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债券互换定义

什么是债券互换? 债券互换包括出售一种债务工具,并用所得购买另一种债务工具。投资者参与债券交换的目的是改善他们在固定收益投资组合中的财务状况。 例如,债券互换可以减少投资者的纳税义…

什么是债券互换?

债券互换包括出售一种债务工具,并用所得购买另一种债务工具。投资者参与债券交换的目的是改善他们在固定收益投资组合中的财务状况。

例如,债券互换可以减少投资者的纳税义务,给投资者更高的收益率,改变投资组合的期限,或者帮助投资者分散投资组合以降低风险。

关键要点

  • 当出售一种债务工具的收益被用来购买另一种债务工具时,就发生了债券互换。
  • 债券互换可以用来实现税收优惠,称为税收互换;或者被用来利用不断变化的市场条件。
  • 债券互换也可以用来缩短或延长债券的到期日或期限,或者提高固定收入投资组合的信用质量。
  • 投资者必须小心避免在这些类型的交易中洗盘。
  • 债券互换是如何运作的

    当投资者进行债券互换时,他们只是用长期持有债券的销售收入用另一种债券替换他们投资组合中的一种债券。投资者交换债券有许多原因,其中之一是为了实现税收优惠。为了做到这一点,债券持有人将在接近年底时通过出售贬值债券的损失来交换债券,并利用这一损失来抵消他们纳税申报单上的资本收益。这种债券互换策略被称为税收互换。

    投资者可以通过冲销出售债券的损失来降低他们的纳税义务,只要他们在交易前或交易后30天内没有购买几乎相同的债券。这就是众所周知的洗涤销售规则。一般来说,通过确保债券的以下三个特征中的两个是不同的:发行人、息票和到期日,可以避免洗售。

    特殊考虑

    投资者也可以互换债券,以利用不断变化的市场条件。利率和债券价格成反比。如果市场利率下降,投资者持有的债券价值将会增加,可能会溢价交易。债券持有人可以通过溢价出售这种债券,并将收益滚动到另一个合适的发行中,获得类似的收益率,价格接近票面价值,从而获得资本收益。

    如果经济中的现行利率正在上升,投资者债券的价值将向相反的方向移动。为了利用较高的利率,投资者可以出售较低票面利率的债券,同时购买票面利率与市场较高利率相匹配的债券。在这种情况下,投资组合中持有的债券可能会亏本出售,因为其价值可能低于原始购买价格,但投资者可以通过新购买的债券获得更好的回报。此外,支付利息较高的债券会增加投资者的收益率和年利息收入。

    如果利率预计会上升,投资者可以用期限较短的债券交换现有债券,因为短期债券对利率变化不太敏感,价值波动应该较小。下面将详细讨论这一策略。

    其他类型的债券互换

    到期条款的变更

    债券互换也是为了缩短或延长债券的到期日。这种债券互换被称为到期互换。在这种情况下,持有一年到期债券的投资者可以用五年到期的债券来交换它。如果利率预计会下降,投资者通常会延长所持债券的期限或到期日,因为期限更长、到期日更长的债券对利率变化更敏感。

    因此,当利率下降时,长期债券预计将比短期债券上涨更多。此外,随着投资者沿着收益率曲线移动,出售短期债券和购买长期债券可以提高收益率或收入。相反,如果利率上升,出售长期债券并将其换成短期到期债券会降低价格敏感性。

    互换信用质量

    交换债券以提高质量是指投资者将一个信用评级较低的债券出售给一个信用评级较高的类似债券。对那些担心某个特定市场领域或整体经济潜在低迷的投资者来说,以质量换货变得特别有吸引力,因为这可能对信用评级较低的债券持有量产生负面影响。

    换成更高评级的债券,例如,从Baa换成aa债券,可能是一种相对容易的方法,可以获得更大的信心,即债券投资者将有更高的偿还概率,以换取更低的收益率。

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    作者: 爱财富网

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