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资产/负债管理示例

虽然资产负债管理已经发展到反映经济和市场不断变化的情况,但最简单的形式是管理资产和现金流量以履行义务。这是一种风险管理形式,投资者寻求限制或对冲未能履行责任义务的风险。除了管理风险…

虽然资产负债管理已经发展到反映经济和市场不断变化的情况,但最简单的形式是管理资产和现金流量以履行义务。这是一种风险管理形式,投资者寻求限制或对冲未能履行责任义务的风险。除了管理风险之外,成功还应该增加组织的盈利能力。

一些从业者更喜欢用“盈余优化”这个词来解释最大化资产以满足日益复杂的负债的需要。或者,盈余也被称为净值或资产的市场价值和负债的现值之间的差额。资产和负债管理是从长期角度进行的,管理资产和负债会计产生的风险。因此,它既可以是战略的,也可以是战术的。

每月抵押贷款是消费者从当前现金流入中支付债务的一个常见例子。每个月,抵押人必须有足够的资产来支付他们的抵押贷款。各机构面临着类似的挑战,但规模要复杂得多。例如,养恤金计划必须通过合同向退休人员支付既定的养恤金,同时通过谨慎的资产分配和风险监测来维持资产基础,从而产生未来的持续付款。

机构的负债复杂多样。挑战在于从战略和互补的角度理解他们的特征和资产结构。这可能会导致资产配置看似次优(如果只考虑资产)。资产和负债通常被认为是错综复杂地交织在一起,而不是分开的概念。以下是机构和个人面临的资产/负债挑战的一些例子。

关键要点

  • 资产/负债管理的需求可能出现在各种情况、场景和行业中。
  • 资产/负债管理也可以称为负债驱动投资。
  • 在任何情况下,资产/负债管理都包括确保在负债到期或预计到期时,资产能够适当地覆盖负债。
  • 银行业

    作为金融中介,银行接受他们有义务支付利息(负债)的存款,并提供他们收取利息(资产)的贷款。除了贷款,证券投资组合也构成银行资产。银行必须管理利率风险,这可能导致资产和负债的不匹配。不稳定的利率和取消限制银行向储户支付利率的监管规定,导致了这个问题。

    银行的净息差——存款利率和资产(贷款和证券)利率之间的差额——是利率敏感性以及资产和负债的数量和组合的函数。就银行短期借款和长期贷款而言,通常存在不匹配,银行必须通过构建其资产和负债或使用衍生品(如互换、互换期权、期权和期货)来解决这一问题,以确保满足其所有负债。

    保险公司

    保险公司主要有两种:寿险和非寿险(如财产险和意外险)。人寿保险公司还提供年金,可能是终身或非终身或有,保证利率账户(GICs),或稳定价值基金。

    人寿保险往往是一种长期负债。寿险保单因险种而异,但其标准通常是在所有者死亡后向受益人一次性赔付。这需要使用预期寿命表和其他因素进行精算规划,以确定保险公司每年可能面临的估计年度债务。

    对于年金,负债要求要求在从特定日期开始的支付期内有资金收入。对于gic和稳定价值产品,它们会受到利率风险的影响,这可能会侵蚀盈余并导致资产和负债不匹配。人寿保险公司的负债期限往往更长。因此,选择较长期限和通货膨胀保护资产来匹配负债(较长期限债券和房地产、股票和风险资本),尽管产品线和它们的要求各不相同。

    由于典型的三到五年的承保周期,非人寿保险公司必须承担期限短得多的责任(事故索赔)。商业周期往往会推动公司对流动性的需求。对非寿险公司来说,利率风险不如寿险公司重要。负债在价值和时间上都是不确定的。公司的负债结构是其产品线和理赔流程的函数,而理赔流程通常是所谓的“长尾”或从事件发生到理赔报告和实际赔付给投保人之间的时间段的函数。这是因为商业客户在整个财产和意外事故市场中所占的份额远远大于人寿保险业务,而人寿保险业务主要面向个人。

    保险公司提供多种产品,要求保险公司制定广泛的资产/负债管理计划。

    福利计划

    传统的固定福利计划必须满足支付计划发起人的计划文档中指定的福利公式的承诺。因此,投资是长期的,目的是维持或扩大资产基础并提供退休金。在被称为负债驱动投资(LDI)的实践中,管理人员通过估计福利支付的持续时间及其现值来衡量负债。

    为福利计划提供资金通常涉及将可变利率资产与可变利率负债(基于在职员工工资增长预测的未来退休金)和固定利率资产与固定利率负债(退休人员的收入支付)相匹配。由于投资组合和负债对利率敏感,可以采用投资组合免疫和期限匹配等策略来保护投资组合免受利率波动的影响。

    基金会和非营利组织

    赠款和由礼物和投资资助的机构是基金会。捐赠基金是由非营利组织(如大学和医院)拥有的长期基金。它们在设计上往往是永恒的。他们的负债通常是年度支出承诺占资产市值的百分比。这些安排的长期性质往往导致更激进的投资配置,意在超过通胀,扩大投资组合,并支持和维持特定的支出政策。

    财富管理

    就私人财富而言,个人负债的性质可能和个人本身一样多种多样。范围从退休计划和教育基金到一些购买和独特的情况。税收和风险偏好将决定资产分配和风险管理流程,从而决定如何分配资产来应对这些负债。资产/负债管理技术可以与机构层面上使用的技术相比较,特别是用于确定特定日期后现金流目标的基金策略。

    大型联合企业、跨国公司

    最后,公司可以将资产/负债管理技术用于各种目的。一些动机可能包括流动性、外汇、利率风险和商品风险。例如,一家航空公司可能会对冲燃油价格波动的风险,以保持可管理的资产/负债匹配。此外,跨国公司可能会通过外汇市场对冲货币损失的风险,以确保它们对资产管理和支付有更好的预测。

    底线

    资产/负债管理,也称为负债驱动投资,可能是一项复杂的工作。了解影响风险管理的内部和外部因素对于找到合适的解决方案至关重要。谨慎的资产分配不仅考虑到资产的增长,还特别考虑到一个组织的负债性质。

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    作者: 爱财富网

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