准或年度费用比率的风险调整(或β)衡量标准。根据基准指数评估指数共同基金很容易:只需将基准的总回报与基金的净资产值进行小计,就…

对于交易所交易基金(ETF),超额回报应等于超过工具基准或年度费用比率的风险调整(或β)衡量标准。根据基准指数评估指数共同基金很容易:只需将基准的总回报与基金的净资产值进行小计,就可以找到超额回报。由于共同基金的支出,指数基金的超额回报通常为负。

一般来说,投资者更喜欢表现优于基准且超额回报为正的指数共同基金和ETF。一些投资者和分析师认为,由于普遍的高收费和市场不确定性,管理型共同基金几乎不可能在较长时间内产生超额回报。(相关阅读,参见指数共同基金与指数ETF。)

关键要点

  • 对于ETF,超额回报应等于超过工具基准或年度费用比率的风险调整衡量标准。
  • 与指数共同基金一样,大多数ETF的表现低于基准,尽管与指数共同基金相比,ETF的平均超额回报往往更高。
  • 使用资本资产定价模型(CAPM)方法,人们可以比较两个风险状况相同或高度相似的投资组合或ETF,看看哪一个产生的超额回报最多。
  • 计算交易所交易基金的超额回报

    与大多数指数共同基金类似,大多数ETF相对于其基准指数表现不佳。交易所交易基金的平均超额回报往往高于指数共同基金。

    将ETF的预期回报视为给定价格和风险状况下ETF的阿尔法。几种不同的风险度量可以用来将一只交易所交易基金与一个基准配对。一个常见的例子是使用加权平均权益成本。如果在计算一只ETF的超额收益时,你没有或者不想使用年度费用比率或者一个简单的基准,那么就使用基于资本资产定价模型(CAPM)公式的超过预期收益的总收益。

    资本资产定价模型公式可以写成如下形式:

    TEFTR = RFRR+(ETFB ×( MR-RFRR))+ERWHere:TEFTR = ETF总收益率=无风险收益率ETFb=ETF贝塔MR =市场收益率=超额收益率\ begin { aligned } & \ text { TEFTR } = \ text { RFRR }+(\ text { ETFB } \ times(\ text { MR }-\ text { RFRR }))+\ text { ER } \ \ & \ text BF { where:} \ \ & \ text { TEFTR } = =

    重新排列后,公式如下:

    ER = RFRR+(ETFB ×( MR-RFRR))-TEFTR \ begin { aligned } & \ text { ER } = \ text { RFRR }+(\ text { ETFB } \ times(\ text { MR }-\ text { RFRR }))-\ text { TEFTR } \ \ \ end { aligned } ER = RFRR+(ETFB ×( MR-RFRR))-TEFTR

    使用资本资产定价模型(CAPM)方法,你可以比较两个风险状况相同或高度相似的投资组合或ETF(beta),看看哪一个产生的超额回报最多。(有关相关阅读,请参见解释资本资产定价模型。)

    计算指数基金的超额回报

    指数基金旨在避免相对于其指数出现较大的正或负超额回报。指数基金创建者使用风险控制技术和被动管理来最小化对基准的预期偏差。

    计算指数基金的超额回报很容易。举个简单的例子,将标准普尔500指数指数共同基金的总回报与标准普尔500指数的表现进行比较。指数基金有可能(尽管不太可能)跑赢标准普尔500指数。在这种情况下,超额回报将是正的。更有可能的是,与共同基金相关的行政费用将产生略负的超额回报。(相关阅读见《什么是共同基金的良好年回报》?)

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    作者: 爱财富网

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