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资本资产定价模型(CAPM)在证券市场中是如何表现的(SML)?

资本资产定价模型(CAPM)和证券市场线(SML)用于衡量给定风险水平下证券的预期回报。这些概念是在20世纪60年代早期引入的,并建立在早期的多元化和现代投资组合理论的基础上。投资…

资本资产定价模型(CAPM)和证券市场线(SML)用于衡量给定风险水平下证券的预期回报。这些概念是在20世纪60年代早期引入的,并建立在早期的多元化和现代投资组合理论的基础上。投资者有时使用资本资产定价模型和SML来评估一种证券——根据它是否提供了相对于其风险水平的有利回报——然后将该证券纳入更大的投资组合。

资本资产定价模型

资本资产定价模型(CAPM)是描述证券或投资组合的系统风险与预期回报之间关系的公式。它还可以帮助衡量一种证券相对于其他证券和整个市场的波动性或贝塔系数。

关键要点

  • 任何投资都可以从风险和回报的角度来看待。
  • 资本资产定价模型是一个产生预期回报的公式。
  • 贝塔系数是资本资产定价模型的一个输入,用来衡量一种证券相对于整个市场的波动性。
  • SML是资本资产定价模型的图形描述,绘制了相对于预期回报的风险。
  • 标绘在证券市场线上方的证券被认为被低估,标绘在SML线下方的证券被高估。
  • 从数学上来说,资本资产定价模型公式是无风险回报率加上证券或投资组合的贝塔系数乘以预期市场回报率减去无风险回报率:

    要求回报率= RFR+β股票/投资组合×( Rmarket-RFR)其中:RFR =无风险回报率β股票/投资组合=股票或投资组合的贝塔系数Rmarket =市场预期回报率\ begin { aligned } & \ text { Required Return } = \ text { RFR }+\ Beta _ \ text {股票/投资组合} \ times(\text { R } _ \ text { market }-\ text { RFR })\ \ & \ text BF { where:} \ \ & \ text { RFR } = \ text {无风险回报率

    资本资产定价模型公式产生证券的预期回报。证券的贝塔系数衡量系统风险及其相对于市场变化的敏感度。贝塔系数为1.0的证券与其市场有完美的正相关性。这表明,当市场上涨或下跌时,证券应该以相同的百分比增加或减少。贝塔系数高于1.0的证券比整个市场具有更大的系统风险和波动性,贝塔系数低于1.0的证券比市场具有更小的系统风险和波动性。

    证券市场线

    证券市场线(SML)显示证券或投资组合的预期回报。它是资本资产定价模型公式的图形表示,并绘制了预期回报和贝塔(或与证券相关的系统风险)之间的关系。证券的预期回报绘制在图表的y轴上,证券的beta绘制在x轴上。绘制的关系斜率称为市场风险溢价(市场预期回报和风险频率回报率之间的差异),它代表证券或投资组合的风险回报权衡。

    资本资产定价模型、SML和估值

    总之,SML公式和资本资产定价模型公式在确定被考虑投资的证券是否为承担的风险金额提供合理的预期回报时是有用的。如果一种证券的预期回报相对于其贝塔值绘制在证券市场线之上,考虑到风险回报权衡,它被认为被低估了。相反,如果一个证券的预期回报与系统风险的关系被标在SML下方,它就被高估了,因为投资者会接受与系统风险相关的较小回报。

    SML可用于比较两种回报大致相同的类似投资证券,以确定这两种证券中哪一种相对于预期回报具有最小的内在风险。它还可以比较同等风险的证券,以确定一个人是否提供更高的预期回报。

    虽然资本资产定价模型和SML提供了重要的见解,并被广泛用于股票估值和比较,但它们不是独立的工具。在做出投资选择时,除了投资的预期回报率超过无风险回报率之外,还应该考虑其他因素。

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    作者: 爱财富网

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