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测试版定义

什么是Beta? 贝塔系数是衡量一种证券或投资组合相对于整个市场的波动性(或系统风险)的指标。贝塔用于资本资产定价模型(CAPM),描述系统风险和资产(通常是股票)预期回报之间的关…

什么是Beta?

贝塔系数是衡量一种证券或投资组合相对于整个市场的波动性(或系统风险)的指标。贝塔用于资本资产定价模型(CAPM),描述系统风险和资产(通常是股票)预期回报之间的关系。资本资产定价模型被广泛用作风险证券定价和生成资产预期回报估计的方法,同时考虑到这些资产的风险和资本成本。

关键要点

  • 贝塔系数主要用于资本资产定价模型(CAPM),是一种衡量证券或投资组合相对于整个市场的波动性(或系统风险)的指标。
  • 关于单只股票的贝塔数据只能为投资者提供一个近似值,即该股票会给(大概)多元化投资组合增加多少风险。
  • 为了使beta有意义,股票应该与计算中使用的基准相关。
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    理解测试版

    测试版如何工作

    贝塔系数可以衡量一只股票相对于整个市场系统风险的波动性。在统计学术语中,β表示通过数据点回归的直线斜率。在金融领域,每一个数据点都代表了一只股票相对于整个市场的回报。

    贝塔有效地描述了证券对市场波动做出反应时的回报活动。一种证券的贝塔系数是通过将证券收益和市场收益的协方差的乘积除以特定时期内市场收益的方差来计算的。

    β的计算如下:

    贝塔系数(β)=协方差(Re,Rm)方差(Rm)其中:Re =单只股票的回报率Rm =整个市场的回报率协方差=股票回报率的变化与市场回报率的变化之间的关系方差=市场数据点与其平均值之间的距离\ begin { aligned } & \ text {贝塔系数}(\ Beta)= \ frac { text {协方差}(R_e,R _ m)} { \ text {方差}(R_m)} \ &\textbf{where & \ text {方差} = \ text {市场数据点偏离平均值的程度} \ \ & \ text {偏离平均值的程度} \ \end{aligned} Beta系数(β)=方差(Rm)协方差(Re,Rm)其中:Re =单只股票的收益率Rm =整个市场的收益率协方差=股票收益率的变化与市场收益率的变化之间的关系方差=市场数据点偏离平均值的程度

    贝塔计算用于帮助投资者理解一只股票是否与市场的其他部分向同一个方向移动。它还提供了关于一只股票相对于市场其他部分的波动性(或风险)的内部信息。要让贝塔提供任何有用的见解,用作基准的市场应该与股票相关。例如,用标准普尔500指数作为基准来计算债券ETF的贝塔系数,对投资者来说不会有太大帮助,因为债券和股票太不一样了。

    最终,投资者使用贝塔系数来衡量一只股票给投资组合增加了多少风险。虽然一只偏离市场很小的股票不会给投资组合增加很多风险,但也不会增加更大回报的可能性。

    为了确保特定的股票与正确的基准进行比较,它应该具有相对于基准的高R平方值。r平方是一种统计度量,它显示了证券历史价格变动的百分比,这可以用基准指数的变动来解释。当使用β来确定系统风险的程度时,相对于其基准,具有高R平方值的证券可以指示更相关的基准。

    例如,黄金交易所交易基金(ETF),如SPDR黄金股份(GLD),与金条的表现挂钩。因此,黄金交易所交易基金与标准普尔500指数的β和R平方关系较低。

    股票投资者思考风险的一种方式是将其分为两类。第一类叫系统风险,是整个市场下跌的风险。2008年的金融危机是系统性风险事件的一个例子;再多的分散投资也无法阻止投资者失去他们股票投资组合的价值。系统性风险也被称为不可分散风险。

    非系统风险,也称为可分散风险,是与单个股票或行业相关的不确定性。例如,木材清算公司(LL)在2015年出人意料地宣布出售甲醛含量危险的硬木地板,就是一个非系统风险的例子。风险是公司特有的。非系统风险可以通过多样化得到部分缓解。

    β值的类型

    β值等于1.0

    如果一只股票的β值为1.0,则表明其价格活动与市场密切相关。贝塔系数为1.0的股票有系统风险。然而,beta计算无法检测到任何非系统风险。将股票添加到beta 1.0的投资组合中不会给投资组合增加任何风险,但也不会增加投资组合提供超额回报的可能性。

    β值小于1

    β值小于1.0意味着该证券理论上比市场波动性小。将这种股票纳入投资组合,比没有这种股票的相同投资组合风险更小。例如,公用事业股的贝塔系数通常较低,因为它们的走势往往比市场平均水平慢。

    β值大于1

    大于1.0的贝塔值表明该证券的价格理论上比市场更不稳定。例如,如果一只股票的贝塔系数为1.2,那么它的波动性就比市场大20%。科技股和小盘股的贝塔系数往往高于市场基准。这表明,将股票加入投资组合将增加投资组合的风险,但也可能增加其预期回报。

    负β值

    一些股票有负贝塔值。β值为-1.0意味着股票与市场基准成反比。这只股票可以被认为是基准趋势的反面镜像。看跌期权和反向ETF被设计成负贝塔。也有一些行业团体,如金矿商,也普遍存在负贝塔。

    理论中的贝塔与实践中的贝塔

    贝塔系数理论假设股票收益从统计角度看是正态分布的。然而,金融市场容易出现大的意外。实际上,回报并不总是正态分布的。因此,一只股票的贝塔系数对股票未来走势的预测并不总是正确的。

    贝塔系数非常低的股票可能会有较小的价格波动,但它仍可能处于长期下跌趋势。因此,只有当投资者严格按照波动性(而不是潜在损失)来定义风险时,添加低贝塔的下行股票才能降低投资组合的风险。从实际角度来看,一只经历下跌趋势的低贝塔股票不太可能改善投资组合的表现。

    类似地,一只波动性很大的高贝塔股票会增加投资组合的风险,但也可能增加收益。建议使用贝塔系数评估股票的投资者也从其他角度评估股票,如基本面或技术因素,然后再假设它会增加或消除投资组合的风险。

    Beta的缺点

    虽然测试版可以在评估股票时提供一些有用的信息,但它也有一些局限性。使用资本资产定价模型时,贝塔系数有助于确定证券的短期风险,并有助于分析波动性以得出权益成本。然而,由于贝塔系数是用历史数据点计算的,对于希望预测股票未来走势的投资者来说,它变得不那么有意义了。

    贝塔系数对长期投资也不太有用,因为股票的波动性每年都会发生显著变化,这取决于公司的增长阶段和其他因素。

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    作者: 爱财富网

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