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什么是息税折旧摊销前利润-公式、计算和使用案例

什么是息税折旧摊销前利润? 息税折旧摊销前利润(EBITDA),或利息、税收、折旧和摊销前收益,是衡量公司整体财务业绩的一个指标,在某些情况下被用作净收入的替代指标。然而,息税折旧…

什么是息税折旧摊销前利润?

息税折旧摊销前利润(EBITDA),或利息、税收、折旧和摊销前收益,是衡量公司整体财务业绩的一个指标,在某些情况下被用作净收入的替代指标。然而,息税折旧及摊销前利润可能会产生误导,因为它剔除了房地产、工厂和设备等资本投资的成本。

该指标还通过将利息费用和税收加回收益中来排除与债务相关的费用。尽管如此,它是一种更精确的公司业绩衡量标准,因为它能够在会计和财务扣减影响之前显示收益。

简单来说,EBITDA是衡量盈利能力的指标。虽然法律没有要求公司披露息税折旧摊销前利润,但根据美国公认会计原则(GAAP),可以使用公司财务报表中的信息来计算和报告息税折旧摊销前利润。

收益、税收和利息数字在损益表上,而折旧和摊销数字通常在营业利润或现金流量表的附注中。计算息税折旧摊销前利润(EBITDA)的通常捷径是从营业利润开始,也称为利息和税前收益(EBIT),然后再加上折旧和摊销。

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扣除利息、税项、折旧及摊销前的盈利

息税折旧及摊销前利润公式及计算

息税折旧及摊销前利润是以简单的方式计算的,信息可以很容易地在公司的损益表和资产负债表上找到。

EBITDA =净收入+利息+税金+D+A此处:D =折旧A =摊销\ begin { aligned } & \ textit { EBITDA } = \ text {净收入}+\ text {利息}+\ text {税金}+\ text { D }+\ text { A } \ \ & \ text BF { where:} \ \ & \ text { D } = \ text {折旧} \ \ & \ text { A } = \ text {摊销} \ \ \ end aligned } EBITDA =净收入+利息+税金+D+A此处:D =折旧

EBITDA =营业利润+DE+AEwhere:DE =折旧费用EAE =摊销费用\ begin { aligned } & \ text it { EBITDA } = \ text {营业利润}+\ text { DE }+\ text { AE } \ \ & \ text BF { where:} \ \ & \ text { DE } = \ text {折旧费用} \ \ & \ text { AE } = \ text {摊销费用} \ \ \ end { aligned } EBITDA =营业利润+DE+AEwhere:DE =折旧费用EAE =摊销费用

关键要点

  • 息税折旧及摊销前利润是一种广泛使用的公司盈利能力指标
  • 息税折旧摊销前利润(EBITDA)可以用来比较公司之间的差异和行业平均水平。
  • 此外,息税折旧及摊销前利润是衡量核心利润趋势的一个很好的指标,因为它消除了一些外部因素,并允许更“苹果对苹果”的比较。
  • 息税折旧摊销前利润(EBITDA)可以作为估算可用于支付长期资产债务的现金流的捷径。
  • 息税折旧摊销前利润和杠杆收购

    息税折旧摊销前利润(EBITDA)在20世纪80年代中期首次凸显出来,当时杠杆收购投资者审查了需要金融重组的陷入困境的公司。他们使用息税折旧摊销前利润(EBITDA)来快速计算这些公司是否能够偿还这些融资交易的利息。

    杠杆收购银行家们将息税折旧摊销前利润(EBITDA)作为一种工具,用来确定一家公司是否能在短期内(比如一两年内)偿还债务。观察该公司的息税折旧摊销前利润(EBITDA)与利息覆盖率(至少在理论上)会让投资者了解一家公司是否能够支付重组后面临的更高利息。例如,银行家可能会辩称,一家息税折旧及摊销前利润为500万美元、利息费用为250万美元的公司的利息覆盖率为2%,足以偿还债务。

    息税折旧摊销前利润(EBITDA)是20世纪80年代流行的衡量公司偿还杠杆收购(LBO)债务能力的指标。在公司在杠杆收购中完全杠杆化之前,使用有限的利润衡量标准是合适的。EBITDA在“d ot com”泡沫期间进一步普及,当时公司拥有非常昂贵的资产和债务负担,掩盖了分析师和经理们认为的合法增长数字。

    使用息税折旧摊销前利润

    息税折旧及摊销前利润的使用已经扩展到广泛的业务领域。它的支持者认为,息税折旧及摊销前利润通过剔除可能掩盖公司实际表现的费用,更清晰地反映了运营情况。

    息税折旧摊销前利润本质上是扣除利息、税收、折旧和摊销后的净收入(或收益)。息税折旧摊销前利润(EBITDA)可用于分析和比较公司和行业之间的盈利能力,因为它消除了融资和资本支出的影响。息税折旧摊销前利润(EBITDA)通常用于估值比率,可以与企业价值和收入进行比较。

    利息支出和(在较小程度上)利息收入被加回净收入,这抵消了债务成本以及利息支付对税收的影响。所得税也加回到净收入中,如果公司出现净亏损,这并不总是增加息税折旧摊销前利润。当公司没有非常低(甚至正)的净收入时,它们往往会关注自己的息税折旧摊销前利润(EBITDA)表现。这并不总是恶意市场欺诈的信号,但有时它可以用来转移投资者对缺乏真正盈利能力的注意力。

    公司使用折旧和摊销账户来支付财产、厂房和设备或资本投资的费用。摊销经常被用于花费软件开发或其他知识产权的成本。这是早期技术和研究公司在与投资者和分析师沟通时以息税折旧摊销前利润为特色的原因之一。

    管理团队会认为,如果剔除与资本相关的费用账户,使用息税折旧摊销前利润(EBITDA)可以更好地反映利润增长趋势。虽然使用息税折旧及摊销前利润(EBITDA)作为增长指标没有什么必然的误导,但有时它会掩盖公司的实际财务业绩和风险。

    息税折旧摊销前利润的弊端

    息税折旧及摊销前利润(EBITDA)不属于公认会计原则(GAAP)作为财务业绩的衡量标准。因为息税折旧摊销前利润(EBITDA)是一种“非公认会计原则”的衡量标准,它的计算方法可能因公司而异。对于公司来说,强调息税折旧摊销前利润而不是净收入并不罕见,因为它更灵活,可以分散财务报表中其他问题领域的注意力。

    投资者要注意的一个重要危险信号是,当一家公司过去没有显著报告息税折旧及摊销前利润时,它何时开始这样做。当公司大举借债或经历资本和开发成本上升时,这种情况就会发生。在这种情况下,息税折旧摊销前利润可能会分散投资者的注意力,并可能会产生误导。

    忽略资产成本

    一个常见的误解是EBITDA代表现金收益。但与自由现金流不同,EBITDA忽略了资产成本。对息税折旧及摊销前利润(EBITDA)最常见的批评之一是,它假设盈利能力仅是销售和运营的函数——几乎就像公司生存所需的资产和融资是一份礼物。

    忽略营运资本

    息税折旧及摊销前利润(EBITDA)还排除了为营运资本和旧设备更换提供资金所需的现金。例如,一家公司可能能够出售一种产品以获取利润,但它用什么来获得填补其销售渠道所需的库存?在软件公司的情况下,息税折旧及摊销前利润不承认开发当前软件版本或未来产品的费用。

    改变起点

    虽然从收益中减去利息支付、税费、折旧和摊销似乎很简单,但不同的公司使用不同的收益数字作为EBITDA的起点。换句话说,息税折旧摊销前利润容易受到损益表上的收益会计游戏的影响。即使我们考虑到利息、税收、折旧和摊销造成的扭曲,息税折旧摊销前利润中的收益数字仍然不可靠。

    模糊公司估值

    最糟糕的是,息税折旧摊销前利润(EBITDA)可以让一家公司看起来比实际情况更便宜。当分析师考虑息税折旧摊销前利润的股价倍数而不是底线收益时,他们会产生更低的倍数。

    以无线电信运营商Sprint Nextel的历史为例。2006年4月1日,该股票的交易价格是其预计息税折旧摊销前利润的7.3倍。这听起来可能是低倍数,但这并不意味着该公司是一个便宜货。作为预期营业利润的倍数,Sprint Nextel的交易价格高出20倍。该公司的交易价格是其预计净收入的48倍。投资者在评估一家公司的价值时,除了息税折旧摊销前利润之外,还需要考虑其他价格因素。

    息税折旧摊销前利润的局限性

    利息、税收、折旧和摊销前收益(EBITDA)将折旧和摊销费用加回到公司的营业利润中。分析师通常依靠息税折旧摊销前利润(EBITDA)来评估一家公司仅从销售中产生利润的能力,并对具有不同资本结构的类似公司进行比较。息税折旧及摊销前利润(EBITDA)是一种非公认会计原则的衡量标准,有时会被有意用来掩盖公司的真实利润表现。

    由于这些问题,息税折旧及摊销前利润在处于发展阶段的公司或那些债务负担沉重、资产昂贵的公司中更为突出。

    这项测量有时名声不佳,主要是由于过度曝光和不当使用。正如铲子对挖洞有效一样,它也不是拧紧螺丝或给轮胎充气的最佳工具。因此,息税折旧及摊销前利润不应被用作评估企业盈利能力的一刀切的独立工具。当人们认为息税折旧及摊销前利润的计算不符合公认会计原则时,这一点尤其有效。

    与任何其他指标一样,息税折旧及摊销前利润(EBITDA)只是一个单一指标。为了全面了解任何特定公司的健康状况,必须考虑多种措施。如果识别大公司就像检查一个数字一样简单,那么每个人都会检查这个数字,专业分析师将不复存在。

    息税折旧摊销前利润与EBT和EBIT的比较

    EBIT(earningsbeI利息和t轴)是扣除所得税费用和利息费用之前公司的净收入。EBIT被用来分析一家公司的不含税营运绩效和影响利润的资本结构成本。以下公式用于计算EBIT:

    EBIT =净收入+利息支出+税费\ text it { EBIT } = \ text {净收入}+\ text {利息支出}+\ text {税费} EBIT =净收入+利息支出+税费

    由于净收入包括利息支出和税收支出的扣除额,因此需要将其加回到净收入中以计算EBIT。EBIT通常被称为营业收入,因为他们在计算中不包括税收和利息费用。然而,有时营业收入可能与EBIT不同。

    税前收益(EBT)反映了税前营业利润的多少,而EBIT不包括税金和利息。EBT的计算方法是将净收入加上税收来计算公司的利润。

    通过消除纳税义务,投资者可以在消除一个超出其控制范围的变量后,利用EBT来评估一家公司的经营业绩。在美国,这对于比较可能有不同州税或联邦税的公司非常有用。EBT和EBIT彼此相似,都是息税折旧摊销前利润的变体。

    由于折旧未计入息税折旧摊销前利润(EBITDA),对于拥有大量固定资产和大量折旧费用的公司来说,这可能导致利润扭曲。折旧费用越大,就越能提高息税折旧摊销前利润。

    息税折旧摊销前利润与经营现金流

    运营现金流是衡量一家公司产生多少现金的更好的方法,因为它将非现金费用(折旧和摊销)加回净收入,并包括使用或提供现金的营运资本的变化(如应收账款、应付账款和库存的变化)。

    这些营运资本因素是决定公司产生多少现金的关键。如果投资者在分析中不包括营运资本的变化,而只依赖息税折旧摊销前利润,他们将错过表明一家公司是否因为没有收回应收账款而在现金流方面苦苦挣扎的线索。

    使用息税折旧摊销前利润的例子

    一家零售公司的收入为1亿美元,生产成本为4000万美元,运营费用为2000万美元。折旧和摊销费用总计1000万美元,营业利润3000万美元。利息支出为500万美元,相当于税前收益2500万美元。按照20%的税率,从税前收入中减去500万美元后,净收入等于2000万美元。如果折旧、摊销、利息和税收加回到净收入中,息税折旧摊销前利润等于4000万美元。

    Net Income$20,000,000Depreciation Amortization+$10,000,000Interest Expense+$5,000,000Taxes+$5,000,000EBITDA$40,000,000

    许多投资者使用息税折旧摊销前利润(EBITDA)来比较不同资本结构或税收管辖权的公司。假设两家公司都在息税前利润的基础上盈利,这样的比较可以帮助投资者从产品销售的角度确定一家增长更快的公司。

    例如,想象两家资本结构不同但业务相似的公司。甲公司目前的息税折旧摊销前利润为20,000,000美元,乙公司的息税折旧摊销前利润为17,500,000美元。一名分析师正在评估两家公司,以确定哪家最有吸引力。

    从目前提供的信息来看,假设甲公司的总价值应该高于乙公司是有道理的。但是,一旦折旧和摊销的运营费用以及利息费用和税收加回来,两家公司的关系就更清楚了。

     Company ACompany BEBITDA$20,000,000$17,500,000Depreciation Amortization-$2,000,000$2,500,000Interest Expense-$8,000,000-$5,000,000Taxes-$2,000,000-$2,000,000Net Income$8,000,000$8,000,000

    在这个例子中,两家公司的净收入相同,主要是因为B公司的利息费用账户较小。有几个可能的结论可以帮助分析师更深入地挖掘这两家公司的真正价值:

  • B公司有没有可能借更多的钱,同时增加EBITDA和净收入?如果公司没有充分利用其借贷能力,这可能是潜在增长和价值的来源。
  • 如果两家公司的负债额相同,也许A公司的信用评级更低,必须支付更高的利率。这可能表明与B公司相比存在额外风险,且价值较低。
  • 根据折旧和摊销金额,乙公司比甲公司产生的息税折旧摊销前利润少,资产多。这可能表明管理团队效率低下,乙公司的估值存在问题。
  • 常见问题

    你如何计算息税折旧摊销前利润?

    您可以使用公司损益表、现金流量表和资产负债表中的信息来计算息税折旧摊销前利润。公式如下:

    息税折旧摊销前利润=净收入+利息+税金+折旧+摊销

    什么是好的EBITDA?

    息税折旧摊销前利润(EBITDA)是衡量一家公司财务业绩和盈利能力的指标,因此相对较高的息税折旧摊销前利润(EBITDA)显然优于较低的息税折旧摊销前利润(EBITDA)。不同部门和行业的不同规模的公司在财务业绩方面差异很大。因此,确定一家公司的息税折旧摊销前利润(EBITDA)是否“好”的最好方法是将它的数字与同行(同一行业和部门中规模相似的公司)的数字进行比较。

    什么是息税折旧摊销前利润(EBITDA)中的摊销?

    由于与息税折旧摊销前利润相关,摊销是一种会计技术,用于在一段时间内定期降低无形资产的账面价值。摊销在公司的财务报表中重新报告。无形资产的例子包括知识产权,如专利或商标,或从过去的收购中获得的商誉。

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    作者: 爱财富网

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