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锥形密宗定义

什么是锥形密宗? “缩减恐慌”一词描述了2013年美国国债收益率的飙升,这是由于美联储(Fed)宣布未来将缩减量化宽松政策。美联储宣布将放缓购买美国国债的步伐,以减少向经济注入的资…

什么是锥形密宗?

“缩减恐慌”一词描述了2013年美国国债收益率的飙升,这是由于美联储(Fed)宣布未来将缩减量化宽松政策。美联储宣布将放缓购买美国国债的步伐,以减少向经济注入的资金量。针对这一宣布,债券收益率随之上升,金融媒体称之为“缩减恐慌”。

关键要点

  • Taper tantrum指的是2013年引发美国国债收益率飙升的集体反动恐慌,此前投资者获悉美联储正在慢慢停止量化宽松(QE)计划。
  • “缩减恐慌”背后的主要担忧源于对QE战争结束后市场将崩溃的担忧。
  • 最终,缩减恐慌是不合理的,因为缩减计划开始后市场继续复苏。
  • 理解锥形密宗

    为了应对2008年的金融危机和随后的衰退,美联储执行了一项被称为量化宽松(QE)的政策,包括大量购买债券和其他证券。理论上,这增加了金融部门的流动性,以维持稳定和促进经济增长。稳定金融业鼓励了伦丁集团,允许消费者消费和企业投资。

    从历史上看,量化宽松(旨在向经济循环注入更多美元的货币政策)被认为只能作为短期解决方案,因为美元价值下跌可能导致恶性通胀。传统经济学家会坚持认为,当美联储为经济提供太长时间的资金时,会有不可避免的后果。逐渐减少美联储注入经济的资金量,从理论上来说,应该会逐渐减少经济对这些资金的依赖,并允许美联储摆脱其作为经济支柱的地位。

    然而,自2015年以来,美联储找到了各种方法在不降低美元价值的情况下向经济注入现金。这些新的政策工具,如回购窗口,可能已经为未来的宏观经济政策研究带来了新的篇章,尽管经济学家和学者在事后会愿意宣布这些工具有效或危险还需要几年时间。然而,投资者行为总是不仅涉及当前状况,还涉及对未来经济表现和美联储政策的预期。如果公众得到消息称美联储计划缩减规模,恐慌仍可能随之而来,因为人们担心资金短缺将引发市场不稳定。随着市场越来越依赖美联储的持续支持,这尤其是一个问题。

    是什么导致了2013年的锥度密宗?

    2013年,美联储主席本·伯南克宣布,美联储将在未来某个时候减少债券购买量。自2008年金融危机以来,美联储通过购买近2万亿美元的国债和其他金融资产来支撑市场,将其资产负债表规模从约1万亿美元扩大到约3万亿美元。投资者不得不依靠美联储通过持续购买对资产价格的持续大规模支持。

    这一降低美联储资产购买率的预期政策对投资者的预期构成了巨大的负面冲击,因为美联储已经成为世界上最大的买家之一。与需求的任何减少一样,随着美联储购买(债券)的减少,价格将会下降。债券投资者对未来债券价格下跌的前景立即做出反应,抛售债券,从而压低债券价格。当然,债券价格下跌总是意味着收益率上升,因此美国国债收益率飙升。

    重要的是要注意到,目前没有发生美联储资产的实际抛售或美联储量化宽松政策的缩减。伯南克主席的评论只提到了美联储在未来某一天这样做的可能性。当时债券市场对未来可能减少支持的极端反应,突显出债券市场对美联储刺激措施的上瘾程度。

    许多专家认为,股市可能会效仿,因为人们普遍认为,美联储通过购买债券流入经济的资金也在支撑股价。如果是这样,市场对美联储缩减支出前景的这种反应可能会拖累经济。相反,道琼斯工业平均指数(DJIA)在2013年年中只是短暂下跌。

    锥度风波期间股市为什么没有下跌?

    股市持续健康有许多原因。首先,在伯南克主席发表评论后,美联储实际上并没有放缓其QE购买计划,而是启动了第三轮大规模债券购买,到2015年总额将达到1.5万亿美元。其次,美联储声称对市场复苏抱有强烈信心,通过定期发布政策公告提振投资者情绪并积极管理投资者预期。一旦投资者意识到没有理由恐慌,股市就会趋平。

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    作者: 爱财富网

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