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用电子表格计算内部收益率

内部收益率(IRR)是为未来一系列现金流提供零值的贴现率。在根据回报选择投资时,使用内部收益率和净现值。 内部收益率和净现值有什么不同 内部收益率和净现值之间的主要区别是,净现值是…

内部收益率(IRR)是为未来一系列现金流提供零值的贴现率。在根据回报选择投资时,使用内部收益率和净现值。

内部收益率和净现值有什么不同

内部收益率和净现值之间的主要区别是,净现值是实际金额,而内部收益率是投资的预期利息收益率。

投资者通常选择内部收益率高于资本成本的项目。然而,基于内部收益率最大化而非净现值的项目选择可能会增加实现投资回报的风险,该投资回报大于加权平均资本成本(WACC),但小于现有资产的当前回报。

只有当项目产生零中期现金流时,或者如果这些投资可以用当前的内部收益率进行投资,内部收益率才代表实际的年度投资回报。所以目标不应该是净现值最大化。

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如何在Excel中计算内部收益率

什么是净现值?

净现值是一段时间内现金流入的现值和现金流出的现值之间的差额。

项目的净现值取决于所使用的贴现率。所以在比较两个投资机会时,往往基于一定程度不确定性的折现率的选择会产生相当大的影响。

在下面的例子中,使用20%的贴现率,投资#2显示出比投资#1更高的盈利能力。当选择1%的贴现率时,投资1的回报大于投资2。盈利能力通常取决于项目现金流的顺序和重要性,以及应用于这些现金流的贴现率。

什么是内部收益率?

内部收益率是可以使投资净现值为零的贴现率。当内部收益率只有一个值时,当比较不同投资的盈利能力时,这个标准变得更加有趣。

在我们的例子中,投资#1的内部收益率为48%,投资#2的内部收益率为80%。这意味着在投资#1的情况下,2013年投资2000美元,投资将产生48%的年回报率。在投资#2的情况下,2013年投资1000美元,收益率将带来80%的年回报率。

如果没有输入参数,Excel将开始对输入的现金流序列进行不同的内部收益率测试,并在选择一个使净现值为零的利率后立即停止。如果Excel没有找到任何将净现值降至零的比率,它会显示错误“#NUM”

如果不使用第二个参数,并且投资有多个内部收益率值,我们不会注意到,因为Excel只会显示它发现的使净现值为零的第一个比率。

下图中,对于投资#1,Excel没有发现净现值率降为零,所以我们没有内部收益率。

下图也显示了投资#2。如果函数中没有使用第二个参数,Excel会找到10%的内部收益率。另一方面,如果使用第二个参数(即=内部收益率(6加元:6加元,C12)),则该投资有两个内部收益率,分别为10%和216%。

如果现金流序列只有一个带一个符号变化的现金成分(从+到-或-到+),投资将有一个唯一的内部收益率。然而,大多数投资都是从负流量开始的,随着第一批投资的到来,会出现一系列正流量。然后,希望利润会下降,就像我们第一个例子中的情况一样。

在电子表格中计算内部收益率

在下图中,我们计算了内部收益率。

为此,我们只需使用Excel内部收益率函数:

修正内部收益率(MIRR)

当一家公司使用不同的再投资借款利率时,适用修正后的内部收益率(MIRR)。

在下图中,我们像前面的例子一样计算投资的内部收益率,但考虑到公司将借钱以不同于其将所得资金再投资的利率(正现金流)投入投资(负现金流)。C5到E5范围代表投资的现金流范围,单元格E10和E11代表公司债券利率和投资利率。

下图显示了Excel MIRR背后的公式。我们用MIRR作为它的实际定义来计算前面例子中发现的MIRR。这产生了相同的结果:56.98%。

(-NPV(rrate,values[正数])×(1+rrate)nNPV(frate,values[负数])×( 1+frate))1n 1 1 \ begin { aligned } \ left(\ frac {-\ text { NPV }(\ text it { rrate,values }[\ textit{positive}])\times(1+\textit{rrate})^n}{\text{npv}(\textit{frate,values}[\textit{negative}])\times(1+\textit{frate})}\right)^{\frac{1}{n-1}}-1\ end { aligned }(NPV(frate,values[负数])×(1+frate)NPV(rrate,values[正数])×(1+rrate)n

不同时间点的内部收益率

在下面的例子中,现金流不是每年在同一时间支付的——就像上面的例子一样。相反,它们发生在不同的时间段。我们使用下面的XIRR函数来解决这个计算。我们首先选择现金流范围(C5至E5),然后选择现金流实现的日期范围(C32至E32)。

对于具有不同借款利率和再投资的公司在不同时间收到或兑现现金流的投资,Excel不提供适用于这些情况的功能,尽管它们更有可能发生。

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作者: 爱财富网

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