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比特币为什么有价值?

比特币提供了一种在互联网上转移资金的有效方式,并由一个分散的网络控制,该网络有一套透明的规则,从而提供了央行控制的法定货币的替代方案。关于如何给比特币定价,已经有很多讨论,我们在这…

比特币提供了一种在互联网上转移资金的有效方式,并由一个分散的网络控制,该网络有一套透明的规则,从而提供了央行控制的法定货币的替代方案。关于如何给比特币定价,已经有很多讨论,我们在这里探讨如果比特币被进一步广泛采用,它的价格会是什么样子。但是,首先,备份一个步骤是有用的。比特币和其他数字货币被吹捧为法定货币的替代品。但是是什么赋予了任何一种货币价值呢?

关键要点

  • 货币之所以有价值,是因为它们可以用来储存价值。
  • 成功的货币有六个关键属性——稀缺性、可分割性、实用性、可运输性、持久性和可伪造性。
  • 加密货币比特币有价值,因为它在这六个特征方面表现良好,尽管它最大的问题是它作为价值存储的地位。
  • 比特币的实用性和可转让性受到围绕加密货币存储和交换空间的困难的挑战。
  • 然而,如果比特币扩大规模,占据全球货币市场的15%(假设所有2100万枚比特币都在流通),每枚比特币的总价格将约为51.4万美元。
  • 为什么货币有价值

    如果货币是一种价值储存手段,或者换句话说,如果它能够可靠地被指望在一段时间内保持其相对价值而不贬值,它就是可用的。纵观历史,在许多社会中,商品或贵金属被用作支付手段,因为它们被视为具有相对稳定的价值。

    然而,社会最终转向铸造货币作为替代,而不是要求个人携带大量可可豆、黄金或其他早期货币。尽管如此,许多铸造货币之所以可用,是因为它们是可靠的价值储存手段,由保质期长、贬值风险小的金属制成。

    在现代,铸造的货币通常采用纸币的形式,其内在价值与贵金属制成的硬币不同。然而,也许更有可能的是,个人使用电子货币和支付方式。一些类型的货币依赖于它们是“代表性的”这一事实,这意味着每枚硬币或纸币可以直接兑换一定数量的商品。

    然而,随着各国为抑制对联邦黄金供应不足的担忧而放弃金本位制,许多全球货币现在被归类为法定货币。法定货币是由政府发行的,没有任何商品支持,而是由个人和政府相信各方会接受这种货币的信念支撑的。

    今天,大多数主要的全球货币都是法定货币。许多政府和社会已经发现,法定货币是最耐用的,最不可能随着时间的推移而贬值或贬值。

    Image by Sabrina Jiang © Investopedia 2020

    稀缺性、可分性、效用和可转让性

    除了它是否是一种价值储存的问题之外,一种成功的货币还必须满足与稀缺性、可分割性、实用性、可运输性、持久性和可伪造性相关的条件。让我们一次看一个。

    1.稀缺

    维持一种货币价值的关键是它的供给。货币供应量过大可能导致商品价格飙升,导致经济崩溃。货币供应量过少也会导致经济问题。货币主义是一个宏观经济概念,旨在解决货币供应在经济健康和增长(或缺乏)中的作用。

    在法定货币的情况下,世界上大多数政府继续印刷货币作为控制稀缺的手段。许多政府都是通过预设的通货膨胀率来操作的,这种通货膨胀率会压低法定货币的价值。例如,在美国,这一比率历史上一直徘徊在2%左右。这与比特币不同,比特币的发行率是随时间变化的,具有弹性。

    2.可分性

    成功的货币可以分成更小的增量单位。为了使单一货币体系在一个经济体中作为所有商品和价值的交换媒介,它必须具有与这种可分割性相关的灵活性。货币必须能够被充分分割,以准确反映整个经济中可获得的非常好的商品或服务的价值。

    3.效用

    货币必须有效用才能有效。个人必须能够可靠地用货币单位交易商品和服务。这是货币首先发展起来的主要原因:这样市场的参与者就可以避免直接以物易物。功利主义还要求货币可以很容易地从一个地方转移到另一个地方。累赘的贵金属和商品不容易符合这个规定。

    4.可运输性

    为了有用,货币必须在经济参与者之间容易地转移。就法定货币而言,这意味着货币单位必须在特定国家的经济中以及国家之间通过交换进行转移。

    5.耐久性

    为了有效,一种货币必须至少有合理的持久性。由容易损坏、损坏或毁坏的材料制成的硬币或纸币,或者随着时间的推移而退化到无法使用的程度的硬币或纸币是不够的。

    6.可伪造性

    正如一种货币必须是耐用的一样,为了保持其有效性,它也必须是难以伪造的。如果不是这样,恶意方很容易通过向货币体系中注入大量假钞来扰乱货币体系,从而对货币价值产生负面影响。

    为了评估比特币作为一种货币的价值,我们将在上述每个类别中将其与法定货币进行比较。

    比特币与法定货币的比较

    1.稀缺

    当比特币在2009年推出时,其开发商在协议中规定,代币的供应上限为2100万。

    举个例子,目前比特币的供应量约为1800万枚,比特币的发行速度大约每四年下降一半,到2022年供应量应该会超过1900万枚。这假定协议不会被改变。

    比特币挖掘

    改变协议需要参与比特币挖掘的大多数计算能力的同意,这意味着这是不太可能的。

    比特币采用的供应方式不同于大多数法定货币。人们通常认为,全球法定货币供应分为不同的类别,即M0、M1、M2和M3。M0指流通中的货币。M1是M0加上活期存款如支票账户。M2是M1加上储蓄账户和小额定期存款(在美国被称为存单)。M3是M2加上大量定期存款和货币市场基金。

    由于M0和M1很容易在商业中使用,我们将把这两个桶视为交换媒介,而M2和M3将被视为货币被用作价值储存。作为货币政策的一部分,大多数政府对流通中的货币供应保持一定的灵活控制,根据经济因素进行调整。比特币不是这样。

    到目前为止,不断出现的更多代币鼓励了一个强大的矿业社区,尽管随着2100万枚硬币的限制越来越近,这种情况可能会发生重大变化。那个时候到底会发生什么很难说;一个类比是想象美国政府突然停止生产任何新的法案。幸运的是,最后一枚比特币预计要到2140年左右才能开采。一般来说,稀缺性可以推高价值。这一点在黄金等贵金属上可以看到。

    2.可分性

    值得注意的是,2100万比特币远远小于世界上大多数法定货币的发行量。幸运的是,比特币最多可以被8个小数点整除。最小的单位,等于0.00000001比特币,以加密货币背后的假名开发者命名为“Satoshi”。这使得亿万个单个的Satoshis单位分布在全球经济中。

    一枚比特币比美元和大多数其他法定货币具有更大程度的可分割性。虽然美元可以分成1美分,或者1美元的1/100,但是一个“Satoshi”只是1 BTC的1/100,000,000。正是这种极端的可分性,使得比特币的稀缺性成为可能;如果比特币的价格随着时间的推移继续上涨,拥有少量比特币的用户仍然可以参与日常交易。如果没有任何可分割性,比如说,1 BTC兑换1,000,000美元的价格将阻止该货币被用于大多数交易。

    3.效用

    比特币最大的卖点之一是它对区块链技术的使用。区块链是一个分散的、不可信的分布式分类账系统,这意味着参与比特币市场的任何一方都不需要相互建立信任,系统就可以正常工作。这是可能的,因为有一个复杂的检查和验证系统,这是维护分类账和挖掘新比特币的核心。最棒的是,区块链技术的灵活性意味着它在加密货币领域之外也有用途。

    4.可运输性

    由于加密货币交易所、钱包和其他工具,比特币可以在几分钟内在各方之间转移,无论交易规模大小,成本都非常低。在目前的系统中,转账过程一次可能需要几天时间,而且要收费。可转让性是任何货币的一个非常重要的方面。虽然开采比特币、维护区块链和处理数字交易需要大量电力,但在此过程中,个人通常不会持有比特币的任何实物。

    5.耐久性

    对于实物形态的法定货币而言,持久性是一个主要问题。一美元钞票虽然结实,但仍可能被撕破、烧毁或以其他方式变得无法使用。数字形式的支付不容易以同样的方式受到这些物理伤害。

    因此,比特币价值连城。它不能像一美元一样被摧毁。然而,这并不是说比特币不能丢失。如果用户丢失了他或她的加密密钥,相应钱包中的比特币实际上可能会永久无法使用。然而,比特币本身不会被销毁,并将继续存在于区块链的记录中。

    6.可伪造性

    由于复杂、分散的区块链分类账系统,比特币极难伪造。这样做本质上需要混淆比特币网络的所有参与者,这不是一件小事。唯一能够制造假比特币的方法是执行所谓的双重消费。这是指用户在两个或多个不同的设置中“消费”或转移相同的比特币,从而有效地创建重复记录的情况。虽然这不是法定货币纸币的问题——不可能在两次或更多次单独交易中使用相同的美元——但理论上,数字货币是可能的。

    然而,比特币网络的规模使得双重消费不太可能发生。所谓的51%攻击是必要的,在这种攻击中,一群矿工理论上控制了一半以上的网络权力。通过控制大部分网络力量,这个群体可以支配网络的其余部分来伪造记录。然而,对比特币的这种攻击需要大量的努力、金钱和计算能力,因此这种可能性极不可能发生。

    比特币挑战

    一般来说,与法定货币相比,比特币在上述类别中表现相当好。那么比特币作为一种货币面临哪些挑战呢?

    最大的问题之一是比特币作为价值商店的地位。比特币作为价值储存手段的效用取决于其作为交换媒介的效用。我们反过来基于这样的假设,即一个东西要被用作价值存储,它需要有一些内在价值,如果比特币作为交换媒介没有取得成功,它将没有实际用途,因此没有内在价值,也不会作为价值存储吸引人。

    像法定货币一样,比特币没有任何实物商品或贵金属作为后盾。纵观比特币的大部分历史,其当前价值主要是由投机兴趣驱动的。比特币呈现出泡沫特征,价格大幅上涨,媒体关注狂热。随着比特币继续被更多的主流采用,这一比例可能会下降,但未来是不确定的。

    比特币的实用性和可转让性受到围绕加密货币存储和交换空间的困难的挑战。近年来,数字货币交易所一直受到黑客、盗窃和欺诈的困扰。

    当然,盗窃也发生在法定货币世界。然而,在这种情况下,监管更容易解决,提供了更直接的补救手段。就监管而言,比特币和更广泛的加密货币仍被视为更“狂野的西方”。

    不同的政府以截然不同的方式看待比特币,比特币作为一种全球货币的采用将产生巨大的影响。

    比特币价值与竞争对手的法定货币

    为了给比特币赋予价值,我们需要预测它将在每个领域实现什么样的市场渗透。这篇文章不会说明市场渗透率是多少,但是为了评估,我们将选择一个相当任意的15%的值,无论是作为货币的比特币还是作为价值存储的比特币。我们鼓励您对这一预测形成自己的意见,并相应地调整估值。

    接近这一模型的最简单方法是,查看所有交易媒介和所有与比特币价值相当的商店的当前全球价值,然后计算比特币预计百分比的价值。主要的交换媒介是政府支持的货币,对于我们的模型,我们将只关注它们。

    粗略地说,M1(包括M0)目前的价值约为4.9万亿美元,这将成为我们目前在全球范围内的价值交换媒介。

    M3(包括所有其他桶)减去M1大约值45万亿美元。我们将把它作为一个与比特币相当的价值储存库。除此之外,我们还将对作为价值储备的黄金的全球价值进行估算。虽然有些人可能会把珠宝作为一种价值储存手段,但对于我们的模型,我们只会考虑金条。

    美国地质调查局估计,到1999年年底,大约有122,000公吨的地上黄金可供使用。其中,48%,即58,560公吨,是私人和官方黄金库存。按照目前每金衡盎司1200美元的价格估算,这部分黄金目前价值超过2.1万亿美元。

    由于近年来白银供应出现赤字,政府一直在出售大量银锭,我们推断大多数白银用于工业,而不是作为价值储存,因此我们的模型中不会包含白银。我们也不会对待其他贵金属或宝石。总的来说,我们对与比特币相当的价值存储的全球价值的估计为47.1万亿美元,包括储蓄账户、大小定期存款、货币市场基金和金条。

    因此,我们估计全球交换媒介和价值储存的总价值为52.1万亿美元。如果比特币达到这一估值的15%,它在当今货币中的市值将达到10.8万亿美元。如果有2100万枚比特币在流通,那么1枚比特币的价格将达到51.4万美元。

    比特币估值的难点

    这是一个相当简单的长期模型。或许它所依赖的最大问题是比特币到底能被多少人接受?为比特币的当前价格得出一个值将涉及比特币作为一种货币被低采纳或失败的风险定价,这可能包括被一种或多种其他数字货币取代。

    模型往往会考虑货币的流通速度,经常认为既然比特币可以支持不到一个小时的转账,那么未来比特币生态系统中的货币流通速度将高于目前的平均货币流通速度。对此的另一种观点是,货币流通速度不受当今支付轨道的任何显著限制,其主要决定因素是人们交易的需要或意愿。因此,货币的预计流通速度可以被视为大致等于其当前价值。

    模拟比特币价格的另一个角度,也可能是一个对中短期有用的角度,是观察人们认为它可能影响或扰乱的特定行业或市场,并思考该市场有多少最终会使用比特币。世界比特币网络为此提供了一个极好的工具。

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    作者: 爱财富网

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