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呼叫准备定义

什么是呼叫准备? 赎回条款是债券(或其他固定收益工具)合同中的一项规定,允许发行者回购和赎回债务证券。 看涨期权准备触发事件包括标的资产达到预设价格和达到特定周年日或其他日期。债券…

什么是呼叫准备?

赎回条款是债券(或其他固定收益工具)合同中的一项规定,允许发行者回购和赎回债务证券。

看涨期权准备触发事件包括标的资产达到预设价格和达到特定周年日或其他日期。债券契约将详细说明引发投资的事件。契约是发行人和债券持有人之间的合法合同。

如果债券被赎回,投资者将获得规定的截至召回之日的应计利息。投资者也将收到他们投资本金的回报。此外,一些债务证券有一个自由赎回条款。该选项允许随时调用它们。

关键要点

  • 赎回条款是债券或其他固定收益工具的条款,允许发行人回购和赎回其债券。
  • 赎回条款可以由预设价格触发,并可以有一个发行人可以赎回债券的特定期限。
  • 有赎回条款的债券比不可赎回的债券支付给投资者更高的利率。
  • 通知条款帮助公司以较低的利率为其债务再融资。
  • 债券概述

    公司发行债券来筹集运营资金,如购买设备或推出新产品或服务。如果当前的市场利率更有利,他们还可以发行新的债券来赎回旧的可赎回债券。当投资者购买债券(也称为债务证券)时,他们会向企业贷款,就像银行贷款一样。

    投资者按面值购买债券,即面值。这个价格通常以100美元或1000美元为增量。然而,由于债券持有人可能在二级市场转售债务,支付的价格可能高于或低于面值。

    作为回报,该公司在债券存续期间向债券持有人支付利率——即票面利率。债券持有人定期收到息票付款。一些债券提供年度回报,而另一些债券可能给投资者提供半年度、季度甚至月度回报。到期时,公司偿还原始本金或债券面值。

    可赎回债券的区别

    就像新车上的票据一样,公司债券是一种债务,必须在特定的到期日之前偿还给债券持有人——贷款人。然而,通过在债券中加入赎回条款,公司可以提前偿还债务——这就是所谓的赎回。此外,就像你的汽车贷款一样,通过偿还早期公司的债务,可以避免额外的利息或优惠券支付。换句话说,赎回条款为公司提供了提前偿还债务的灵活性。

    债券契约中概述了赎回条款。契约概述了债券的特征,包括到期日、利率和任何适用的赎回条款及其触发事件的细节。

    可赎回债券本质上是一种附有嵌入式看涨期权的债券。与期权合约类似,这种债券期权赋予发行者行使权利的权利——而不是义务。公司可以根据协议条款回购债券。契约将确定看涨期权是只能赎回与一次发行相关的债券的一部分,还是只能赎回全部债券。当只赎回一部分债券时,债券持有人是通过随机选择过程选择的。

    发行人的催缴准备金利益

    当债券被赎回时,发行者通常比投资者受益更多。通常,债券的赎回条款由发行人在整体市场利率下降时行使。在利率下降的环境下,发行者可以收回债务,并以较低的息票支付率重新发行。换句话说,当利率低于可赎回债券的利率时,该公司可以为其债务进行再融资。

    如果整体利率没有下降,或者市场利率在上升,公司没有义务行使这一规定。相反,该公司继续支付债券利息。此外,如果利率大幅上升,发行者将受益于与债券相关的较低利率。债券持有人可以在二级市场出售债务证券,但由于支付的息票利息较低,债券持有人获得的收益将低于面值。

    为投资者提供收益和风险

    投资者购买债券通过定期支付息票创造了长期的利息收入来源。然而,由于债券是可赎回的——在协议条款范围内——如果行使这一条款,投资者将失去长期利息收入。虽然投资者没有损失任何最初投资的本金,但相关的未来利息支付不再到期。

    投资者还可能面临可赎回债券的再投资风险。如果公司收回本金,投资者必须将资金再投资于另一种债券。当目前的利率下降时,他们不太可能找到另一种同等的投资来支付更高的旧利率,即所谓的债务。

    投资者意识到再投资风险,因此要求可赎回债券的票面利率高于没有赎回条款的债券。更高的利率有助于补偿投资者的再投资风险。因此,在市场利率下降的利率环境下,如果债券被赎回,投资者必须权衡支付的较高利率是否抵消了再投资风险。

    Pros

  • 有赎回条款的债券比不可赎回的债券支付更高的票面利率。

  • 通知条款允许公司在利率下降时为其债务进行再融资。

    当利率下降时,看涨期权条款的执行就会发生,给投资者带来再投资风险。

    在利率上升的环境下,债券可能会支付低于市场的利率。

    呼叫规定的其他注意事项

    许多市政债券可以根据特定的期限(如5年或10年)来设定看涨期权。市政债券由州和地方政府发行,用于资助建设机场和下水道改造等基础设施的项目。

    企业可以建立一个偿债基金——一个多年资助的账户——其收益被指定用于提前赎回债券。在偿债基金赎回期间,发行人只能按照设定的时间表回购债券,并可能受到回购债券数量的限制。

    呼叫提供的真实世界示例

    假设埃克森美孚公司(XOM)决定通过发行可赎回债券借入2000万美元。每种债券的面值为1000美元,利率为5%,到期日为10年。因此,埃克森每年向其债券持有人支付100万美元的利息(0.05 x 2000万美元= 100万美元)。

    债券发行五年后,市场利率降至2%。这一下跌促使埃克森美孚在债券中行使看涨期权条款。该公司以目前2%的利率发行了一份价值2000万美元的新债券,并利用所得收益偿还可赎回债券的总本金。埃克森美孚以较低的利率为其债务进行再融资,现在根据2%的票面利率向投资者支付40万美元的年利率。

    埃克森节省了60万美元的利息,而原始债券持有人现在必须争先恐后地寻找一个与可赎回债券提供的5%相当的回报率。

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    作者: 爱财富网

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