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如果牛市还在运行,为什么要多元化?

美国股市经历了长达十年的下跌。根据查尔斯·施瓦布投资管理公司股票首席投资官奥马尔·阿吉拉尔(Omar Aguilar)最近的评论,牛市“可能会再延续18至24个月。”在这种牛市环境…

美国股市经历了长达十年的下跌。根据查尔斯·施瓦布投资管理公司股票首席投资官奥马尔·阿吉拉尔(Omar Aguilar)最近的评论,牛市“可能会再延续18至24个月。”在这种牛市环境下,财务顾问与客户谈论多元化的任何努力通常都被置若罔闻。由于目前的市场状况,目前反对多元化的趋势似乎“有道理”。然而,历史数据表明,为了长期收益,现在是多元化的关键时刻。

并非所有股票都处于高位

是的,美国股市表现不错。但如果你仔细看一下,股票市场的每个角落情况都不一样。例如,能源股遭受重创。从埃克森美孚(XOM)和太阳石油(太阳)等主要公司到金德摩根(KMI)和威廉姆斯公司(WMB)等管道供应商,再到哈里伯顿(哈尔)和贝克休斯(贝克休斯)等服务公司,任何与石油和天然气相关的业务都远未达到顶峰。

对于像有限品牌(LB)、西尔斯(SHLD)甚至梅西百货(M)这样的零售股票也是如此。事实上,标准普尔500指数的大部分地区都属于同一阵营,总体结果仅由几个雄心勃勃的技术名称支撑。然而,即使是科技股,也不一定都是乐观的。看看Facebook (FB)和网飞(NFLX)就知道了,这两家公司曾是所谓的FAANG股票的高材生,在公布令人失望的数据时遭到了诽谤。

事实上,就在阿吉拉尔表示牛市将继续的同一时间,摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊表示,股市已经进入滚动熊市,科技股是例外。威尔逊预计科技股将下跌10%,随后市场将继续上涨。

成长股与价值股

个股并不是市场上唯一值得仔细观察的领域。野村证券(Nomura)跨资产策略主管查理·麦格雷戈特(Charlie McElligott)指出,“美国‘价值/增长’的三天波动是自2008年10月以来最大的。”他的评论是在2018年8月初科技股价值显著下跌之后发表的。以科技股为首的所谓成长股,近几年跑赢了价值股。

相信均值回归的分析师和投资者一直预计领导层将发生变化,预计价值股的表现将优于成长股。他们的观点得到了美国银行/美林(Bank of America/ Merrill Lynch)一项研究的支持,该研究观察了90年来的增长和价值股,并确定增长股的年均回报率为12.6%,而价值股的年均回报率为17%。如果说历史是一个评判标准的话,从长远来看,价值还是不错的。当然,增长在近期表现良好。

巴菲特的多样化改变了他的心

沃伦·巴菲特,这个被广泛认为是有史以来最伟大的投资者,也有一个非常有趣的潜在故事。以著名价值投资者沃伦·巴菲特闻名的奥马哈先知在20世纪90年代安然度过了网络泡沫。他解释说,他不投资自己不了解的公司。批评他的人说,他与时代脱节,他的价值投资风格是过去的遗物。

当市场在2000年初崩溃时,巴菲特突然重新受到青睐。然而,在以回避科技股而闻名之后,就连甲骨文也改变了他的方式。今天,巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦公司持有价值500亿美元的苹果股票,这是伯克希尔最大的持股。多元化进入科技领域给巴菲特带来了巨大回报。

这次市场情况“异常”

当前反对多元化的趋势在投资史上有许多相似之处。几乎每当股市出现异常时,你都会听到“这次情况不同了”的口头禅。创纪录的牛市助长了人们对美好时光永远不会结束的预期。油价下跌给人的印象是价格永远不会回升。亚马逊(Amazon)的成功设定了传统零售已死、商场无法生存的预期。成长型股票的长期表现表明,价值型股票将永远不会再次引领市场。然而,历史一次又一次地告诉我们,市场领导地位随着时间的推移而变化,赢家和输家来了又走,试图在正确的时间做出正确的买卖决策通常是徒劳的……这让我们回到了多元化。

多元化的好处

1830年,马萨诸塞州法官塞缪尔·普特纳姆指示投资受托人“观察谨慎、谨慎和聪明的人如何管理自己的事务,不是关于投机,而是关于他们的资金的永久处置,考虑到可能的收入,以及可能的投资资本的安全。”这一指令被广泛认为是第一个承认投资者在做出投资决策时既要考虑风险又要考虑回报的指令之一。同样的逻辑也适用于个人。

因此,为了追求收益而承担过多的风险是不谨慎的。认为“这一次不同了”(尽管几十年的历史表明恰恰相反)是不明智的。防御性投资是谨慎的。多样化是谨慎的。这是确保你所有的鸡蛋不在一个篮子里的简单行为。

在投资方面,多元化意味着确保投资组合中的所有风险不会集中在一个单一的资产类别中(如高飞的美国股票)。这就是专业投资顾问建议在各种资产类别中分配资产的原因,通常包括国内和国外股票、大盘股和小盘股、公司债券和政府债券。

是的,多元化意味着投资者不会享受到最佳表现资产带来的最大可能收益。这也意味着他们不会遭受表现最差的资产可能带来的最大损失。

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作者: 爱财富网

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