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关于主权违约你不知道的7件事

世界各地中央政府债务负担的上升,让投资者再次对主权违约的风险念念不忘,担心2007-08年金融危机、2009-2011年欧元区债务危机以及随后全球衰退的重演。虽然主权违约——一个国…

世界各地中央政府债务负担的上升,让投资者再次对主权违约的风险念念不忘,担心2007-08年金融危机、2009-2011年欧元区债务危机以及随后全球衰退的重演。虽然主权违约——一个国家无法支付账单或债务,使其在技术上破产——令人恐惧,但它们实际上相当常见,可能不会导致许多人预期的最坏情况。以下七个关于主权违约的事实可能会让你感到惊讶。

1.许多国家从未违约

许多国家都有偿还主权债务的原始记录,在现代从未违约。这些国家包括加拿大、丹麦、比利时、芬兰、马来西亚、毛里求斯、新西兰、挪威、新加坡和英国。但是不要认为这些国家在过去的200年里没有金融问题,因为地方性的银行危机是常有的事。自1800年以来,英国已经经历了12次银行危机,平均每17年就有一次。关键是主权违约不是一个国家唯一能面对的金融动荡。

2.PIIGS不可怕

PIIGS国家——或葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙——在每个人的观察名单上都是主权违约风险最大的国家。是的,在过去的十年里,他们中的一些人陷入了相当棘手的财务困境。

但如果你从更长远的角度来看,你会看到这五个国家在过去200年里主权违约的历史记录喜忧参半,爱尔兰从未违约,意大利在第二次世界大战的七年时间里只违约过一次。葡萄牙已经四次拖欠外债,最后一次发生在19世纪90年代初。西班牙保持着可疑的违约记录,已经六次违约,最后一次发生在19世纪70年代。

至于希腊——自19世纪20年代获得独立以来,它已经违约五次,相当于现代历史的一半。但从那以后就没有了。诚然,它错过了2015年向国际货币基金组织支付15.5亿欧元的计划,但双方都称之为延迟,而不是官方违约。

3.拉丁美洲引领主权违约

如果你想担心主权债务违约下一步会在哪里发生,看看南美和中美洲。委内瑞拉和厄瓜多尔在现代分别分享了10次违约的可疑荣誉,直到委内瑞拉在2017年因拖欠约650亿美元的债券付款而领先。巴西如今是增长最快的新兴经济体之一,在过去200年里,该国已经违约9次,而哥斯达黎加和乌拉圭也让外国投资者失望了9次。

4.美国违约史

尽管传统观点认为,美国从未拖欠过主权债务,但使用严格的技术定义,还是有一些例子可以证明这一点。

例如,1790年,年轻的美国国会通过了一项法律,授权发行债务来偿还联盟中各个州的债务。由于一些新债务直到1800年才开始支付利息,一些纯粹主义者认为这是一种技术违约。

20世纪30年代之前发行的许多美国政府债券都包含黄金条款,根据该条款,债券持有人可以要求以黄金而不是货币支付。如果他们有,政府不可能有义务,这意味着从技术上来说,它是违约的(或者会是,如果每个人都试图收集)。罗斯福总统和国会在1933年认识到了这一点——大萧条的最严重时期,当时公民用纸币换黄金的想法并不疯狂——他们认为这一承诺违背了“公共政策”,阻碍了“国会的权力”,所以他们结束了这一承诺。这个问题被提起诉讼,最终提交给最高法院,最高法院做出了有利于政府的裁决。

1979年,由于财政部后勤办公室的运作问题,政府无法及时支付三期到期的国库券的部分款项。这些款项后来支付给持有人,并附带利息。

5.不会崩溃

今天另一个金融力量的绿洲是,它有数万亿美元的外汇储备,在最近的衰退中只遭受了轻微的损失。只有两次违约,都是在外部和内部冲突期间。诚然,其债务负担正在增加,2018年8月,国有资产管理第六部门错过了支付7300万美元债券的最后期限。(两天后补上的。)尽管如此,人民共和国看起来还是很稳固的。

6.主权违约之战

当一个国家决定不偿还借来的钱时,西方列强有时会用军事力量作出反应。1902年,委内瑞拉拒绝支付外债。谈判未能解决问题后,英国、德国和意大利对委内瑞拉实施封锁。冲突迅速升级,一些委内瑞拉船只被击沉或俘获,港口被封锁,沿海地区遭到欧洲人的轰炸。

美国最终进行了调解,经过几年的谈判,委内瑞拉将其未偿债务合并成一个新的问题,增加利息并支付款项,直到问题在1930年到期。

7.战略性主权违约

一些主权违约是有意为之的,不一定是因为缺乏金融资源。1918年2月,俄罗斯新的革命政府拒绝偿还前沙皇政府发行的所有债务。这种违约状态正式持续到1986年,当时俄罗斯与旧帝国纸的英国持有者达成和解。1997年,与法国债券持有人也达成了一项协议。

底线

主权违约对许多投资者来说是一个可怕的想法,尤其是考虑到股市最近在2018年底和2019年初经历的过山车。但那些更全面地审视这一问题的人,在此类事件的历史背景下,将会意识到,全球金融体系此前已经看到了这一点,并且幸存了下来。

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作者: 爱财富网

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