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信用违约互换与通货膨胀:它们还在继续吗?

使用存单安全存储资金的人倾向于这样做,以避免与股票和债券等市场资产相关的风险。然而,对于长期投资者来说,信用违约互换可能会带来一种不同类型的风险,这种风险与市场风险一样有害——通胀…

使用存单安全存储资金的人倾向于这样做,以避免与股票和债券等市场资产相关的风险。然而,对于长期投资者来说,信用违约互换可能会带来一种不同类型的风险,这种风险与市场风险一样有害——通胀风险。如果一项投资的回报跟不上通货膨胀率,它将导致长期购买力的损失。

目前,信用违约掉期的利率几乎没有超过当前的消费价格指数。存款准备金率倾向于跟踪消费物价指数,这应该会缓解对通胀风险的担忧。然而,如果你担心你未来的实际购买力,更仔细地检查通货膨胀是如何衡量的可能是一个令人担忧的原因。

CDs与CPI

截至2018年10月,平均一年期CD利率为0.17%。五年期巨型CD平均利率为1.44%。虽然差额很小,但按消费物价指数衡量,存款准备金率超过了通货膨胀率。然而,消费物价指数可能不是通货膨胀的准确衡量标准,因为它关系到能否保持你的购买力。你需要考虑通货膨胀的其他衡量标准。

信用违约掉期与核心消费物价指数

消费物价指数和核心消费物价指数的主要区别是,消费物价指数不包括石油和食品价格。考虑到石油和食品价格,核心消费物价指数为1.89%,比消费物价指数高出10倍以上。CPI是政府喜欢报告的数字,但核心CPI是大多数经济学家倾向于遵循的数字。如果你把核心消费物价指数应用于债务违约率与通货膨胀率的关系,那么债务违约率远远落后于通货膨胀率。

信用违约互换与生活方式通胀

对消费者和光盘投资者来说,最重要的通胀率应该是他们在钱包里的真实感受。即使石油和食品价格包含在CPI中,如果你不经常开车,或者你不吃很多玉米,你可能不会像你的邻居一样感受到通货膨胀的影响。生活方式通胀,很大程度上是由你的消费习惯驱动的,对购买力的影响最直接。由于大多数人消耗汽油和食物,很难让你的生活方式通胀率远低于核心消费物价指数。对于很多人来说,可以高很多。

信用违约互换和税收

从某些方面来看,信用违约互换或许能够跟上通胀。但是,你的实际购买力是以你的税后收入为基础的。从合格退休计划之外持有的信用违约互换获得的利息应作为普通收入征税,因此信用违约互换的净回报将减去您的有效税率。如果你的有效税率是25%,收益率为1%的光盘的净回报率只有0.75%。

结论

无论你用哪种方法来衡量通货膨胀,传统信用违约互换的税后回报都比不上通货膨胀率。如果由于风险容忍度低,你打算投资光盘,考虑一些可以在不牺牲安全性的情况下提高回报的光盘产品。

例如,指数化的信用违约互换提供了更高的潜在回报,其主要保证是信用违约互换。指数化的信用违约互换与市场指数挂钩,如标准普尔500指数,其利率随市场波动。利率通常上限在上行;如果市场指数显示亏损,你仍将获得最低利率。这些工具比传统的信用违约互换更复杂,但它们可以为注重安全的投资者提供两全其美的机会。

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作者: 爱财富网

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