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贴现债券定义

什么是贴现债券? 贴现债券是一种发行价格低于票面价值的债券。贴现债券也可能是目前在二级市场上以低于其面值的价格交易的债券。如果债券以远低于面值的价格出售,通常为20%或更高,则被视…

什么是贴现债券?

贴现债券是一种发行价格低于票面价值的债券。贴现债券也可能是目前在二级市场上以低于其面值的价格交易的债券。如果债券以远低于面值的价格出售,通常为20%或更高,则被视为深度折价债券。

贴现债券可以与溢价出售的债券形成对比。

关键要点

  • 贴现债券是指以低于票面价值或面值的价格发行或在市场上交易的债券。
  • 折价交易的不良债券可以有效地将其收益率提高到有吸引力的水平。
  • 贴现债券可能表明基础公司可能会拖欠债务。
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    债券收益率:当前收益率和YTM

    理解贴现债券

    许多债券的面值为1000美元,这意味着投资者在到期时将获得1000美元。但债券往往在到期前卖出,在二级市场被其他投资者买入。交易价值低于面值的债券将被视为贴现债券。例如,面值为1000美元的债券目前售价为95美元,这是一种贴现债券。

    由于债券是一种债务证券,债券持有人或投资者从债券发行者那里获得利息。这种利息被称为息票,通常每半年支付一次,但根据债券的情况,可以每月、每季度甚至每年支付一次。机构投资者和个人投资者都可以买卖贴现债券。但是,机构投资者必须遵守折价债券买卖的具体规定。贴现债券的一个常见例子是美国储蓄债券。

    利率和贴现债券

    债券收益率和债券价格之间存在相反的关系。随着利率的上升,债券的价格会下降,反之亦然。向债券持有人提供低于当前市场利率的利率或票面利率的债券,可能会以低于面值的价格出售。这一较低的价格是由于投资者有机会购买类似的债券或其他回报更好的证券。

    例如,假设投资者购买债券后,利率上升。由于支付的利率低于市场利率,经济中较高的利率会降低新购买债券的价值。这意味着,如果我们的投资者想在二级市场出售债券,他们必须以更低的价格出售。如果现行市场利率上升到足以将债券价格或价值推低至面值以下,这种债券被称为贴现债券。

    然而,贴现债券的“贴现”并不一定意味着投资者获得了比市场提供的更好的收益率。相反,投资者得到的价格更低,以抵消目前市场上债券相对于利率的较低收益率。例如,如果一个公司债券的交易价格是980美元,它就被认为是贴现债券,因为它的价值低于1000美元的面值。随着债券贴现或价格下降,这意味着其票面利率低于当前收益率。

    相反,如果当前利率低于现有债券的票面利率,债券将以溢价或高于面值的价格交易。

    使用到期收益率

    投资者可以通过计算到期收益率(YTM)将旧债券价格转换为当前市场的价值。到期收益率考虑债券的当前市场价格、票面价值、票面利率和到期时间来计算债券的回报。YTM计算相对复杂,但许多在线金融计算器可以确定债券的YTM。

    贴现债券的违约风险

    如果你购买贴现债券,只要贷方没有违约,债券升值的可能性相当高。如果你坚持到债券到期,你将得到债券的面值,即使你最初支付的低于面值。短期和长期债券的到期利率各不相同。短期债券不到一年就到期,而长期债券可以在10到15年甚至更长时间内到期。

    然而,长期债券违约的可能性可能更高,因为贴现债券可能表明债券发行者可能陷入财务困境。贴现债券还可以表明发行人违约、股息下降或投资者不愿意购买的预期。因此,投资者能够以折扣价购买债券,这在一定程度上补偿了他们的风险。

    不良债券和零息债券

    不良债券是一种违约可能性很高的债券,其交易价格可以大大低于票面价值,这将有效地将其收益率提高到理想水平。然而,不良债券通常不会全额或及时支付利息。因此,购买这些证券的投资者正在进行投机。

    零息债券是深度贴现债券的一个很好的例子。根据到期前的时间长度,零息债券可以以相当于票面价值的折扣发行,有时甚至超过20%。因为债券总是在到期时支付其全部面值——假设没有信用事件发生——零息债券将随着到期日的临近而稳步上涨。这些债券不定期支付利息,到期时只向持有人支付一次面值。

    贴现债券的利弊

    正如购买任何其他打折产品一样,投资者也有风险,但也有一些回报。由于投资者以折扣价购买投资,这为更大的资本收益提供了更大的机会。投资者必须权衡这种优势与为这些资本收益纳税的劣势。

    债券持有人可以预期获得定期回报,除非该产品是零息债券。此外,这些产品有长期和短期到期,以满足投资者的投资组合需求。考虑发行人的信誉很重要,尤其是长期债券,因为有违约的可能。发行中折价的存在表明,人们担心基础公司能够支付股息并在到期时返还本金。

    Pros

  • 资本收益的潜力很大,因为债券以低于面值的价格出售,有些债券的折扣率高达20%或更高

  • 投资者通常每半年获得一次定期利息,除非发行的是零息债券。

    贴现债券有短期和长期到期。

    债券可以表明对发行人违约、股息下降或投资者不愿购买债务的预期。

    期限较长的贴现债券违约风险较高。

    较高的贴现债券表明一家公司处于财务困境,面临违约风险。

    贴现债券的真实世界示例

    截至2019年3月28日,贝德巴斯有限公司(BBBY)的债券目前为贴现债券。以下是债券的详细信息,包括债券发行号码、发行时的票面利率和其他信息。

  • 问题:BBBY4144685
  • 描述:贝巴斯公司
  • 票面利率:4.915
  • 到期日:2034年1月8日
  • 发行收益率:4.92%
  • 报价:100.00美元
  • 优惠券类型:固定
  • 截至2019年3月29日的结算日,该债券的当前价格为79.943美元,而发行价格为100美元。作为参考,10年期美国国债收益率为2.45%,这使得BBBY国债收益率比当前收益率更具吸引力。然而,BBBY在过去几年里遇到了财务困难,这使得该债券存在风险,因为我们可以看到,尽管票面利率高于10年期美国国债的当前收益率,但该债券仍以折扣价交易。

    收益率有时高于票面利率,有时高达7%,这进一步表明该债券大幅折价,因为收益率远高于票面利率,而价格远低于票面价值。

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    作者: 爱财富网

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