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非竞争性投标定义

什么是非竞争性投标? 非竞争性投标是由非机构投资者提出的购买美国国债的要约。这些小投资者不参与证券的正式拍卖,而是接受其他参与者设定的市场价格。相比之下,竞争性投标报价是由大型机构…

什么是非竞争性投标?

非竞争性投标是由非机构投资者提出的购买美国国债的要约。这些小投资者不参与证券的正式拍卖,而是接受其他参与者设定的市场价格。相比之下,竞争性投标报价是由大型机构买家通过荷兰拍卖过程集体设定国债价格的报价。

关键要点

  • 非竞争性投标是由小投资者提出的购买美国国债的提议。
  • 非竞争性投标不规定价格或证券条款。相反,这些条款是由大型机构买家之间的竞标过程确定的。
  • 投资者可以使用非竞争性投标一次购买价值1万至50万美元的美国国债。
  • 非竞争性招标是如何运作的

    美国财政部每年出售数万亿美元的证券。这些证券的买家范围从大型机构(如一级交易银行和外国政府)到个人散户投资者。财政部没有直接与所有这些买家谈判,而是与某些大型买家定期举行拍卖,然后利用这些拍卖设定的价格向较小的投资者出售证券。

    2019年,财政部举行了322次拍卖,发行了近12万亿美元的证券。在这些拍卖中,大型机构买家对他们希望购买的美国国债的价格和数量进行出价。财政部希望为其债务支付尽可能最低的利息,首先接受收益率最低的投标,然后逐渐接受更昂贵的报价,直到它筹集到所需的资金。通过这种竞争性投标过程,财政部确定其证券的公平市场价值,然后以该市场价格向非机构买家出售额外的证券。

    通过非竞争性投标购买国库券有几个好处。使用非竞争性招标可以允许sm所有投资者购买证券,而无需支付昂贵的经纪费,例如通过使用政府运营的财政部直接平台。使用非竞争性投标还可以向投资者保证,他们的投资将获得公平的价格,因为他们获得的价格是由大型机构买家的实际交易活动决定的。使用非竞争性终端进行投资的要求也相对较低,最低报价仅为1万美元,最高为50万美元。

    非竞争性投标示例

    使用荷兰式拍卖程序,财政部将首先以非常低的收益率发行证券(财政部怀疑收益率太低,无法吸引拍卖参与者的任何出价)。然后,他们会逐渐提高报价收益率,直到它开始吸引报价,并继续这样做,直到出价总数足以吸收财政部希望出售的所有证券。

    拍卖过程的参与者将是机构买家,他们的报价将被视为竞争性投标。一旦财政部收到所需数量的投标,所有提交中标的拍卖参与者都将能够以与上次中标相关的较高收益率购买其证券。

    例如,如果中标的投资者愿意以0.10%的收益率购买证券,如果最后一个发出中标的投资者愿意以0.30%的收益率购买证券,那么所有中标的投资者都将获得0.30%的较高收益率,即使他们最初愿意接受较低的收益率。0.30%的最终收益率将适用于非机构投资者的任何非竞争性投标。以这种方式,机构买家的竞争性投标过程设定了使用非竞争性投标的较小买家所获得的价格。

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    作者: 爱财富网

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