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利率与债券价格的关系

债券与利率成反比。当借贷成本上升时,债券价格通常会下降,反之亦然。 乍一看,利率和债券价格之间的负相关似乎有些不合逻辑。然而,仔细研究之后,它实际上开始变得有意义了。 关键要点 大…

债券与利率成反比。当借贷成本上升时,债券价格通常会下降,反之亦然。

乍一看,利率和债券价格之间的负相关似乎有些不合逻辑。然而,仔细研究之后,它实际上开始变得有意义了。

关键要点

  • 大多数债券支付固定利率,如果利率下降,固定利率会变得更有吸引力,从而推高需求和债券价格。
  • 相反,如果利率上升,投资者将不再喜欢债券支付的较低固定利率,导致其价格下降。
  • 零息债券为这种机制在实践中的运作提供了一个清晰的例子。
  • 债券价格与收益率

    债券投资者和所有投资者一样,通常试图获得尽可能好的回报。为了实现这一目标,他们通常需要密切关注波动的借贷成本。

    理解债券价格为何与利率方向相反的一个简单方法是考虑零息债券,它不支付定期利息,而是从购买价格和到期支付的面值之间的差异中获得所有价值。

    零息债券是以票面价值的折扣率发行的,其收益率是购买价格、票面价值和到期前剩余时间的函数。然而,零息债券也锁定了债券的收益率,这可能对一些投资者有吸引力。

    零息债券示例

    如果零息债券的交易价格为950美元,票面价值为1,000美元(一年内到期支付),则该债券目前的回报率为5.26%: 1,000 - 950 ÷ 950 x 100 = 5.26。换句话说,一个人要为这份债券支付950美元,他们必须对获得5.26%的回报感到满意。

    当然,这种满足感取决于债券市场还发生了什么。如果当前利率上升,新发行的债券收益率为10%,那么收益率为5.26%的零息债券就没有那么大的吸引力了。当他们可以得到10%的时候,谁想要5.26%的收益率?

    为了吸引需求,先前存在的零息债券的价格必须降低到足以与现行利率产生的相同回报相匹配。在这种情况下,债券价格将从950美元(收益率为5.26%)降至约909.09美元(收益率为10%)。

    既然我们已经知道了债券价格如何随着利率的变化而变化,很容易理解为什么如果现行利率下降,债券价格会上升。如果利率降至3%,我们收益率为5.26%的零息债券将突然变得非常有吸引力。更多的人会购买债券,这将推高价格,直到债券的收益率与当前3%的利率相匹配。在这种情况下,债券价格将增加到大约970.87美元。

    鉴于价格的上涨,你可以看到为什么债券持有人,即出售债券的投资者,受益于现行利率的下降。这些例子也显示了债券的息票率以及市场价格是如何直接受到国家利率的影响的。为了吸引投资者,新发行的债券的票面利率往往与当前的国家利率相当或超过当前的国家利率。

    债券价格和美联储

    当人们提到“国家利率”或“美联储”时,他们通常指的是由联邦公开市场委员会(FOMC)设定的联邦基金利率。这是美联储(Fed)持有的银行间资金转移的利率,被广泛用作各种投资和债务证券的基准利率。

    美联储的政策举措对债券价格有巨大影响。例如,当美联储在2017年3月加息25个百分点时,债券市场下跌。30年期国债收益率从3.14%降至3.02%,10年期国债收益率从2.53%降至2.4%,两年期国债收益率从1.35%降至1.27%。 

    美联储在2018年四次加息。在2018年12月20日宣布今年最后一次加息后,10年期国债收益率从2.79%降至2.69%。 

    当前的新冠肺炎大流行导致投资者转向相对安全的政府债券,特别是美国国债,这导致收益率跌至历史低点。截至2020年5月24日,10年期国债收益率为0.64%,30年期国债收益率为1.27%。

    债券价格对利率变化的敏感性被称为期限。

    零息债券

    零息债券往往更不稳定,因为它们在债券有效期内不支付任何定期利息。到期时,零息债券持有人获得债券的面值。因此,这些债务证券的价值在接近到期时会增加。

    零息债券也有独特的税收含义,投资者在投资前应该了解这一点。尽管零息债券没有定期支付利息,但年度累计回报被视为收入,作为利息征税。债券在接近到期时被认为会增值,这种增值不被视为资本收益,而是收入。

    换句话说,即使投资者在债券到期日之前没有收到任何资金,也必须每年为这些债券纳税。这对一些投资者来说可能是个负担。然而,有一些方法可以限制这些税收后果。

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    作者: 爱财富网

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