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契约定义

什么是盟约? 在法律和金融术语中,契约是契约或任何其他正式债务协议中的承诺,即某些活动将会或不会被执行,或者某些阈值将被满足。金融契约通常与金融合同中的条款有关,如贷款文件或债券发…

什么是盟约?

在法律和金融术语中,契约是契约或任何其他正式债务协议中的承诺,即某些活动将会或不会被执行,或者某些阈值将被满足。金融契约通常与金融合同中的条款有关,如贷款文件或债券发行,说明借款人可以进一步贷款的限额。

贷款人通常会制定契约,以保护自己免受借款人因不利于自身或企业的财务行为而违约的影响。

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盟约

关键要点

  • 契约存在于金融合同中,如债券发行,它规定了将要或不将要进行的某些活动。
  • 契约是具有法律约束力的条款,如果违反将引发赔偿或其他法律行动。
  • 允许某些活动的契约被称为肯定契约,而那些限制的契约被归类为否定契约。
  • 理解契约

    契约通常以必须保持的财务比率来表示,例如最大债务资产比率或其他类似比率。契约可以涵盖从最低股息支付到营运资本必须保持的水平,再到留在公司的关键员工。

    一旦违约,贷款人通常有权收回借款人的债务。一般来说,贷款协议中包含两种类型的契约:肯定契约和否定契约。

    肯定性契约

    肯定或积极契约是贷款合同中要求借款人采取具体行动的条款。肯定性条款的例子包括要求保持足够的保险水平,要求向贷款人提供经审计的财务报表,遵守适用的法律,以及保持适当的会计账簿和信用评级(如果适用)。

    违反肯定性契约通常会导致彻底违约。某些贷款合同可能包含为借款人提供宽限期来补救违约的条款。如果不纠正,债权人有权宣布违约,并要求立即偿还本金和任何应计利息。

    消极契约

    消极契约是为了使借款人避免采取某些可能导致其信用状况和偿还现有债务能力恶化的行动。最常见的负契约形式是借款人在财务报表日必须保持的财务比率。例如,大多数贷款协议要求总债务与某项收入指标的比率不超过最高限额,这确保了公司不会背负超过其支付能力的债务负担。

    另一个常见的负面约定是利息覆盖率,即利息和税前收入(EBIT)必须比利息支付大一定的倍数。该比率对借款人进行检查,以确保他产生足够的收入来支付利息。

    债券违约

    债券违约是对债券契约条款的违反。债券契约旨在保护双方的利益,契约包含在债券契约中,契约是双方或多方之间具有约束力的协议、合同或文件。

    当发行人违反债券契约时,它被认为是技术违约。违反债券契约的一个常见处罚是降低债券评级,这可能会降低债券对投资者的吸引力,并增加发行者的借贷成本。例如,美国主要的信用评级机构之一穆迪公司将债券的契约质量分为1到5级,其中5级是最差的。这意味着契约等级为5的债券表明契约一直被违反。

    2016年5月,穆迪报告称,市场整体契约质量从前一个月的3.8降至4.56。降级归因于大量垃圾债券的发行,这些债券有严格的契约,更容易违约。

    债券契约的真实例子

    2016年6月23日,明尼苏达州亨内平县发行了一份市政债券,帮助为该县医疗中心的门诊专科中心提供部分资金。惠誉评级给了该银行AAA级评级,因为该债券得到了该县的充分信任、信用和无限征税权的支持。

    此外,出于同样的原因,包括该县可以使用所有应税财产的从价税来偿还债务,评级机构将该县未偿还的亨内平县地区铁路管理局有限税收一般义务债券评为AAA级。亨内平县债券包含一个条款,规定亨内平县可以每年征收105%的税来偿还债务。该债券还规定,最高税率e为21.5倍MADS的债务还本付息提供了强有力的保障。

    另一个例子是,在2018年3月迈尔·布朗·LLP关于德国房地产公司高收益债券的报告中,该公司指出,另一个参与者,总部设在卢森堡的Corestate Capital Holding s . a .(S&P:BB+)加入了发行债券的房地产公司集团。这些票据只占公司整体资本结构的一小部分。

    与传统的高收益债券不同,这些债券在到期前是不可赎回的。与此同时,德国法律规定,他们不会包含一个完整的,传统的高收益契约包。对科瑞斯特没有任何限制,以限制其子公司的分配。此外,没有关联交易契约。

    第一个例子将是一个消极契约,因为它将税收限制在最高105%的债务还本付息。第二个例子是一个不允许对分配进行限制的强制约定。

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    作者: 爱财富网

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