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6种不良股票回购情景

回购或回购股票对公司来说是一种明智的方式,可以利用手中的额外现金来奖励股东,并从这些资金中获得比银行利息更好的回报。然而,在许多情况下,股票回购被视为只是一种提高报告收益的策略——…

回购或回购股票对公司来说是一种明智的方式,可以利用手中的额外现金来奖励股东,并从这些资金中获得比银行利息更好的回报。然而,在许多情况下,股票回购被视为只是一种提高报告收益的策略——因为计算每股收益的流通股较少。即使如此,这也可能是一个信号,表明该公司已经没有好主意将现金用于其他目的。

在2020年全球冠状病毒爆发后,过去几年花了数十亿美元回购股票的公司股价暴跌,手头几乎没有现金来遏制市场的影响或支付休假员工的工资。因此,股票回购的做法再次被置于批评的显微镜下。

这意味着投资者不能简单地按面值回购。了解如何检查回购是代表公司的战略举措还是绝望的举措。

关键要点

  • 股份回购,或回购,是一家公司从市场上回购自己的股份以提高股票价值和改善财务报表的决定。
  • 公司倾向于在手头有现金时回购股票,股市正在上涨。
  • 然而,回购后股价有可能下跌。此外,将现金花在股票上可以减少手头用于其他投资或紧急情况的现金数量。
  • 在这里,我们确定了股票回购可能适得其反的六种情况。
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    6种不良股票回购情景

    回购何时起作用

    当一家公司在公开市场上购买其部分股票并收回这些已发行的股票时,就发生了股票回购。这对股东来说可能是一件好事,因为在股票回购后,他们每个人都将拥有公司更大的份额,从而拥有公司更大的现金流和收益。该公司还将在市场上购买股票,抬高股票价格,减少流通股的整体供应。

    理论上,管理层将寻求股票回购,因为它们为股东提供了最大的潜在回报——比将业务扩展到新市场、投资品牌或公司现金的任何其他用途所能获得的回报更好。如果一家有潜力使用现金进行运营扩张的公司选择回购其股票,那么这可能是股价被低估的迹象。如果高层管理人员为自己买进股票,这种信号甚至更强。

    最重要的是,股票回购是公司使用额外现金的一种相当低风险的方法。比如说,将现金再投资到R&D或一个新产品可能会有很大风险。如果这些投资得不到回报,辛苦赚来的现金就会白白流失。用现金支付收购也是危险的。合并很难达到预期。另一方面,股票回购让公司在确信自己的股票被低估并为股东提供良好回报时投资自己。

    当回购失败时

    在某些时候,股票回购可能是一件好事。但通常情况下,这是一个彻头彻尾的坏主意,会伤害股东。在下列情况下,回购可能会发生:

    1.当股票被高估时

    首先,只有当管理层非常确信股票被低估时,才应该进行回购。毕竟公司和正规投资者没什么区别。如果一家公司以每股15美元的价格买入价值仅为10美元的股票,那么该公司显然是在做一个糟糕的投资决策。一家公司购买估值过高的股票正在破坏股东价值,最好将这笔现金作为股息支付,以便股东能够更有效地投资。

    2.提高每股收益

    回购可以提振EPS。当一家公司进入市场购买自己的股票时,它会减少流通股的数量。这意味着收益被分配到更少的股份中,提高了每股收益。因此,许多投资者欢迎股票回购,因为他们认为增加每股收益是提高股票价值的可靠方法。

    但不要上当。与普遍的智慧(在许多情况下,也是公司董事会的智慧)相反,增加每股收益并不能增加基本价值。公司不得不花现金购买股票;反过来,投资者调整他们的估值,以反映现金和股票的减少。其结果是,迟早会抵消每股收益的影响。换句话说,较低的现金收益除以较少的股份,不会对每股收益产生净变化。

    当然,宣布大规模回购会引起很多兴奋,因为即使是短暂的每股收益上涨也会让股价飙升。但除非回购是明智的,否则唯一的收益会流向那些在新闻中抛售股票的投资者。对长期股东没有什么好处。

    3.让高管受益

    许多高管的大部分薪酬是以股票期权的形式获得的。因此,回购可以服务于一个目标:随着股票期权的行使,回购计划吸收多余的股票,抵消现有股票价值的稀释和每股收益的任何潜在减少。

    通过吸收额外的股票并保持每股收益不变,回购是高管们最大限度地增加自身财富的一种便捷方式。这是他们保持股票和股票期权价值的一种方式。一些高管甚至可能会试图进行股票回购,以在短期内提振股价,然后出售自己的股票。此外,首席执行官获得的巨额奖金往往与股价上涨和每股收益增加有关,因此,即使有更好的方式使用现金或股票被高估,他们也有动机进行回购。

    4.用借来的钱回购

    对于高管来说,利用债务为提高收益的股票购买融资的诱惑也很难抗拒。该公司可能认为,用于偿还债务的现金流将继续增长,从而使股东资金在适当的时候与借款保持一致。如果他们是对的,他们会看起来很聪明。如果他们错了,投资者会受到伤害。此外,经理们倾向于认为他们公司的股票被低估了——不管价格如何。当借贷结束时,股票回购可能会损害信用评级,因为它们会耗尽现金储备,而现金储备可以在形势艰难时起到缓冲作用。

    为股票回购融资而增加债务的一个原因是,这更有效率,因为债务利息是免税的,不像股息。然而,债务必须在某个时候偿还。记住,让公司陷入财务困境的不是缺乏利润,而是缺乏现金。

    5.击退收购者

    在某些情况下,杠杆回购可以作为抵御敌意收购者的一种手段。该公司通过回购计划承担大量额外债务来回购股票。这种杠杆回购可以通过提高股票价值(希望如此)和在公司资产负债表上增加大量不必要的债务来成功挫败敌意收购。

    6.摆脱现金

    很难想象回购是一个好主意,除非回购是在公司觉得股价太低的时候进行的。但是,话说回来,如果该公司是正确的,其股票被低估,它们可能会恢复。因此,回购股票的公司实际上是在承认,它们无法有效地投资它们的闲置现金流。

    即使是最慷慨的回购计划,如果是在财务业绩不佳、商业环境困难或公司盈利能力下降的情况下进行的,对股东来说也没有什么价值。通过暂时提振每股收益,股票回购可以减轻打击,但当公司陷入困境时,它们不能扭转局面。

    底线

    作为投资者,我们应该更加关注股票回购。详情请看财务报告。看看股票是否被授予员工,以及当股票价格合理时,她回购的股票是否被购买。一家公司回购被高估的股票——尤其是有大量债务的股票——正在降低股东价值。股票回购计划并不总是糟糕的,但也可能是。所以在外面要小心。

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    作者: 爱财富网

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