您的位置 首页 商业

沃伦·巴菲特是如何创业的?

沃伦·巴菲特可能天生就有商业头脑。他11岁时购买了第一只股票,并在奥马哈他家的杂货店工作。他的父亲霍华德·巴菲特(Howard Buffett)拥有一家小经纪公司,沃伦每天都会观察…

沃伦·巴菲特可能天生就有商业头脑。他11岁时购买了第一只股票,并在奥马哈他家的杂货店工作。他的父亲霍华德·巴菲特(Howard Buffett)拥有一家小经纪公司,沃伦每天都会观察投资者在做什么,听他们说什么。十几岁的时候,他打零工,从洗车到送报纸,用自己的积蓄买了几台弹球机,放在当地的商店里。

他年轻时的创业成功并没有立即转化为上大学的愿望。他的父亲敦促他继续接受教育,巴菲特勉强同意就读宾夕法尼亚大学。然后,他转到了内布拉斯加大学,在那里他三年后获得了商业学位。

被哈佛商学院拒绝后,巴菲特就读于哥伦比亚商学院研究生。在那里,他师从本杰明·格拉哈姆——他成了他一生的朋友——和大卫·多德,两人都是著名的证券分析师。正是通过格雷厄姆的证券分析课程,巴菲特学到了价值投资的基本原理。他曾在一次采访中表示,格雷厄姆的书《聪明的投资者》改变了他的生活,让他走上了专业分析投资市场的道路。与格雷厄姆和多德合著的《安全分析》一起,它为他提供了适当的智力框架和投资路线图。

1:33

沃伦·巴菲特:致富之路

关键要点

  • 沃伦·巴菲特,有时被称为“奥马哈先知”,是世界上最富有的人之一,也是一位著名的价值投资者。
  • 巴菲特是本杰明·格拉哈姆智能投资哲学的信徒。
  • 1962年,巴菲特收购了纺织公司伯克希尔·哈撒韦公司,并将其转变为控股公司,在此基础上建立了多元化的企业帝国。
  • 本杰明·格拉哈姆和聪明的投资者

    格雷厄姆通常被称为“华尔街之父”和价值投资之父,是金融安全分析最重要的早期支持者之一。他支持这样一种观点,即投资者应该把市场视为一个实际的实体和潜在的商业伙伴——格雷厄姆称这个实体为“市场先生”——有时要求太多或太少的钱来收购。

    很难完整概括格雷厄姆的所有理论。价值投资的核心是识别被大多数股市参与者低估的股票。他认为,由于不合理和过度的价格波动(上涨和下跌),股票价格经常是错误的。格雷厄姆说,聪明的投资者需要坚定他们的原则,而不是随大流。

    格雷厄姆在1949年写了《聪明的投资者》,作为普通投资者的指南。这本书支持以高度多样化的数学方式购买低风险证券的想法。格雷厄姆喜欢基本面分析,利用股票购买价格和内在价值之间的差异。

    进入投资领域

    在为本杰明·格拉哈姆工作之前,巴菲特曾是一名投资推销员——这是他喜欢做的工作,除非他建议的股票价值下跌,客户亏损。为了最大限度地减少激怒客户的可能性,巴菲特与他的密友和家人建立了伙伴关系。这种合作关系有其独特的限制:巴菲特本人将只投资100美元,并通过再投资管理费来增加他在这种合作关系中的股份。巴菲特将获得合伙企业收益的一半,超过4%,并将偿还合伙企业任何损失的四分之一。

    此外,资金只能在12月31日从合伙企业中添加或提取,合伙人对合伙企业中的投资没有任何意见。

    到1959年,巴菲特总共开了7家合伙企业,并拥有超过100万美元合伙资产的9.5%的股份。三年后,当沃伦30岁时,他成了百万富翁,并将他所有的合伙企业合并成一个实体。

    正是在这一点上,巴菲特的目光转向了直接投资企业。他在一家风车制造公司投资了100万美元,第二年投资了一家装瓶公司。巴菲特利用他在学校学到的价值投资技巧,以及他理解一般商业环境的诀窍,在股票市场上寻找便宜货。

    购买伯克希尔·哈撒韦公司

    1962年,巴菲特看到了一个投资新英格兰纺织公司伯克希尔·哈撒韦的机会,并购买了该公司的部分股票。在与管理层发生争执后,巴菲特开始积极购买股票,这让他相信公司需要更换领导层。具有讽刺意味的是,收购伯克希尔·哈撒韦是巴菲特的主要遗憾之一。

    巴菲特理解拥有保险公司的好处——客户今天支付保费,几十年后可能收到付款——他利用伯克希尔·哈撒韦公司作为控股公司收购了国家赔偿公司(他将收购的许多保险公司中的第一家),并利用其可观的现金流为进一步的收购提供资金。

    作为一名价值投资者,巴菲特在行业知识方面可谓是万事通。伯克希尔哈撒韦就是一个很好的例子。巴菲特看到了一家名为che ap的公司,并将其收购,尽管事实上他并不是纺织制造方面的专家。渐渐地,巴菲特将伯克希尔的注意力从传统的努力转移开来,转而将其作为控股公司投资于其他业务。几十年来,巴菲特购买、持有和出售了各种不同行业的公司。

    伯克希尔哈撒韦最知名的一些子公司包括但不限于GEICO(没错,那个小壁虎是沃伦巴菲特的!)、乳品皇后、NetJets、本杰明·摩尔公司和织布机之果。同样,这只是伯克希尔·哈撒韦拥有多数股份的少数公司,巴菲特选择投资这些公司。

    该公司还在许多其他公司拥有权益,包括美国运通公司(AXP)、好市多批发公司(COST)、直播电视公司(DTV)、通用电气公司(GE)、通用汽车公司(GM)、可口可乐公司(KO)、国际商用机器公司(IBM)、沃尔玛百货公司(WMT)、宝洁公司(PG)和富国银行(Wells Fargo & Co)(WFC)。

    伯克希尔的困境和回报

    不过,巴菲特的生意并不总是乐观的。1975年,巴菲特和他的商业伙伴查理芒格因欺诈被证券交易委员会(SEC)调查。两人坚称自己没有做错任何事,对韦斯科金融公司的收购之所以看起来可疑,只是因为他们的业务系统复杂。

    对所罗门公司(Salomon Inc .)的巨额投资带来了进一步的麻烦。1991年,有消息称,一名交易员多次违反财政部的竞标规则,只有通过与财政部的紧张谈判,巴菲特才得以避免购买国债的禁令以及随后该公司的破产。

    近年来,巴菲特一直是主要交易的金融家和推动者。在大衰退期间,巴菲特投资并借钱给面临金融灾难的公司。大约10年后,这些交易的影响开始显现,而且非常巨大:

  • 对火星公司的贷款带来了6.8亿美元的利润。
  • 富国银行(WFC)的伯克希尔哈撒韦公司在大衰退期间购买了该公司近1.2亿股股票,较2009年的低点上涨了7倍以上。
  • 自2008年沃伦投资以来,美国运通(AXP)股价已上涨约5倍。
  • 美国银行(Bank of America Corp .)每年支付3亿美元,伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)可以选择以每股7美元左右的价格购买额外的股票——不到目前交易价格的一半。
  • 高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)在回购股票时,每年支付5亿美元的股息和5亿美元的赎回奖金。
  • 最近,巴菲特与3G资本合作,合并了亨氏公司和卡夫食品,创建了卡夫亨氏食品公司(KHC)。这家新公司是北美第三大食品和饮料公司,也是世界第五大公司,年收入高达280亿美元。2017年,他收购了领航旅行中心(Pilot Travel Centers)的大量股份,领航飞行J连锁卡车停靠站的所有者。他将在六年内成为大股东。

    谦逊和平静的生活意味着福布斯花了一些时间才注意到沃伦,并把他列入美国最富有的人名单,但当他们最终在1985年注意到他时,他已经是亿万富翁了。伯克希尔·哈撒韦公司的早期投资者可以买入低至每股275美元的股票,到2014年,股价已达到20万美元,今年早些时候的交易价格略低于30万美元。

    比较巴菲特和格雷厄姆

    沃伦·巴菲特称自己为“85%格雷厄姆”像他的导师一样,他专注于公司的基本原则和“坚持到底”的方法——这种方法使两个人都能建立巨大的个人储蓄。巴菲特通常会寻找估值准确、为投资者提供强劲回报的股票。

    然而,巴菲特的投资方式比格雷厄姆更注重质量和集中。格雷厄姆更喜欢寻找被低估的普通公司,并在这些公司中分散持股。巴菲特青睐已经拥有合理估值(尽管他们的股票应该仍然价值更高)和大规模增长能力的优质企业。

    其他区别在于如何设定内在价值,何时抓住机会,以及如何深入一家有潜力的公司。格雷厄姆对定量方法的依赖程度远远超过Buf fett,后者实际上花时间参观公司,与管理层交谈,并了解公司的特定商业模式。因此,格雷厄姆比巴菲特更有能力也更愿意投资许多小公司。

    考虑一个棒球类比。格雷厄姆关心的是在好的球场上挥杆和上垒。巴菲特更喜欢等待能让他打出全垒打的投球。许多人认为巴菲特具有不可复制的天赋,而格雷厄姆的方法对普通投资者更友好。

    沃伦·巴菲特趣事与慈善

    巴菲特直到75岁才开始进行大规模慈善捐赠。

    巴菲特对所得税做了一些有趣的观察。具体来说,他质疑为什么他的20%左右的有效资本利得税率低于他的秘书的所得税税率——或者说,低于大多数中产阶级小时工或受薪工人的所得税税率。

    作为世界上两三个最富有的人之一,巴菲特很久以前就积累了大量的财富,这些财富几乎是未来任何税收都无法严重削弱的。他从一个相对金融安全的角度提出了自己的观点,而这种安全几乎是无与伦比的。例如,即使沃伦·巴菲特未来赚的每一美元都按99%的税率征税,也很难说这会影响他的生活水平。

    巴菲特称《聪明的投资者》是他读过的最好的投资书籍,《证券分析》紧随其后。其他最喜欢的阅读材料包括:

  • 菲利普·A·费雪的《普通股和不寻常利润》,该书建议潜在投资者不仅要检查公司的财务报表,还要评估其管理层。费希尔专注于投资创新型公司,巴菲特长期以来对他评价很高。
  • 威廉·桑代克的《局外人》描述了八位首席执行官及其成功蓝图。被采访者包括托马斯·墨菲,他是沃伦·巴菲特的朋友,也是伯克希尔·哈撒韦公司的董事。巴菲特称赞墨菲,称他“总体上是我见过的最好的商业经理”
  • 前财政部长蒂莫西·盖特纳的《压力测试》以坚韧不拔的第一人称视角记录了2008-2009年的金融危机。巴菲特称之为经理人的必读读物,是如何在难以想象的压力下保持水平的教科书。
  • 《商业冒险:华尔街世界的十二个经典故事》是约翰·布鲁克斯于20世纪60年代在《纽约客》上发表的一系列文章。每一个都处理商业世界中的著名失败,把它们描绘成警示故事。巴菲特把他的副本借给了比尔·盖茨,据报道他还没有归还。
  • 底线

    沃伦·巴菲特的投资并不总是成功的,但他们考虑周全,遵循价值原则。巴菲特和他很久以前收购的纺织公司一直关注新的机会,坚持一贯的战略,被许多人认为是有史以来最成功的投资故事之一。但他自己声称,你不必成为一个天才就能“在一生中成功投资”。“我们需要的是一个合理的决策智力框架,以及防止情绪侵蚀这一框架的能力。”

    本文来自网络,不代表爱财富网立场,转载请注明出处:http://www.htuba.com/news/2723.html

    作者: 爱财富网

    返回顶部