您的位置 首页 交易

当前优惠券定义

什么是当前优惠券? 流通息票是指交易最接近票面价值但不超过票面价值的证券。换句话说,债券的市场价格等于或接近其发行面值。 换句话说,如果债券的票面利率设定为发行时债券的到期收益率(…

什么是当前优惠券?

流通息票是指交易最接近票面价值但不超过票面价值的证券。换句话说,债券的市场价格等于或接近其发行面值。

换句话说,如果债券的票面利率设定为发行时债券的到期收益率(YTM),则债券具有当前的票面利率状态。这一概念通常用于抵押贷款支持证券(MBS)的收益率差定价。

关键要点

  • 流通息票是指交易价格接近其首次发行时面值的债券。
  • 收益率在当前市场利率0.5%以内的债券被称为当前票面利率。
  • 因为它们的息票利率接近市场设定的利率,所以目前的息票债券天生比其他息票利率较低的债券更稳定,流动性也更强。
  • 在抵押贷款支持证券(MBS)市场,定价和估价抵押贷款的基准是当前息票,即交易最接近但不超过面值的待定(TBA)抵押贷款证券。
  • 理解当前优惠券

    流通息票债券是以票面价值或接近票面价值的价格出售的债券。特别是,债券的票面利率必须比当前市场利率高或低0.5%。目前的息票债券通常波动性较小,比其他息票较低的债券流动性更强,因为息票利率更接近市场设定的利率。

    由于当前的息票债券波动性较小,它也不太可能被发行人收回,因此它暗示了赎回保护,而不是明确的赎回条款。然而,它固有的稳定性也意味着它不会提供那么大的预期回报。

    当前息票和利率

    市场利率的变动会对债券的价值产生相反的影响。当利率上升时,债券价格下跌,反之亦然。这是因为无论经济中利率的变动方向如何,债券的利率通常是固定的。

    这些固定利率被称为票面利率,决定了债券持有人定期从固定收益投资中获得的利息收入。如果利率上升,新发行的债券的票面利率将高于现有的债券。一种息票接近当前具有相似流动性和信用风险的新债券的收益率的债券被称为流通息票债券。

    抵押贷款支持证券和流通券

    目前的息票通常用于理解抵押贷款支持证券(MBS)的收益率息差,这些证券由美国政府支持的企业房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)以及政府机构金尼美(Ginnie Mae)担保。由于按揭证券的基础利率不同,不同的按揭证券会有不同的息票。

    在抵押贷款证券市场,当前息票被定义为当前交割月交易最接近但不超过面值的任何发行的待宣布(待定)抵押证券。技术性贸易壁垒资格意味着,支持证券的抵押贷款池尚未分配,即使合同即将签订。在TBA市场上,一种30年期合成固定利率抵押贷款证券是目前整个行业用来为抵押贷款定价和估值的基准。

    确定按揭证券公司的现券

    为了确定哪种证券是当前的息票,有必要知道抵押贷款的票面价值,即基础抵押贷款的未偿本金之和。当前息票的计算方法是将最高息票低于票面价值,最低息票高于票面价值,并根据相关证券的延迟天数进行调整。

    另一种方法是,如果没有票面价值以下的息票,从票面价值以上的最低息票进行外推。例如,TBA抵押贷款证券通常以0.5%的增量进行利率交易。因此,假设面值为100,假设房利美8%的抵押贷款证券的交易价格为99.5,房利美8.5%的抵押贷款证券的交易价格为100.75。在这个例子中,房利美8%的证券将是当前的息票。

    特殊考虑

    抵押贷款分析的一个原则是,抵押贷款支持证券的息票相对于当前息票越高,抵押贷款支持证券越有可能提前还款。抵押贷款投资者在计算抵押贷款证券收益率和估值时进行这种相对价值分析。此外,目前的息票反映了抵押贷款市场的状况。因此,贷款人和借款人可以用它作为新抵押贷款公平利率的指标。

    本文来自网络,不代表爱财富网立场,转载请注明出处:http://www.htuba.com/news/3990.html

    作者: 爱财富网

    返回顶部