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基本分析定义

什么是基本面分析? 基本面分析是一种通过检查相关的经济和金融因素来衡量证券内在价值的方法。基本面分析师研究任何可能影响证券价值的因素,从宏观经济因素如经济状况和行业状况,到微观经济…

什么是基本面分析?

基本面分析是一种通过检查相关的经济和金融因素来衡量证券内在价值的方法。基本面分析师研究任何可能影响证券价值的因素,从宏观经济因素如经济状况和行业状况,到微观经济因素如公司管理的有效性。

最终目标是得出一个投资者可以与证券当前价格进行比较的数字,以了解该证券是被低估还是被高估。

这种股票分析方法被认为与技术分析不同,技术分析通过分析价格和成交量等历史市场数据来预测价格的方向。

关键要点

  • 基本面分析是一种确定股票真实或“公平市场”价值的方法。
  • 基本面分析师搜索当前交易价格高于或低于其实际价值的股票。
  • 如果公平市场价值高于市场价格,该股票被视为被低估,并给出买入建议。
  • 相比之下,技术分析师忽略基本面,而倾向于研究股票的历史价格趋势。
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    理解基础与技术分析

    理解基础分析

    所有股票分析都试图确定一种证券在更广阔的市场中的价值是否正确。基本面分析通常是从宏观到微观的角度进行的,以确定市场没有正确定价的证券。

    分析师通常会依次研究整体经济状况,然后研究特定行业的实力,然后专注于单个公司的表现,以得出股票的公平市场价值。

    基本面分析使用公共数据来评估股票或任何其他类型证券的价值。例如,投资者可以通过观察利率和整体经济状况等经济因素对债券价值进行基本面分析,然后
    研究债券发行者的信息,如其信用评级的潜在变化。

    对于股票,基本面分析使用收入、收益、未来增长、股本回报率、
    利润率和其他数据来确定公司的潜在价值和未来增长潜力。所有这些数据都可以在公司的财务报表中找到(详见下文)。

    基本面分析最常用于股票,但它对评估任何证券都很有用,从债券到衍生品。如果你考虑基本面,从更广阔的经济到公司细节,你都是在做基本面分析。

    投资和基本面分析

    分析师致力于创建一个模型,用于根据公开可用的数据确定公司股价的估计值。这个价值只是一个估计,分析师的有根据的观点,公司的股价与当前的市场价格相比应该值多少。一些分析师可能会将他们的估计价格称为公司的内在价值。

    如果分析师计算出该股票的价值应该明显高于该股票的当前市场价格,他们可能会公布该股票的买入或增持评级。这是对追随该分析师的投资者的建议。如果分析师计算出的内在价值低于当前市场价格,该股票被视为高估,并发出卖出或减持建议。

    遵循这些建议的投资者会期望他们可以购买具有有利建议的股票,因为这种股票随着时间的推移应该有更高的上涨概率。同样,具有不利评级的股票预计价格下跌的可能性更大。此类股票是从现有投资组合中移除或作为“空头”头寸增加的候选股票。

    这种股票分析方法被认为是技术分析的对立面,技术分析是通过对价格、成交量等历史市场数据的分析来预测价格的走向。

    定量和定性基础分析

    定义基本面这个词的问题在于,它可以涵盖与公司经济福祉相关的任何事情。它们显然包括收入和利润等数字,但也可以包括从公司的市场份额到管理质量的任何东西。

    各种基本因素可以分为两类:数量和质量。这些术语的财务含义与它们的标准定义没有太大区别。字典是这样定义术语的:

  • 定量——“与可以用数字和数量表示的信息相关。”
  • 定性的——“与某物的性质或标准有关,而不是与它的数量有关。”
  • 在这种情况下,数量基本面是硬数字。它们是企业可衡量的特征。这就是为什么量化数据的最大来源是财务报表。收入、利润、资产等可以非常精确地衡量。

    定性基本面不太明显。它们可能包括公司主要管理人员的素质、品牌认知度、专利和专有技术。

    无论是定性分析还是定量分析,本质上都没有那么好。许多分析师将它们放在一起考虑。

    需要考虑的定性基础

    分析师在考虑一家公司时,总是会考虑四个关键的基本因素。都是定性而不是定量。它们包括:

  • 商业模式:公司到底是做什么的?这并不像看起来那么简单。如果一个公司的商业模式是以卖快餐鸡为基础的,那么它是这样赚钱的吗?还是仅仅靠版税和特许经营费滑行?
  • 竞争优势:一家公司的长期成功很大程度上是由它保持竞争优势的能力所驱动的。强大的竞争优势,如可口可乐的品牌名称和微软对个人电脑操作系统的统治,为企业创造了一条护城河,使其能够遏制竞争对手,享受增长和利润。当一家公司能够取得竞争优势时,它的股东可以获得几十年的丰厚回报。
  • 管理:有些人认为,管理是投资一家公司最重要的标准。这是有道理的:如果公司领导不能正确执行计划,即使是最好的商业模式也注定要失败。虽然散户很难见到并真正评估经理,但你可以看看公司网站,查看高层和董事会成员的简历。他们在以前的工作中表现如何?他们最近抛售了很多股票吗?
  • 公司治理:公司治理描述了一个组织内的现行政策,表明了管理层、董事和利益相关者之间的关系和责任。这些政策是在公司章程及其章程以及公司法律法规中定义和确定的。你想和一家道德、公平、透明、高效的公司做生意。尤其要注意管理层是否尊重股东权利和股东利益。确保他们与股东的沟通是透明、清晰和可理解的。如果你不明白,很可能是因为他们不希望你明白。
  • 考虑公司的行业也很重要:客户基础、公司的市场份额、行业范围的增长、竞争、监管和商业周期。了解该行业的运作方式将让投资者更深入地了解公司的财务健康状况。

    财务报表:需要考虑的量化基础

    财务报表是公司披露财务业绩信息的媒介。基本面分析的追随者利用从财务报表中收集的定量信息来做出投资决策。三个最重要的财务报表是损益表、资产负债表和现金流量表。

    资产负债表

    资产负债表代表公司在特定时间点的资产、负债和权益的记录。资产负债表是根据企业的财务结构以下列方式保持平衡而命名的:

    Assets = Liabilities + Shareholders' Equity

    资产代表企业在给定时间点拥有或控制的资源。这包括现金、库存、机器和建筑等项目。等式的另一面代表公司用于收购这些资产的融资的总价值。融资是负债或权益的结果。负债代表债务(当然必须偿还),而权益代表所有者为企业贡献的资金的总价值——包括留存收益,即前几年的利润。

    损益表

    虽然资产负债表采用快照方法来检查企业,但损益表衡量的是公司在特定时间框架内的业绩。从技术上讲,你可以有一个月甚至一天的资产负债表,但你只能看到上市公司的季度和年度报告。

    利润表提供了该时期企业经营所产生的收入、费用和利润的信息。

    现金流量表

    现金流量表代表一段时间内企业现金流入和流出的记录。通常,现金流量表侧重于以下与现金相关的活动:

  • 投资现金:用于投资资产的现金,以及出售其他业务、设备或长期资产的收益
  • 融资现金(CFF):通过发行和借入资金支付或收到的现金
  • 运营现金流(OCF):日常业务运营产生的现金
  • 现金流量表很重要,因为企业很难操纵其现金状况。激进的会计公司可以做很多事情来操纵收益,但是很难在银行伪造现金。出于这个原因,一些投资者使用现金流量表作为公司业绩的更保守的衡量标准。

    基本面分析依赖于使用从公司财务报表数据中提取的财务比率来推断公司的价值和前景。

    内在价值的概念

    基本面分析的一个主要假设是,股票市场的当前价格通常不能完全反映由公开数据支持的公司价值。第二个假设是,公司基本面数据反映的价值更有可能接近股票的真实价值。

    分析师通常将这种假设的真实价值称为内在价值。然而,应该注意的是,这个短语内在价值的用法在股票估值中的含义不同于它在期权交易等其他情况下的含义。期权定价使用内在价值的标准计算;然而,分析师使用各种复杂的模型来得出股票的内在价值。没有一个单一的、普遍接受的公式来计算股票的内在价值。

    例如,假设一家公司的股价为20美元,在对该公司进行广泛研究后,分析师确定该公司的股价应为24美元。另一位分析师做了同样的研究,但确定它应该值26美元。许多投资者会考虑这种估计的平均值,并假设股票的内在价值可能接近25美元。投资者通常认为这些估计是高度相关的信息,因为他们想购买价格远低于这些内在价值的股票。

    这就引出基本面分析的第三大假设:长期来看,股市会反映基本面。问题是,没人知道“长期”到底有多长。可能是几天或几年。

    这就是基本面分析的意义所在。通过关注特定的业务,投资者可以估计公司的内在价值,并找到打折购买的机会。当市场赶上基本面时,投资就会有回报。

    最著名和最成功的基本面分析师之一是所谓的“奥马哈先知”,沃伦·巴菲特,他倡导选股技术。

    对基本分析的批评

    对基本面分析的最大批评主要来自两个群体:技术分析的支持者和有效市场假说的信徒。

    技术分析

    技术分析是安全分析的另一种主要形式。简而言之,技术分析师的投资(或者更准确地说,他们的交易)完全基于股票的价格和成交量变化。使用图表和其他工具,他们利用动量交易,忽略基本面。

    技术分析的一个基本原则是市场对一切都打折扣。关于一家公司的所有消息都已经被计入股票。因此,股票的价格变动比企业本身的基本面更能给人以深刻的见解。

    有效市场假说

    然而,有效市场假说(EMH)的追随者通常不同意基本面和技术分析师的观点。

    有效市场假说认为,无论是通过基本面分析还是技术分析,基本上都不可能战胜市场。由于市场持续有效地为所有股票定价,任何超额回报的机会几乎都会立即被市场的许多参与者削弱,这使得任何人都不可能在长期内显著超过市场。

    基本面分析的例子

    以可口可乐公司为例。在检查其股票时,分析师必须考虑股票的年度股息支付、每股收益、市盈率和许多其他量化因素。然而,如果不考虑可口可乐的品牌认知度,对它的分析是不完整的。任何人都可以开一家卖糖和水的公司,但是很少有公司是亿万人所熟知的。很难说可口可乐品牌到底值多少钱,但你可以肯定,它是公司持续成功的重要因素。

    甚至整个市场都可以用基本面分析来评估。例如,分析师观察了2016年7月4日至7月8日标准普尔500指数的基本指标。在此期间,美国发布积极就业报告后,S&P指数升至2129.90。事实上,市场刚刚错过了一个新的历史高点,位于2015年5月2130.82的高点之下。6月份新增287,000个就业岗位的经济惊喜特别增加了2016年7月8日的股市价值。

    然而,对于市场的真正价值有不同的看法。一些分析师认为经济正走向熊市,而其他分析师认为将继续牛市。

    常见问题

    基本面分析有哪些步骤?

    一般来说,基本面分析通过查看公司的财务报表和检查各种比率和其他指标来评估单个公司。这用于根据公司的收入、利润、成本、资本结构、现金流等来估计公司的内在价值。然后,可以将公司指标与行业同行和竞争对手进行比较。最后,这些可以与更广阔的市场或更大的经济环境相比较。

    谁用基本面分析?

    基本面分析主要由长期或价值投资者用来识别价格合理的股票和前景良好的股票。股票分析师还将使用基本面分析为客户生成价格目标和建议(例如,买入、持有或卖出)。公司经理和财务会计师还将使用财务分析来分析和提高公司的运营效率和盈利能力,并将公司与竞争对手进行比较。沃伦·巴菲特,世界上最著名的价值投资者之一,是基本面分析的倡导者。

    基本面分析和技术面分析有什么区别?

    技术分析不会在公司的幌子下检查财务报表或进行比率分析。相反,技术交易者期待相对短期的图表模式来识别价格信号、趋势和反转。技术交易者倾向于进入短期头寸,不一定寻求长期估值。技术分析背后的动机很大程度上是由市场心理驱动的。

    基本面分析总是管用吗?

    不。像任何其他投资策略或技术一样,基本面分析并不总是成功的。基本面显示一只股票被低估的事实并不能保证它的股票会很快上升到内在价值。事情没那么简单。实际上,真实的价格行为受到无数因素的影响,这些因素可能会破坏基本面分析。

    投资者和分析师在评估一家公司的增长潜力和盈利能力时,通常会综合运用基本面、技术面和量化分析。

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    作者: 爱财富网

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