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2016年货币市场改革需要了解的4个因素

证券交易委员会广泛预期的货币市场基金改革于2016年10月14日实施。这些改革规则彻底改变了投资者和受影响的基金提供者将货币市场基金视为短期erm现金投资的替代方案的方式。许多投资…

证券交易委员会广泛预期的货币市场基金改革于2016年10月14日实施。这些改革规则彻底改变了投资者和受影响的基金提供者将货币市场基金视为短期erm现金投资的替代方案的方式。许多投资者,尤其是机构投资者,面临着短期资金风险增加或收益率下降的问题,而基金提供商则重新考虑了他们的发行价值。

大约有3万亿美元投资于货币市场基金,投资者和提供者在基金管理方式的变化中都有很大的利害关系。尽管对大多数个人或散户投资者而言,这只是名义上的,但对机构投资者和基金提供者而言,2016年的货币市场改革需要对货币市场基金的价值进行重大反思。

关键要点

  • 2016年,证券交易委员会(SEC)实施了改革,以增强货币市场基金的稳定性,降低投资者风险。
  • 作为防止基金挤兑的一种手段,该法规要求货币市场基金提供者设立流动性费用和停牌门。
  • 一个关键的变化是要求货币市场基金从1美元的固定股价转向浮动净资产值。
  • 在2008年金融危机导致一家大型纽约基金经理将其货币市场基金的资产净值降至1美元以下后,美国证券交易委员会决定实施这些变化,此举导致机构投资者恐慌抛售。
  • 货币市场基金改革背后的原因

    在2008年金融危机的巅峰时期,总部位于纽约的大型基金经理储备一级基金(Reserve Primary Fund)被迫将其货币市场基金的净资产值(NAV)降至1美元以下,原因是雷曼兄弟(Lehman Brothers)发行的短期贷款失败造成了巨大损失。这是主要货币市场基金首次不得不突破1美元的资产净值,这在机构投资者中引起了恐慌,他们开始大规模赎回。该基金在24小时内损失了三分之二的资产,最终不得不暂停运营并开始清算。

    六年后的2014年,美国证券交易委员会(SEC)发布了新的货币市场基金管理规则,以增强所有货币市场基金的稳定性和弹性。总的来说,这些规定对投资组合的持有施加了更严格的限制,同时提高了流动性和质量要求。最根本的变化是要求货币市场基金从1美元的固定股价转向浮动资产净值,这引入了从未存在过的本金风险。

    此外,这些规定要求基金提供者设立流动性费用和停牌门,作为防止基金挤兑的一种手段。这些要求包括征收1%或2%流动性费用的资产级别触发条件。如果每周流动资产低于总资产的10%,就会引发1%的费用。低于30%的,收费提高到2%。在90天的时间里,基金还暂停了长达10个工作日的赎回。虽然这些是基本的规则变化,但投资者需要了解改革的几个因素,以及改革可能对他们产生的影响。

    散户投资者没有完全受到影响

    最重要的规则变化,浮动资产净值,没有影响投资者投资零售货币市场基金。这些基金维持1美元的资产净值。然而,他们仍然需要为收取流动性费用或暂停赎回建立赎回触发器。许多较大的基金集团采取行动,要么限制赎回触发的可能性,要么通过将其基金转换为政府货币市场基金来完全避免赎回触发,而政府货币市场基金没有任何要求。

    对于那些在其401(k)计划中投资优质货币市场基金的人来说,情况就不同了,因为这些基金通常是受所有新规则约束的机构基金。计划发起者不得不改变他们的基金选择,提供政府货币市场基金或其他选择。

    机构投资者进退两难

    由于机构投资者是新规定的目标,他们受到的影响最大。对他们来说,这归结为选择获得更高的收益还是更高的风险。他们可以投资于不受浮动资产净值或赎回触发器约束的美国政府货币市场。然而,他们不得不接受较低的收益率。寻求更高收益率的机构投资者不得不考虑其他选择,如银行存单(CDs)、主要投资于非常短期资产以限制利率和信用风险的替代性主要基金,或者提供更高收益率但波动性更大的超短期基金。

    基金集团必须适应或退出货币市场基金

    证交会宣布货币市场改革后,富达投资(Fidelity Investments)、联邦投资者公司(Federated Investors Inc .)和先锋集团(Vanguard Group)等大多数主要基金集团表示,它们计划向投资者提供可行的替代方案。富达将其最大的一级基金转换为美国政府基金。联邦采取措施缩短其主要基金的到期日,以便更容易维持1美元的资产净值。先锋向其投资者保证,其主要基金有足够的流动性,以避免引发流动性费用或赎回暂停。

    然而,许多基金组织不得不评估遵守新规的成本是否值得保留它们的资金。由于对新规定的预期,美国银行(Bank of America Corp .)于2016年将其货币市场业务出售给贝莱德(BlackRock Inc .)(BLK)。尽管任何特定的基金集团都采取了这种方法,但投资者还是经历了一系列沟通,解释他们的基金和期权的任何变化。

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    作者: 爱财富网

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