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定义股权挂钩票据(ELN)

什么是股票挂钩票据(ELN)? 与股票挂钩的票据(ELN)是一种投资产品,它结合了固定收益投资和与股票表现挂钩的额外潜在回报。等值的y挂钩票据通常被构造成根据挂钩票据的表现来返还初…

什么是股票挂钩票据(ELN)?

与股票挂钩的票据(ELN)是一种投资产品,它结合了固定收益投资和与股票表现挂钩的额外潜在回报。等值的y挂钩票据通常被构造成根据挂钩票据的表现来返还初始投资和可变利息部分。ELN可以用多种不同的方式构建,但普通版本的运作方式类似于一种带状债券,结合了特定证券的看涨期权、一篮子证券或类似标准普尔500指数或DJIA的指数。在债券与股票指数挂钩的情况下,该证券通常被称为股票指数挂钩债券。

理解股权挂钩票据

与股票挂钩的债券为投资者提供了一种保护资本的方式,同时也有可能获得高于监管债券平均水平的回报。理论上,股票挂钩债券的回报上行潜力是无限的,而下行风险是有上限的。即使在最糟糕的情况下,大多数股票挂钩债券也能提供充分的本金保护。这就是为什么这种结构性产品对厌恶风险的投资者有吸引力,尽管他们对市场的前景看好。也就是说,股票挂钩债券只在到期时支付,所以如果最终只归还本金,锁定这笔资金就有机会成本。

ELN是如何工作的

最简单的形式是,一张1000美元的5年期股票挂钩债券可以用800美元的资金购买一个5年期剥离债券,到期收益率为4.5%,然后在债券的5年期内将另外200美元投资于标准普尔500指数的看涨期权。期权有可能会毫无价值地到期,在这种情况下,投资者可以收回最初投入的1000美元。然而,如果期权随着标准普尔500指数升值,这些回报将被加到最终将返还给投资者的1000美元上。

股票挂钩票据上限、参与率和杠杆

实际上,与股票挂钩的票据将有一个参与率,即票据投资者参与基础股票升值的百分比。如果参与率为1 00%,那么基础利率增加5%,票据上的最终支出也将增加5%。然而,构建和管理ELN的成本会降低参与率。例如,在参与率为75%的情况下,基础资产升值5%对投资者来说只值3.75%。

股权挂钩票据也可以使用不同的结构和功能。一些人将使用平均公式来平滑与股票挂钩部分的回报,或者使用定期上限,通过定期实现特定水平的回报来限制ELN的上涨。还有一些与股票挂钩的票据使用动态对冲而不是期权,利用杠杆来增加基础股票的回报。总的来说,对于那些既想保护自己的原则,又想保持股票投资潜在优势的投资者来说,股票挂钩债券可能是一个强大的工具。

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作者: 爱财富网

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