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市盈率–市盈率定义、公式和示例

什么是市盈率? 市盈率(市盈率)是衡量一家公司当前股价相对于每股收益(EPS)的比率。市盈率有时也被称为价格倍数或收益倍数。 在苹果对苹果的比较中,投资者和分析师使用市盈率来确定公…

什么是市盈率?

市盈率(市盈率)是衡量一家公司当前股价相对于每股收益(EPS)的比率。市盈率有时也被称为价格倍数或收益倍数。

在苹果对苹果的比较中,投资者和分析师使用市盈率来确定公司股票的相对价值。它还可以用来将一家公司与其自身的历史记录进行比较,或者将一个或一段时间内的市场总量进行比较。

关键要点

  • 市盈率(市盈率)将公司的股价与其每股收益联系起来。
  • 高市盈率可能意味着一家公司的股票被高估,或者投资者预计未来会有高增长率。
  • 没有收益或亏损的公司没有市盈率,因为分母中没有任何东西。
  • 实践中使用了两种市盈率——前向市盈率和后向市盈率。
  • 市盈率公式及计算

    当分析师和投资者确定股价是否准确代表每股预期收益时,他们会审查公司的市盈率。用于此过程的公式和计算如下。

    市盈率=每股市值每股收益每股市盈率=每股市值每股收益

    要确定市盈率,只需将当前股价除以每股收益(EPS)。当前股价(P)可以通过在任何金融网站上插入股票的股票代码来获得,尽管这个具体的值反映了投资者当前必须为一只股票支付的价格,但每股收益是一个稍微模糊的数字。

    EPS有两个主要品种。第一个是在大多数金融网站的基本面部分列出的指标;符号为“TTM”,其中“TTM”是华尔街的首字母缩略词,意思是“尾随12个月”这个数字标志着该公司过去12个月的业绩。第二种类型的EPS见于一家公司的收益发布,往往提供EPS指引。这是该公司对未来预期收入的最有根据的猜测。

    有时,分析师对长期估值趋势感兴趣,并考虑市盈率10倍或市盈率30倍的指标,这些指标分别对过去10年或过去30年的收益进行平均。当试图衡量一个股票指数(比如标准普尔500指数)的整体价值时,通常使用这些指标,因为这些长期指标可以补偿商业周期的变化。标准普尔500指数的市盈率从大约6倍(1949年)到120倍(2009年)上下波动。标准普尔500指数的长期平均市盈率约为15倍,这意味着构成该指数的股票总溢价是其加权平均收益的15倍。

    远期市盈率

    这两种类型的每股收益指标将最常见的市盈率考虑在内:前向市盈率和后向市盈率。第三种也是不太常见的变化使用最后两个实际季度的总和和未来两个季度的估计值。

    远期(或领先)市盈率使用未来收益指引,而不是跟踪数据。这种前瞻性指标有时被称为“预估市盈率”,有助于比较当前收益和未来收益,并有助于更清楚地了解收益将会是什么样子,而不会发生变化和其他会计调整。

    然而,远期市盈率指标存在固有问题——即公司可能低估收益,以便在宣布下一季度收益时超过预期市盈率。其他公司可能夸大了这一估计,并在下一次收益公告中进行调整。此外,外部分析师也可能提供估计,这可能与公司的估计不同,从而造成混乱。

    跟踪市盈率

    跟踪市盈率取决于过去的表现,用当前股价除以过去12个月的每股收益总额。这是最受欢迎的市盈率指标,因为它是最客观的——假设公司准确报告了收益。一些投资者更喜欢看跟踪市盈率,因为他们不相信另一个人的收益估计。但落后的市盈率也有其缺点——即一家公司过去的表现并不预示着未来的行为。

    因此,投资者应该根据未来的盈利能力而不是过去来投资。在股价波动的同时,每股收益数保持不变也是一个问题。如果一个主要的公司事件导致股票价格大幅上涨或下跌,跟踪市盈率将更少反映这些变化。

    跟踪市盈率将随着公司股票价格的变化而变化,因为当股票日复一日地交易时,收益只会在每个季度公布。因此,一些投资者更喜欢远期市盈率。如果远期市盈率低于尾部市盈率,这意味着分析师预计收益会增加;如果远期市盈率高于当前市盈率,分析师预计收益会下降。

    从损益评估

    市盈率是投资者和分析师用来确定股票估值的最广泛使用的股票分析工具之一。除了显示一家公司的股价是被高估还是被低估,市盈率还可以揭示一只股票的估值与它的行业群体或标准普尔500指数等基准相比如何。

    从本质上来说,市盈率是指投资者为了从一家公司的收益中获得1美元,可以预期投资该公司的金额。这就是为什么市盈率有时被称为价格倍数,因为它显示了投资者愿意为每美元收益支付多少。如果一家公司目前的市盈率是20倍,那么解释是投资者愿意为1美元的当前收益支付20美元。

    市盈率有助于投资者确定一只股票相对于公司收益的市场价值。简而言之,市盈率显示了市场今天愿意根据一只股票的过去或未来收益为其支付的价格。高市盈率可能意味着股票价格相对于收益较高,可能被高估。相反,低市盈率可能表明当前股价相对于收益较低。

    市盈率示例

    作为一个历史例子,让我们计算一下沃尔玛百货公司(WMT)截至2017年11月14日的市盈率,当时该公司的股价收于91.09美元。截至2017年1月31日的财年,公司利润为136.4亿美元,发行的股票数量为31亿股。其EPS可计算为136.4亿美元/31亿= 4.4亿美元。

    因此,沃尔玛的市盈率为91.09美元/4.40美元= 20.70倍。

    投资者预期

    一般来说,高市盈率表明,与市盈率较低的公司相比,投资者预计未来的收益增长会更高。低市盈率可能表明,一家公司目前可能被低估,或者该公司相对于其过去的趋势表现异常出色。当一家公司没有收入或出现亏损时,在这两种情况下,损益都将表示为“不适用”。虽然可以计算负损益,但这不是通常的惯例。

    市盈率也可以看作是规范整个股市一美元收益价值的一种手段。理论上,通过计算几年内市盈率的中位数,人们可以制定一个标准化的市盈率,然后可以将其视为一个基准,用于指示一只股票是否值得购买。

    市盈率与收益收益率

    市盈率的倒数是收益收益率(可以认为是市盈率)。因此,收益收益率被定义为每股收益除以股票价格,以百分比表示。

    如果A股的交易价格为10美元,过去一年的每股收益为50美分(TTM),它的市盈率为20(即10 / 50美分),收益为5% (50美分/10美元)。如果b股的交易价格为20美元,每股收益(TTM)为2美元,市盈率为10(即20美元/2美元),收益为10%(2美元/20美元)。

    收益收益率作为一种投资估值指标,在股票估值中的应用不如市盈率倒数那么广泛。当关注投资回报率时,收益收益率可能是有用的。然而,对于股票投资者来说,赚取定期投资收入可能比随着时间的推移增加投资价值次要。这就是为什么投资者在进行股票投资时,可能更多地参考市盈率等基于价值的投资指标,而不是收益。

    当一家公司的收益为零或为负时,收益收益率也有助于制定指标。由于这种情况在高科技、高增长或初创公司中很常见,每股收益将为负,产生一个不确定的市盈率(有时表示为不适用)。然而,如果一家公司有负收益,它就会产生负收益,这可以被解释并用于比较。

    市盈率与聚乙二醇比率

    市盈率,即使是使用预期收益估计计算的市盈率,也不总是能告诉你市盈率是否适合公司的预测增长率。因此,为了解决这一限制,投资者转向另一个比率,称为联系汇率。

    远期市盈率的一个变化是价格收益增长率。挂钩比率衡量的是市盈率和收益增长之间的关系,为投资者提供了比市盈率本身更完整的故事。换句话说,挂钩比率允许投资者通过分析今天的收益和公司未来的预期增长率来计算股票价格是被高估还是被低估。挂钩比率的计算方法是公司的跟踪市盈率除以特定时期的收益增长率。挂钩比率用于根据拖期来确定股票的价值,同时也考虑到公司未来的收益增长,被认为比市盈率提供了更完整的情况。例如,较低的市盈率可能意味着一只股票被低估,因此应该被购买——但考虑到公司的增长率以获得其盯住美元的比率可能会有不同的情况。如果使用历史增长率,钉住汇率制可以称为“拖尾”,如果使用预测增长率,可以称为“远期”。

    尽管不同行业的收益增长率可能有所不同,但一只市盈率低于1的股票通常被认为被低估了,因为与公司的预期收益增长相比,它的价格被认为较低。大于1的联系汇率可能被认为被高估,因为它可能表明股价与公司的预期收益增长相比太高。

    绝对与相对市盈率

    分析师也可能在他们的分析中区分绝对市盈率和相对市盈率。

    绝对市盈率

    该比率的分子通常是当前股价,分母可能是跟踪每股收益(TTM)、未来12个月的估计每股收益(远期市盈率)或最后两个季度的跟踪每股收益和未来两个季度的远期市盈率的组合。在区分绝对市盈率和相对市盈率时,一定要记住绝对市盈率代表的是当前时间段的市盈率。例如,如果今天股票的价格是100美元,TTM的收益是每股2美元,市盈率是50(100美元/2美元)。

    相对市盈率

    相对市盈率是将当前的绝对市盈率与一个基准或相关时期(如过去10年)的一系列过去市盈率进行比较。相对市盈率显示的是当前市盈率在过去市盈率中所占的比例。相对市盈率通常将当前市盈率与区间的最高值进行比较,但投资者也可能将当前市盈率与区间的底部进行比较,以衡量当前市盈率与历史低点的接近程度。

    如果当前市盈率低于过去的值(无论是过去的高还是低),相对市盈率将低于100%。如果相对市盈率为100%或以上,这就告诉投资者当前市盈率已经达到或超过了过去的值。

    使用市盈率的局限性

    像任何其他旨在告知投资者一只股票是否值得购买的基本面一样,市盈率也有一些重要的限制因素需要考虑,因为投资者可能经常被引导相信有一个单一的指标可以提供对投资决策的全面洞察,但事实上从来没有这样的情况。不盈利的公司,因此没有收益——或每股负收益,在计算市盈率时构成了挑战。关于如何处理这一问题,意见不一。有些人说市盈率为负,有些人把市盈率定为0,而大多数人只是说市盈率不存在(不可用——不适用),或者在公司盈利之前无法解释,以便进行比较。

    在比较不同公司的市盈率时,使用市盈率的一个主要限制出现了。由于公司赚钱的方式不同,公司赚钱的时间也不同,不同行业的公司估值和增长率可能会有很大差异。

    因此,在考虑同一行业的公司时,只能使用市盈率作为比较工具,因为这种比较是唯一能产生有效洞察力的方法。例如,比较一家电信公司和一家能源公司的市盈率,可能会让人认为一家显然是最优投资,但这不是一个可靠的假设。

    其他损益考虑

    与同一行业内其他公司的市盈率相比,单个公司的市盈率更有意义。例如,一家能源公司的市盈率可能很高,但这可能反映了行业内的趋势,而不仅仅是个别公司内的趋势。例如,当整个行业的市盈率都很高时,单个公司的高市盈率就不那么令人担忧了。

    此外,因为公司的债务会影响股价和公司的收益,杠杆也会扭曲市盈率。例如,假设有两家类似的公司,它们承担的债务金额基本不同。负债多的人可能比负债少的人市盈率低。然而,如果生意好,负债更多的公司将会因为承担的风险而获得更高的收益。

    市盈率的另一个重要限制在于计算市盈率的公式本身。市盈率的准确和不偏不倚的呈现依赖于股票市值和每股收益估计的准确输入。市场通过其持续的拍卖来决定股票的价格。印刷价格可从各种可靠的来源获得。然而,盈利信息的来源最终是公司本身。这种单一的数据来源更容易被操纵,因此分析师和投资者相信公司的官员会提供准确的信息。如果这种信任被认为是被打破的,那么股票将被认为风险更大,因此价值更低。

    为了降低信息不准确的风险,市盈率只是分析师审查的一个指标。如果该公司有意操纵数据以使其看起来更好,从而欺骗投资者,他们将不得不努力确保所有指标都以一致的方式被操纵,这很难做到。这就是为什么市盈率仍然是分析一家公司的中心参考数据点之一,但绝不是唯一的一个。

    常见问题

    什么是好的市盈率?

    什么是好的或坏的市盈率的问题必然取决于公司所在的行业。一些行业的平均市盈率会更高,而其他行业的平均市盈率会更低。例如,截至2020年1月,美国上市煤炭公司的平均市盈率仅为7左右,而软件公司的市盈率超过60。如果你想大致了解一个特定的市盈率是高还是低,你可以把它与行业内竞争对手的平均市盈率进行比较。

    市盈率高还是低比较好?

    许多投资者会说,最好购买市盈率较低的公司的股票,因为这意味着你获得的每一美元收益都要付出更少的代价。从这个意义上说,较低的市盈率就像是较低的价格标签,对寻找便宜货的投资者具有吸引力。然而,在实践中,理解公司市盈率背后的原因是很重要的。例如,如果一家公司的市盈率很低,因为他们的业务模式从根本上说正在下降,那么表面上的交易可能是一种幻觉。

    市盈率15意味着什么?

    简而言之,市盈率为15意味着该公司目前的市值相当于其年收益的15倍。换句话说,如果你假设购买该公司100%的股份,你将需要15年时间通过该公司的持续利润收回初始投资。

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    作者: 爱财富网

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