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用市净率评价公司

什么是市净率? 投资者应该以什么价格购买一家公司的股权?如果目标是发掘以低增长价格出售的高增长公司,市盈率(P/B)为投资者提供了一种寻找被低估公司的有效方法。 市盈率也可以帮助投…

什么是市净率?

投资者应该以什么价格购买一家公司的股权?如果目标是发掘以低增长价格出售的高增长公司,市盈率(P/B)为投资者提供了一种寻找被低估公司的有效方法。

市盈率也可以帮助投资者识别和避免估值过高的公司。然而,市净率有其局限性,在某些情况下,它可能不是最有效的估值指标。

关键要点

  • 投资者使用市净率来衡量一家公司的股价是否被正确估值。
  • 市净率为1意味着股票价格与公司的账面价值一致。
  • 较低的市盈率,尤其是低于1的市盈率,是投资者认为股票可能被低估的信号。
  • 市净率大于1意味着股票价格比公司的账面价值高。
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    什么是市净率?

    市净率是如何运作的

    价格对账面价值(P/B)是公司股票的市场价值(股价)对其权益账面价值的比率。反过来,权益的账面价值是公司资产负债表上的资产价值。账面价值是指资产的账面价值和负债的账面价值之间的差额。

    投资者使用市净率来衡量一只股票是否被正确估值。市净率为1意味着股票价格与公司的账面价值一致。换句话说,严格从市盈率的角度来看,股票价格被认为是合理的。高市净率的公司可能意味着股价被高估,而低市净率的公司可能被低估。

    但是,市盈率应该与同行业内的公司进行比较。有些行业的比例比其他行业高。因此,将它与资产和负债构成相似的公司进行比较很重要。市盈率分析是整体价值投资方法的重要组成部分。这种方法本质上假设市场有些无效,因此,在任何给定时间,公司的交易价格都明显低于其实际价值。

    低市净率

    较低的市盈率,尤其是低于1的市盈率,可能向投资者发出股票可能被低估的信号。换句话说,相对于公司资产的价值,股价的交易价格更低。

    相反,市场参与者可能认为公司的资产价值被夸大了。如果该公司的资产被高估,投资者可能会避开该公司的股票,因为资产价值有可能面临市场的向下修正,使投资者获得负回报。

    低市盈率也可能意味着该公司的资产回报率非常低(甚至为负)。如果公司盈利表现不佳,新的管理层或新的业务条件有可能会促使前景好转,并带来强劲的正回报。即使这种情况没有发生,低于账面价值的公司也可以根据其资产价值进行拆分,为股东赚取利润。

    对于价值投资者来说,市盈率是一种被市场忽视的寻找低价股票的行之有效的方法。价值投资者,包括沃伦·巴菲特,寻找他们认为市场错误估值或定价股票的机会。市盈率低于1可能是市场误解的被低估公司的一个指标。

    高市净率

    市净率大于1意味着股票价格比公司的账面价值高。例如,一家公司的市净率为3,意味着该股票的交易价格是该公司账面价值的3倍。因此,相对于其资产,股价可能被高估。

    股价相对于资产价值较高的公司也可能意味着该公司的资产回报率较高。然而,高股价也可能意味着大多数关于该公司的商品新闻已经被定价到股票中。因此,任何额外的好消息都可能不会导致股价上涨。

    此外,市盈率为寻求以合理价格增长的投资者提供了一个有价值的现实检验。市盈率通常与净资产收益率(ROE)一起考虑,净资产收益率是一个可靠的增长指标。净资产收益率代表公司的利润或净收入,而股东权益是资产减去债务。净资产收益率很重要,因为它显示了公司资产产生了多少利润。

    市盈率和净资产收益率之间的巨大差异通常是一个危险信号。被高估的成长股可能同时具有低净资产收益率和高市盈率。如果一家公司的净资产收益率在增长,它的市盈率也应该在增长。

    对市净率的批评

    尽管市净率可以帮助投资者识别哪些公司可能被高估或低估,但这一比率也有其局限性。

    资本密集型产业

    尽管简单,但损益有其弱点。首先,该比率只有在应用于资本密集型企业时才被认为是有用的,例如能源或运输公司、大型制造业或账面上有大量资产的金融企业。

    无形资产

    此外,账面价值忽略了无形资产,如公司的品牌名称、商誉、专利和其他知识产权。账面价值对于没有多少有形资产的服务型企业来说没有太大意义。例如,微软的大部分资产价值是由其知识产权决定的,而不是其有形财产。因此,微软的股票价值与其账面价值关系不大。

    债务水平

    账面价值并不能让我们深入了解负债水平高或持续亏损的公司。债务可以将公司的负债提升到这样一个程度,即它们抹去了硬资产的大部分账面价值,从而人为地创造出高市盈率。高杠杆公司——例如有线和无线电信公司——的市盈率低估了它们的资产。对于一系列亏损的公司来说,账面价值可能是负数,因此毫无意义。

    资产价值

    幕后的非经营性问题会对账面价值产生如此大的影响,以至于它不再反映资产的真实价值。首先,资产的账面价值反映了其原始成本,当资产老化时,原始成本并不能提供信息。其次,如果资产的盈利能力在被收购后有所增加或下降,那么资产的价值可能会与市场价值有很大的偏差。仅通胀——或价格上涨——就足以确保资产的账面价值低于当前市场价值。

    与此同时,公司可以增加或减少现金储备,这实际上改变了账面价值,但运营没有变化。例如,如果一家公司选择从资产负债表中提取现金,将其放入准备金中为养老金计划提供资金,其账面价值将会下降。股票回购也会通过减少公司资产负债表上的资本来扭曲这一比率。

    如何计算市净率

    市净率可计算如下:

    P/B Ratio Formula.Investopedia 

    为了计算市盈率,需要以下信息:

  • 股票的市场价格
  • 资产负债表中的资产总额
  • 资产负债表中的负债总额
  • 资产负债表股东部分的已发行股本总数
  • 首先,我们需要计算每股账面价值,它在市盈率公式的分母中。如前所述,我们知道账面价值等于公司的总资产减去负债。要得出每股账面价值,用账面价值除以已发行的股票数量,如下式所示。

  • 每股账面价值=(资产-负债)/已发行股份数
  • 为了计算市净率,股票的市场价格除以每股的账面价值。

    市净率示例

    例如,假设一家公司有以下信息:

  • 资产= 1亿美元
  • 负债= 7500万美元
  • 流通股= 1000万股
  • 股价=每股5美元
  • 我们先计算公司的账面价值和每股账面价值。

  • 账面价值= 2500万美元或(1亿美元资产-7500万美元负债)
  • 每股账面价值= 2.50美元或(2500万BV/1000万股)
  • 市净率= 2或(5股价/每股2.50美元的账面价值)。
  • 换句话说,这只股票的交易价格是其账面价值的2X倍。估值是否合理取决于市盈率与过去几年的价值相比如何,以及同一行业内其他公司的比率。

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    作者: 爱财富网

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