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信托定义

什么是受托人? 受托人是代表另一个人或几个人行事的个人或组织,将客户的利益置于自己的利益之上,有责任维护诚信和信任。因此,作为受托人,需要在法律上和道德上受到约束,以他人的最佳利益…

什么是受托人?

受托人是代表另一个人或几个人行事的个人或组织,将客户的利益置于自己的利益之上,有责任维护诚信和信任。因此,作为受托人,需要在法律上和道德上受到约束,以他人的最佳利益行事。

受托人可能负责另一个人(如儿童的法定监护人)的总体福利,但通常任务涉及财务;例如,管理另一个人或一群人的资产。基金经理、财务顾问、银行家、保险代理人、会计师、执行者、董事会成员和公司官员都有信托责任。

关键要点

  • 受托人在法律上有义务将客户的最大利益置于自身利益之上。
  • 信托责任出现在一系列的商业关系中,包括受托人和受益人、公司董事会成员和股东、遗嘱执行人和受遗赠人。
  • 投资受托人是对管理他人资金负有法律责任的任何人,如慈善机构投资委员会的成员。
  • 注册投资顾问对客户负有信托责任;经纪自营商只需满足不那么严格的适用性标准,这并不要求将客户的利益置于自身利益之上。
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    信托规则如何影响你

    理解受托人

    受托人的责任和义务既是道德的,也是法律的。当一方有意代表另一方接受信托责任时,他们必须以委托人的最佳利益行事,即他们所管理的资产的客户或一方。这就是众所周知的“谨慎的人的关怀标准”最初源于1830年法院裁决的标准。谨慎人规则的这种表述要求作为受托人的人首先考虑受益人的需要。必须严格注意确保受托人和他们的委托人之间没有利益冲突。

    在许多情况下,除非在关系开始时得到明确的同意,否则不会从关系中获利。例如,在英国,根据英国高等法院的裁决,基切诉桑德福德(1726年),受托人不能从他们的地位中获利。如果委托人同意,那么受托人可以保留他们获得的任何利益;这些好处可以是金钱上的,也可以更广义地定义为“机会”

    信托责任出现在各种常见的商业关系中,包括:

  • 受托人和受益人(最常见的类型)
  • 公司董事会成员和股东
  • 遗嘱执行人和受遗赠人
  • 监护人和被监护人
  • 发起人和股票认购人
  • 律师和客户
  • 投资公司和投资者
  • 保险公司/代理人和投保人
  • 受托人和受益人之间的信托关系

    遗产安排和实施的信托涉及受托人和受益人。被称为信托或遗产受托人的个人是受托人,受益人是委托人。根据受托人/受益人义务,受托人拥有财产或资产的合法所有权,并拥有处理以信托名义持有的资产的必要权力。在遗产中,受托人也可以被称为遗产的执行人。

    请注意,受托人必须做出最符合受益人利益的决定,因为受益人对财产拥有衡平法上的所有权。tru stee/受益人关系是综合遗产规划的一个重要方面,应特别注意确定谁被指定为受托人。

    政客们经常建立盲目的信任,以避免真实的或感知到的利益冲突丑闻。盲目信托是一种关系,在这种关系中,受益人负责受益人主体(资产)的所有投资,而受益人不知道主体是如何投资的。即使受益人不知道,受托人也有信托义务根据谨慎的个人行为标准投资主体。

    董事会成员和股东之间的信托关系

    公司董事也可以承担类似的信托责任,因为如果他们在公司董事会中,他们可以被视为股东的受托人,如果他们担任银行董事,他们可以被视为存款人的受托人。具体职责包括以下内容:

    注意的义务

    注意义务适用于董事会做出影响企业未来的决策的方式。董事会有责任全面调查所有可能的决策及其对业务的影响。例如,如果董事会投票选举新的首席执行官,决策不应该仅仅基于董事会对一个可能的候选人的了解或意见;董事会有责任调查所有可行的申请人,以确保选择最适合这份工作的人。

    诚信行事的义务

    即使在合理地调查了面前的所有选项之后,董事会也有责任选择它认为最符合企业及其股东利益的选项。

    忠诚的义务

    忠诚的义务意味着董事会不需要将其他原因、利益或从属关系置于对公司和公司投资者的忠诚之上。董事会成员必须避免可能将自己或他人或企业的利益置于公司利益之上的个人或职业交易。

    与普遍的看法相反,没有法律要求公司必须实现股东回报最大化。

    如果董事会成员被发现违反其受托责任,公司本身或其股东可以在法庭上追究他们的责任。

    遗嘱执行人和受遗赠人之间的信托关系

    信托活动也可以适用于特定的或一次性的交易。例如,当受托人必须代表财产所有人作为销售的执行人时,信托契约用于转让销售中的财产权。当财产所有者希望出售财产,但由于疾病、无能或其他情况而无法处理他们的事务,并且需要有人代替他们时,信托契约是有用的。

    法律要求受托人向潜在买家披露出售财产的真实情况,他们不能从出售中获得任何经济利益。当财产所有人去世,并且他们的财产是需要监督或管理的财产的一部分时,信托契约也是有用的。

    监护人和被监护人之间的信托关系

    在监护人/被监护人关系下,未成年人的法定监护权转移给指定的成年人。作为受托人,监护人的任务是确保未成年儿童或受监护人得到适当的照顾,这可能包括决定未成年人在哪里上学,未成年人得到适当的医疗保健,他们受到合理的纪律处分,他们的日常福利保持不变。

    当未成年儿童的自然监护人不再能够照顾该儿童时,监护人由州法院指定。在大多数州,监护人/被监护人关系保持不变,直到未成年儿童达到成年年龄。

    律师和客户之间的信托关系

    律师/客户信托关系可以说是最严格的关系之一。美国最高法院规定,律师和客户之间必须存在最高水平的信任和信心,律师作为受托人,在代表客户和与客户打交道时,必须完全公平、忠诚和忠诚。

    律师对客户违反其信托义务负有责任,并在违约发生时向代表该客户的法院负责。

    委托人和代理人之间的信托关系

    信托责任的一个更一般的例子是委托人/代理人关系。任何个人、公司、合伙企业或政府机构都可以作为委托人或代理人,只要该个人或企业有这样做的法律能力。根据委托人/代理人义务,代理人被合法指定代表委托人行事,没有利益冲突。

    隐含信托责任的委托人/代理人关系的一个常见例子是一群股东作为委托人选择管理层或高管人员作为代理人。同样,投资者在选择投资基金经理作为管理资产的代理人时也扮演着委托人的角色。

    投资信托

    虽然投资受托人看起来可能是金融专业人士(资金经理、银行家等),但“投资受托人”实际上是对管理他人资金负有法律责任的任何人。这意味着,如果你自愿加入当地慈善机构或其他组织的投资委员会,你就有信托责任。你被置于信任的位置,背叛这种信任可能会有后果。

    此外,聘请金融或投资专家并不能免除委员会成员的所有职责。他们仍然有义务谨慎选择和监督专家的活动。

    适用性规则

    经纪人-交易商通常通过佣金获得补偿,通常只需履行合适的义务。这被定义为提出与潜在客户的需求和偏好一致的建议。经纪交易商由金融行业监管机构(FINRA)根据要求他们向客户提出适当建议的标准进行监管。

    与其将自己的利益置于客户的利益之下,适合性标准仅详细说明经纪自营商必须合理地相信,就客户的财务需求、目标和独特情况而言,所提出的任何建议都适合客户。忠诚度方面的一个关键区别也很重要:经纪人的主要职责是对他们的雇主,他们为之工作的经纪人,而不是对他们的客户。

    对适宜性的其他描述包括确保交易成本不会过高,以及他们的建议不会不适合客户。可能违反适当性的例子包括过度交易、仅仅为了产生更多佣金而搅动账户,以及频繁转换账户资产来为经纪-交易商产生交易收入。

    此外,披露潜在利益冲突的要求对经纪人来说没有那么严格;一项投资只需要合适,不一定要与个人投资者的目标和背景一致。

    合适性标准最终会导致经纪人-交易商和客户之间的冲突。最明显的冲突与赔偿有关。根据信托标准,投资顾问将被严格禁止为客户购买共同基金或其他投资,因为这将为经纪人带来比客户花费更少或为客户带来更多收益的期权更高的费用或佣金。

    在适合性要求下,只要投资适合客户,就可以为客户购买。这也可以激励经纪人在竞争成本更低的产品之前销售自己的产品。

    适用性与信托标准

    如果你的投资顾问是注册投资顾问,他们与投资委员会共同承担信托责任。另一方面,为经纪自营商工作的经纪人可能不会。一些经纪公司不希望或不允许他们的经纪人成为受托人。

    投资顾问通常是收费的,他们必须遵守作为1940年《投资顾问法》一部分的信托标准。它们可以由美国证券交易委员会或州安全监管机构监管。该法案非常具体地定义了受托人的含义,并规定了忠诚和谨慎的义务,这意味着顾问必须将客户的利益置于自己的利益之上。

    例如,在为客户购买证券之前,顾问不能为他们的账户购买证券,并且被禁止进行可能导致顾问或他们的投资公司获得更高佣金的交易。

    这也意味着顾问必须尽最大努力确保投资建议使用准确和完整的信息——基本上,分析是彻底和尽可能准确的。作为受托人,避免利益冲突很重要,这意味着顾问必须披露任何潜在的冲突,将客户的利益置于顾问的利益之前。

    此外,顾问需要将交易置于“最佳执行”标准下,这意味着他们必须努力以低成本和高效执行的最佳组合来交易证券。

    短暂信托规则

    虽然“合适性”一词是交易账户或经纪账户的标准,但劳工部信托规则(Department of Labor Credity Rule)建议对经纪人采取更严格的措施。任何管理着退休金的人,如果为个人退休账户或其他税收优惠的退休账户提出建议或请求,将被视为受托人,必须遵守该标准,而不是现行的适用性标准。

    信托规则已经实施了很长时间,但还不清楚。最初于2010年提出,计划于2017年4月10日至2018年1月1日生效。总统上任后,该计划被推迟到2017年6月9日,包括延长至2018年1月1日的某些豁免的过渡期。

    随后,该规则所有要素的实施被推迟到2019年7月1日。在此之前,美国第五巡回法院在2018年6月做出裁决后,该规则被撤销。

    2020年6月,美国劳工部(Department of Labor)发布了一项新提案,即提案3.0,该提案“恢复了自1975年以来生效的投资建议信托定义,并伴随着新的解释,扩大了其在更广泛环境中的范围,并为冲突的投资建议和主要交易提出了新的豁免。”

    它是否会在拜登总统的新政府下获得批准还有待观察。

    作为受托人的风险

    受托人/代理人不能以受益人的最佳利益为最佳表现的可能性被称为“信托风险”这并不一定意味着受益人是为了自己的利益而使用受益人的资源;这可能是受托人没有为受益人实现最佳价值的风险。

    例如,基金经理(代理人)进行的交易超过客户投资组合所需的情况是信托风险的一个来源,因为基金经理通过产生比所需更高的交易成本来慢慢侵蚀客户的投资组合。

    相比之下,被合法任命管理另一方资产的个人或实体以不道德或非法的方式利用其权力谋取经济利益或以其他方式为自身利益服务的情况被称为“信托滥用”或“信托欺诈”。

    信托保险

    企业可以为作为合格退休计划受托人的个人投保,如公司的董事、高级职员、雇员和其他自然人受托人。

    信托责任保险旨在填补传统保险中存在的空白,这种保险是通过雇员福利责任或董事和高级职员的保单提供的。当出现诉讼需要时,它会提供财务保护,因为出现了诸如资金或投资管理不善、转移或分配中的管理错误或延迟、福利的变化或减少或围绕计划内投资分配的错误建议等情况。

    投资信托指南

    为了满足对投资受托人指导的需求,非营利信托研究基金会成立,以定义以下审慎的投资实践:

    第一步:组织

    这一过程始于受托人对适用于他们情况的法律和规则的自我教育。一旦受托人确定了他们的政府宁儿规则,他们就需要定义参与该过程的各方的角色和责任。如果使用投资服务提供商,则任何服务协议都应采用书面形式。

    第二步:形式化

    投资过程的形式化始于创建投资计划的目标和目的。受托人应确定投资期限、可接受的风险水平和预期回报等因素。通过识别这些因素,受托人创建了一个评估投资选项的框架。

    受托人然后需要选择适当的资产类别,使他们能够通过一些合理的方法创建多元化的投资组合。大多数受托人通过运用现代投资组合理论(MPT)来实现这一点,因为MPT是创建以期望的风险/回报状况为目标的投资组合的最被接受的方法之一。

    最后,受托人应该通过创建投资政策声明来正式确定这些步骤,该声明提供了实施特定投资策略所需的细节。现在受托人已经准备好实施投资计划,如前两个步骤所确定的。

    步骤3:实施

    在实施阶段,选择特定的投资或投资经理来满足投资政策声明中详述的要求。必须设计尽职调查流程来评估潜在投资。尽职调查流程应确定用于评估和筛选潜在投资选项的标准。

    实施阶段通常在投资顾问的协助下进行,因为许多受托人缺乏执行这一步骤的技能和/或资源。当顾问用于协助实施阶段时,受托人和顾问必须进行沟通,以确保在选择投资或经理时使用一致同意的尽职调查流程。

    第四步:监控

    最后一步可能是过程中最耗时也是最容易被忽略的部分。一些受托人没有意识到监控的紧迫性,如果他们把前三个步骤做对的话。受托人不应忽视他们的任何责任,因为他们可能对每个步骤的疏忽承担同等责任。

    为了正确监控投资过程,受托人必须定期审查报告,这些报告根据适当的指数和同业群体对其投资业绩进行基准评估,并确定是否达到了投资政策声明的目标。仅仅监控性能统计是不够的。

    受托人还必须监控定性数据,如投资组合中使用的投资经理组织结构的变化。如果一个组织中的投资决策者已经离职,或者如果他们的权力级别已经改变,投资者必须考虑这些信息会如何影响未来的业绩。

    除了绩效审查,受托人必须审查在实施过程中发生的费用。受托人不仅负责资金的投资,还负责资金的使用。投资费用对业绩有直接影响,受托人必须确保为投资管理支付的费用公平合理。

    现行信托规则和条例

    财政部的一个机构,即货币审计办公室,负责监管美国的联邦储蓄协会及其信托活动。多重信托责任有时可能会相互冲突,这是房地产经纪人和律师经常遇到的问题。两种对立的利益充其量只能平衡;然而,平衡利益并不等同于为客户的最佳利益服务。

    信托证书在州一级分发,如果发现某人玩忽职守,法院可以撤销该证书。要获得认证,受托人需要通过一项考试,测试他们对法律、实践和安全相关程序的知识,如背景调查和筛选。虽然董事会志愿者不需要认证,但尽职调查包括确保在这些领域工作的专业人员拥有适合他们所执行任务的认证或许可证。

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    作者: 爱财富网

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