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债券估值定义

什么是债券估值? 债券估值是一种确定特定债券理论公允价值的技术。债券估值包括计算债券未来利息支付的现值,也称为现金流,以及债券到期时的价值,也称为面值或面值。 因为债券的面值和利息…

什么是债券估值?

债券估值是一种确定特定债券理论公允价值的技术。债券估值包括计算债券未来利息支付的现值,也称为现金流,以及债券到期时的价值,也称为面值或面值。

因为债券的面值和利息支付是固定的,投资者使用债券估值来确定债券投资的回报率。

关键要点

  • 债券估值是一种确定特定债券理论公允价值(或票面价值)的方法。
  • 它包括计算债券的预期未来息票支付或现金流的现值,以及债券到期时的价值或面值。
  • 由于债券的票面价值和利息支付是固定的,债券估值帮助投资者计算出什么样的回报率会使债券投资物有所值。
  • 理解债券估值

    债券是一种债务工具,以息票支付的形式为投资者提供稳定的收入流。在到期日,债券的全部面值偿还给债券持有人。常规债券的特征包括:

  • 票面利率:有些债券有利率,也称为票面利率,每半年向债券持有人支付一次。票面利率是投资者定期赚取的固定回报,直到到期。
  • 到期日:所有债券都有到期日,有些是短期的,有些是长期的。当债券到期时,债券发行者向投资者偿还债券的全部面值。对于公司债券,债券的面值通常为1000美元,对于政府债券,面值为10000美元。面值不一定是债券的投资本金或购买价格。
  • 当前价格:根据环境中的利率水平,投资者可以按票面价值、低于票面价值或高于票面价值购买债券。例如,如果利率上升,债券的价值将会下降,因为票面利率将低于经济中的利率。当这种情况发生时,债券将以折扣价交易,即低于票面价值。然而,债券持有人将在到期时获得债券的全部面值,即使他以低于面值的价格购买了债券。
  • 实践中的债券估值

    由于债券是资本市场的重要组成部分,投资者和分析师试图了解债券的不同特征如何相互作用,以确定其内在价值。像股票一样,债券的价值决定了它是否适合投资组合,因此是债券投资不可或缺的一步。

    债券估值实际上是计算债券预期未来息票支付的现值。债券的理论公允价值是通过以适当的贴现率对其息票支付的未来价值进行贴现来计算的。使用的贴现率是到期收益率,这是投资者以固定利率将债券的每一笔息票付款再投资到债券到期时获得的回报率。它考虑了债券价格、票面价值、票面利率和到期时间。

    42.8万亿美元

    根据行业组织证券行业和金融市场协会(SIFMA)的数据,截至2018年底,美国债券市场的规模或未偿债务总额

    息票债券估值

    计算一年期或半年期息票支付中的一种息票债券的价值因子和该债券的票面价值。

    预期现金流的现值加上债券面值的现值,如下式所示:

    v coupons =∑c(1+r)t面值= f(1+r)t此处:C=未来现金流,即息票付款r=贴现率,即到期收益率F=债券面值=周期数=到期时间\ begin { aligned } &v_{\text{coupons}}=\sum\frac{c}{(1+r)^t}\ & v \ text { face value}}=\frac{f}{(1+r)^t}\ & textbf { where:} \ \ & c = \ text {未来现金流,即息票付款} \ \ & r = \ text {贴现率,即到期收益率} \ \ & text

    举个例子,我们先求出一个年利率为5%的公司债券的价值,每半年付息2年,之后债券到期,本金必须偿还。假设YTM为3%:

  • F =公司债券1000美元
  • 票面利率年利率= 5%,因此,票面利率半年度= 5% / 2 = 2.5%
  • c = 2.5% x 1000美元=每期25美元
  • t = 2年x 2 = 4个半年期息票支付期
  • T = 4个周期
  • 半年度付款现值= 25/(1.03)1+25/(1.03)2+25/(1.03)3+25/(1.03)4 = 24.27+23.56+22.88+22.21 = 92.93
  • 面值现值= 1000 / (1.03)4 = 888.49
  • 因此,债券价值= 92.93美元+888.49美元= 981.42美元

    零息债券估值

    零息债券在债券存续期间不支付年度或半年度息票。相反,它发行时的售价比票面价格低很多。购买价格和面值之间的差异是投资者在债券d上赚取的利息。要计算零息票债券的价值,我们只需要找到面值的现值。

    按照我们上面的例子,如果债券不向投资者支付息票,它的价值将只是:

    $1000 / (1.03)4 = $888.49

    根据这两种计算方法,支付息票的债券比零息票债券更有价值。

    常见问题

    债券的估值和股票一样吗?

    不完全是。股票和债券通常都是用贴现现金流分析来估价的,贴现现金流分析是指证券所拥有的未来现金流的净现值。与股票不同,债券由利息(息票)部分和债券到期时返还的主要部分组成。债券估值是将每个组成部分的现值相加。

    为什么我的债券价格和面值不一样?

    债券的面值或面值通常与其市场价值不同。这与几个因素有关,包括利率的变化、公司的信用评级、到期时间、是否有任何通知条款或其他内含期权,以及债券是有担保的还是无担保的。当最初借出的本金被归还时,债券总是按面值到期。

    为什么债券价格与利率成反比?

    支付固定息票的债券会发现其价格与利率成反比。这是因为接受固定利率,比如说5%的固定利率,如果现行利率是6%,就不是很有吸引力,如果利率能达到7%,就更不理想了。为了让支付5%的债券等价于支付7%的新债券,它必须以折扣价交易。同样,如果利率降至4%或3%,5%的票面利率将变得非常有吸引力,因此该债券的交易价格将高于新发行的票面利率较低的债券。

    什么是持续时间,这如何影响债券估值?

    债券估值着眼于持有至到期的净现值贴现现金流。相反,期限衡量的是债券对利率1%变化的价格敏感度。其他条件相同的情况下,长期债券的期限更长。长期债券也会有更多的未来现金流需要贴现,因此贴现率的变化也会对长期债券的净现值产生更大的影响。

    可转债是如何估值的?

    可转换债券是一种债务工具,具有嵌入式期权,允许投资者将债券转换为公司普通股的股份。可转换债券的估值考虑了多种因素,包括基础股票价格的差异、转换比率和利率,这些因素可能会影响此类债券最终可能成为的股票。在最基本的情况下,可转换债券的定价是直接债券和要转换的内含期权价值的总和。

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    作者: 爱财富网

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