现金是公司喜欢拥有的东西，但是，如果你能相信的话，有一种东西就是拥有太多。许多事情都有助于公司的现金状况。乍一看，投资者寻找资产负债表上有大量现金的公司是有道理的。如果事情进展顺利，债务融资有助于公司提高回报，但投资者知道债务的危险。当事情没有按计划进行时，债务会带来麻烦。至于现金，对于一家公司来说，有好有坏的理由让它的金库溢出来。
额外现金的好理由
通常有充分的理由在资产负债表上找到比财务原则所建议的更为谨慎的现金。首先，持续且不断增长的储备通常是公司表现强劲的信号。事实上，这表明现金积累得如此之快，以至于管理层没有时间考虑如何利用它。
关键要点
在软件和服务、娱乐和媒体等领域非常成功的公司，其支出水平与资本密集型公司不同。所以他们的现金越来越多。
相比之下，有大量资本支出的公司，如钢铁生产商，必须投资于必须定期更换的设备和库存。资本密集型企业很难维持现金储备。此外，投资者应该认识到，制造业等周期性行业的公司必须保持现金储备，以度过周期性衰退。这些公司需要储备远远超过短期需求的现金。
额外现金的不良原因
尽管如此，教科书上的指导方针不应被忽视。资产负债表上的高水平现金可能预示着未来的危险。如果现金或多或少是公司资产负债表的永久特征，投资者需要问为什么这些钱没有被使用。现金可能在那里，因为管理层已经没有投资机会，或者太短视，不知道如何处理这些钱。
坐拥现金可能是一种昂贵的奢侈品，因为它有一个机会成本，即持有现金的利息与拥有现金的价格之间的差额，以公司的资本成本来衡量。
如果一家公司可以通过投资一个新项目或扩大业务获得20%的股权回报，那么将现金留在银行是一个代价高昂的错误。如果项目的回报小于公司的资本成本，现金应该返还给股东。
现金充裕的公司往往有粗心大意的风险。该公司可能会成为马虎习惯的牺牲品，包括对支出的控制力度不够，以及不愿继续削减不断增长的支出。持有大量现金也减轻了管理层的部分业绩压力。
公司如何掩饰过度
不要被流行的解释所迷惑，即额外的现金让经理们在他们认为合适的时候有更多的灵活性和速度来进行收购。持有过剩现金的公司会产生代理成本，因此它们会被诱惑去追求“帝国建设”。考虑到这一点，要警惕资产负债表项目，如“战略储备”和“重组储备”，因为它们可能被视为储存现金的陈腐理由。
对于在资本市场筹集投资资金的公司来说，有很多话要说。资本市场为投资决策带来了更强的纪律性和透明度，从而降低了代理成本。现金储备让公司避开公开程序，避免随之而来的审查，但通常是以投资者回报为代价的。
底线
为了安全起见，投资者应该通过金融理论的筛选来观察现金头寸，并计算出适当的现金水平。通过考虑公司未来的现金流、商业周期、资本支出计划和新出现的债务支付，投资者可以计算出公司真正需要多少现金。
