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矩阵交易定义和示例

什么是矩阵交易? 矩阵交易是一种固定收益交易策略,它寻找收益率曲线中的差异,投资者可以通过建立债券互换来利用这一点。当某一特定类别债券的当前收益率——例如公司债券或市政债券——与收…

什么是矩阵交易?

矩阵交易是一种固定收益交易策略,它寻找收益率曲线中的差异,投资者可以通过建立债券互换来利用这一点。当某一特定类别债券的当前收益率——例如公司债券或市政债券——与收益率曲线的其余部分或其历史标准不符时,就会出现差异。

进行矩阵交易的投资者可能纯粹是作为套利者来获利——通过等待市场“纠正”收益率差的差异——或者通过交易获得自由收益率,例如,通过交换风险相似但风险溢价不同的债务。

关键要点

  • 矩阵交易包括寻找与固定收益投资收益率曲线相关的错误定价。
  • 矩阵交易者交换债券,期望错误定价能够自我纠正,从而获得利润。他们也可以利用这些信息简单地将当前持有的股票换成更好的。
  • 矩阵交易并非没有风险,因为错误定价可能无法自我纠正,甚至可能变得更糟。
  • 理解矩阵交易

    矩阵交易是一种交换债券的策略,目的是利用不同评级或不同类别债券之间收益率差的暂时差异。

    矩阵交易可能需要矩阵定价。当某个特定的固定收益工具交易量不多时,就使用矩阵定价,因此交易者必须给出它的价值,因为最近的价格可能并不总是反映交易量少的市场的真实价值。这包括通过观察类似的债务问题来估计债券的价格,然后应用算法和公式来梳理出一个合理的价值。如果当前价格不同于预期价值,那么交易者可以设计一个策略来利用错误定价。

    矩阵交易者最终预计相对收益率的明显错误定价是异常的,并将在短期内得到纠正。收益率曲线和收益率差可以因为许多原因而偏离历史模式,但大多数原因都有一个共同的来源:交易者的不确定性。

    个别类别的债券也可能在一段时间内定价效率低下,比如当一个引人注目的公司违约通过其他具有类似评级的公司债务工具引发冲击波时。虽然某些债券可能根本不会受到这一事件的直接影响,但随着交易员寻求重新洗牌或认为未来不确定,它们仍会经历错误定价。随着尘埃落定,价格往往会回到其应有的价值。

    矩阵交易风险

    矩阵交易并非没有风险。定价失误可能会有很好的理由,并且可能不会纠正回预期水平。收益率高于预期可能是由于与基础公司尚未完全实现的挣扎有关的债券销售压力。此外,即使没有充分的理由,情况可能会继续恶化。在市场恐慌期间,错误定价可能是广泛而持久的。虽然错误定价可能会自行解决,但交易者可能无法承受这期间的损失。

    像任何策略一样,矩阵交易者试图在他们预期发生的事情发生时获利。如果他们错了,错误定价没有自我纠正或继续对他们不利,导致损失,他们将寻求退出头寸并限制损失。

    矩阵交易示例

    假设美国短期国债和AAA级公司债券的利率差历史上为2%,而美国国债和AA级债券的利率差为2.5%。

    假设XYZ公司的AAA级债券收益率为4%,其竞争对手美国广播公司的AA级债券收益率为4.2%。AA和AA债券之间的差异仅为0.2%,而不是历史上的0.5%。

    矩阵交易者会购买AAA级债券并出售AA级债券,预计收益率差会扩大(导致AA级债券的价格随着收益率的上升而下降)。

    交易者也可能会关注范围而不是具体的数字,当价差超出历史范围时会变得感兴趣。例如,交易者可能会注意到AA和AAA之间的息差通常在0.4%和0.7%之间。如果一只债券的走势明显超出这个区间,它会提醒交易者,有重要的事情正在发生,或者有潜在的错误定价可以利用。

    类似的策略可用于不同到期日、不同经济部门以及不同国家或地区的债券。

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    作者: 爱财富网

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