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尽职调查定义

什么是尽职调查? 尽职调查是为确认所考虑事项的事实或细节而进行的调查、审计或审查。在金融界,尽职调查要求在与另一方进行拟议交易之前检查财务记录。 1:38 尽职调查 理解尽职调查 …

什么是尽职调查?

尽职调查是为确认所考虑事项的事实或细节而进行的调查、审计或审查。在金融界,尽职调查要求在与另一方进行拟议交易之前检查财务记录。

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尽职调查

理解尽职调查

随着1933年《证券法》的通过,尽职调查在美国成为一种普遍做法(也是一个通用术语)。根据这项法律,证券交易商和经纪人有责任全面披露他们出售的证券的重要信息。不向潜在投资者披露这些信息会使交易商和经纪人受到刑事起诉。

该法案的作者认识到,要求全面披露会使交易商和经纪人因未能披露他们在出售时不拥有或不可能知道的重要事实而容易受到不公平的起诉。因此,该法案包括一项法律辩护:只要交易商和经纪人在调查他们出售股票的公司时进行了“尽职调查”,并充分披露了调查结果,他们就不必对调查期间未发现的信息负责。

关键要点

  • 尽职调查是分析和减轻业务或投资决策风险的系统方法。
  • 个人投资者可以利用现成的公开信息对任何股票进行尽职调查。
  • 同样的尽职调查策略将适用于许多其他类型的投资。
  • 尽职调查包括检查一家公司的数据,比较不同时期的数据,并与竞争对手进行对比。
  • 尽职调查适用于许多其他情况,例如,对潜在员工进行背景调查或阅读产品评论。
  • 尽职调查的类型

    尽职调查由股票研究分析师、基金经理、经纪商、个人投资者和考虑收购其他公司的公司进行。个人投资者的尽职调查是自愿的。然而,经纪自营商在出售证券之前有法律义务对其进行尽职调查。

    如何对股票进行尽职调查

    以下是个人投资者进行尽职调查的10个步骤。大多数与股票有关,但在许多情况下,它们可以应用于债券、房地产和许多其他投资。

    在这10个步骤之后,当考虑投资一家初创公司时,我们提供了一些建议。

    你需要的所有信息都可以在公司的季度和年度报告以及金融新闻和折扣经纪网站上的公司简介中找到。

    第一步:分析公司的资本化

    一家公司的市值或总价值表明了股价的波动程度、其所有权的范围以及该公司目标市场的潜在规模。

    大盘股和超大盘股公司往往拥有稳定的收入流和庞大、多样化的投资者基础,这往往会降低波动性。中型和小型公司通常比大型公司的股价和收益波动更大。

    第二步:收入、利润和利润趋势

    公司的利润表会列出其收入或净收入或利润。这是底线。监控公司收入、运营支出、利润率和股本回报率的长期趋势非常重要。

    公司的利润率是用净收入除以收入计算出来的。最好分析几个季度或几年的利润率,并将这些结果与同行业的公司进行比较,以获得一些视角。

    第三步:竞争对手和行业

    既然你已经感觉到公司有多大,赚了多少钱,是时候评估一下它运营的行业及其竞争对手了。每个公司都部分地由其竞争来定义。尽职调查包括比较一家公司与其两三个竞争对手的利润率。例如,要问的问题是:公司是其行业的领导者还是其特定的目标市场?公司的行业在成长吗?

    对同一行业的几家公司进行尽职调查,可以让投资者深入了解该行业的表现,以及哪些公司在该行业具有领先优势。

    第四步:估价倍数

    许多比率和财务指标被用来评估公司,但其中三个最有用的是市盈率、市盈率和市盈率。这些比率已经在雅虎等网站上为你计算过了!金融。

    当你研究一家公司的比率时,要比较它的几个竞争对手。你可能会发现自己对竞争对手越来越感兴趣。

  • 市盈率让你大致了解公司股价中包含了多少预期。在几年内检查这个比率是一个好主意,以确保当前季度不是一个异常。
  • 市净率、企业倍数和销售价格(或收入)比率衡量公司相对于其债务、年收入和资产负债表的估值。同行比较在这里很重要,因为不同行业的健康范围不同。
  • 挂钩比率表明投资者对公司未来收益增长的预期,以及它与当前收益倍数的比较。在正常市场条件下,聚乙二醇比率接近1的Stoc被认为价值相当高。
  • 第五步:管理和股份所有权

    该公司仍由创始人经营,还是董事会换了很多新面孔?年轻的公司往往是创始人主导的。研究管理层的基本情况,了解他们的专业知识和经验水平。生物信息可以在公司网站上找到。

    价格收益比率

    市盈率反映了投资者对该股近期表现的预期。

    创始人和高管是否持有高比例的股份,以及他们最近是否一直在出售股份,是尽职调查的一个重要因素。高管持股比例高是加分项,持股比例低是红旗。当经营公司的人对股票表现有既得利益时,股东往往得到最好的服务。

    第六步:资产负债表

    该公司的合并资产负债表将显示其资产和负债以及有多少现金可用。

    检查公司的债务水平,以及与行业内其他公司相比的情况。负债不一定是坏事,看公司的商业模式和行业。但要确保这些债务得到评级机构的高评级。

    有些公司和整个行业,如石油和天然气,是非常资本密集型的,而其他公司需要很少的固定资产和资本投资。确定资产负债率,看看公司有多少盈余。通常,公司产生的现金越多,投资就越好,因为公司能够偿还债务并保持增长。

    如果总资产、总负债和股东权益的数字从一年到下一年有很大变化,试着找出原因。阅读财务报表的脚注和管理层在季度或年度报告中的讨论可以了解公司的真实情况。该公司可能正在为新产品上市做准备,积累留存收益,或者处于财务衰退状态。

    第七步:股价历史

    投资者应该研究股票的短期和长期价格变动,以及股票是波动的还是稳定的。比较历史上产生的利润,并确定其与价格变动的关系。

    请记住,过去的表现并不能保证未来的价格走势。例如,如果你是一个寻求分红的退休人员,你可能不希望股价波动。持续波动的股票往往有短期股东,这可能会给某些投资者增加额外风险。

    第八步:股票稀释的可能性

    投资者应该知道该公司有多少流通股,以及这个数字与竞争有什么关系。公司是否打算增发股票?如果是这样,股价可能会受到冲击。

    第九步:期望

    投资者应该了解华尔街分析师对未来两到三年的收益增长、收入和利润估计的共识是什么。投资者还应该寻找影响行业的长期趋势的讨论,以及关于合作伙伴关系、合资企业、知识产权和新产品或服务的具体新闻。

    步骤10:检查长期和短期风险

    务必了解行业范围的风险和公司特定的风险。是否存在未解决的法律或监管问题?是否存在管理不稳定?

    投资者应该在任何时候都唱反调,想象最坏的情况及其对股票的潜在影响。如果一个新产品失败了,或者竞争对手推出了一个新的更好的产品,这对公司会有什么影响?利率飙升会对公司产生什么影响?

    一旦你完成了上面概述的步骤,你将对公司的表现以及它在竞争中的表现有更好的了解。你会更明智地做出正确的决定。

    创业投资的尽职调查基础

    当考虑投资一家初创公司时,上述10个步骤中的一些是合适的,而另一些是不可能的,因为该公司没有业绩记录。以下是一些针对初创企业的举措。

  • 包括退出策略。90%以上的创业公司都失败了。如果生意失败,计划一个收回你的钱的策略。
  • 考虑合伙:合伙人分担资本和风险,所以如果企业失败,他们损失更少。
  • 找出你投资的收获策略。有前途的企业可能会因技术、政府政策或市场条件的变化而失败。注意新的趋势、技术和品牌,当你发现业务可能不会随着变化而繁荣时,准备好收获。
  • 选择产品有前景的创业公司。由于大多数投资是在五年后收获的,因此建议投资于在此期间投资回报率(ROI)不断增加的产品。
  • 不要用过去业绩的硬性数字,而是看看企业的增长计划,评估它是否看起来现实。
  • 特殊考虑

    在兼并和收购(M&A)领域,尽职调查的“硬”和“软”形式是有区别的。

    “硬”尽职调查与数字有关。“软”尽职调查关注的是公司内部及其客户群中的人员。

    在传统的M&A活动中,收购公司部署风险分析师,他们通过研究成本、收益、结构、资产和负债进行尽职调查。这就是俗称的严格尽职调查。

    然而,越来越多的M&A交易也受制于对公司文化、管理和其他人为因素的研究。这就是所谓的软尽职调查。

    由数学和法律驱动的严格尽职调查很容易被热心的销售人员做出乐观的解释。当数字被操纵或过分强调时,软尽职调查起到了平衡作用。

    有许多商业成功的驱动因素是数字无法完全捕捉的,比如员工关系、企业文化和领导力。当M&A交易失败时,超过50%的交易都会失败,这通常是因为忽略了人的因素。

    当代商业分析将这一要素称为人力资本。2000年代中期,企业界开始注意到它的重要性。在200 7年,《哈佛商业评论》将其4月刊的一部分内容专门用于所谓的“人力资本尽职调查”,警告称公司忽视这一点将带来风险。

    执行尽职调查

    在M&A的交易中,尽职调查是律师、会计师和谈判者的战场。通常,严格的尽职调查侧重于利息、税收、折旧和摊销前收益(EBITDA)、应收账款和应付账款的账龄、现金流和资本支出。

    在技术或制造业等领域,知识产权和实物资本受到更多关注。

    其他尽职调查活动包括:

  • 审查和审计财务报表
  • 仔细检查对未来绩效的预测
  • 分析消费市场
  • 寻找可以消除的操作冗余
  • 审查潜在或正在进行的诉讼
  • 审查反垄断考虑
  • 评估分包商和其他第三方关系
  • 执行软尽职调查

    进行软尽职调查不是一门精确的科学。它应该关注目标员工与收购公司文化的契合度。

    在薪酬和激励计划方面,硬尽职调查和软尽职调查交织在一起。这些计划不仅基于真实数字,使它们易于纳入收购后规划,而且还可以与员工讨论,用于衡量文化影响。

    软尽职调查关注的是员工的动机,而薪酬方案是专门为增强这些动机而构建的。它不是万灵药或万灵药,但软尽职调查可以帮助收购公司预测是否可以实施补偿计划来提高交易的成功。

    软尽职调查也可以关注目标公司的客户。即使目标员工接受了接管带来的文化和运营转变,目标客户和客户也很可能对服务、产品或程序的变化感到不满。这就是为什么许多M&A分析现在包括客户评论、供应商评论和测试市场数据。

    尽职调查常见问题

    什么是尽职调查?

    尽职调查是在做出决定之前收集和分析信息的过程或努力。这是一个投资者经常用来评估风险投资的过程。它包括检查公司的数字,比较不同时期的数字,并与竞争对手进行比较,以评估投资的增长潜力。

    尽职调查的目的是什么?

    尽职调查主要是降低风险的一种方式。该流程确保一方在同意交易之前了解交易的所有细节。例如,经纪自营商将向投资者提供尽职调查报告的结果,以便投资者充分了解情况,并且不会让经纪自营商对任何损失负责。

    尽职调查有哪些类型?

    根据其目的,尽职调查采取不同的形式。正在考虑M& A的公司将对目标公司进行财务分析。尽职调查还可能包括对未来增长的分析。收购方可能会询问有关收购结构的问题。收购方也可能会考虑目标公司当前的做法和政策,并进行股东价值分析。尽职调查可分为“硬”尽职调查和“软”尽职调查,前者涉及财务报表上的数字,后者涉及公司内部人员及其客户群。

    什么是尽职调查清单?

    尽职调查清单是分析公司的一种有组织的方式。清单将包括所有要分析的领域,如所有权和组织、资产和运营、财务比率、股东价值、流程和政策、未来增长潜力、管理和人力资源。

    什么是尽职调查示例?

    尽职调查的例子可以在我们日常生活的许多领域找到。例如,在完成购买前进行财产检查以评估投资风险,收购公司在完成合并或收购前检查目标公司,雇主对潜在的招聘人员进行背景调查。

    底线

    尽职调查是在做出决定或进行交易之前收集和分析信息的过程或努力,因此一方不对任何损失或损害承担连带责任。该术语适用于许多情况,但最明显的是商业交易。尽职调查是由希望将风险降至最低的投资者、希望确保任何交易的一方完全了解细节以使经纪交易商不负责任的经纪交易商以及考虑收购另一家公司的公司进行的。从根本上说,尽职调查意味着你已经收集了必要的事实来做出明智和明智的决定。

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    作者: 爱财富网

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