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依然昂贵的股市中巴菲特式的9次选股

几个月来,人们一直警告称,股票估值过高,有可能下跌,但最近几周,市场就是这样做的。其中一个警告来自美国股市估值与国内生产总值的比率,这一指标受到广受赞誉的价值投资大师沃伦巴菲特(W…

几个月来,人们一直警告称,股票估值过高,有可能下跌,但最近几周,市场就是这样做的。其中一个警告来自美国股市估值与国内生产总值的比率,这一指标受到广受赞誉的价值投资大师沃伦巴菲特(Warren Buffett)的青睐。他通过长达几十年的精明收购和股权投资,将自己的控股公司和投资公司伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)的组合打造成了市值约5000亿美元的庞然大物。因此,许多投资者和分析师密切关注巴菲特的举动和声明,希望效仿他的成功公式。

富国银行的科琳·汉森就是其中之一。她应用了受巴菲特启发的七项基本措施来发现这九只股票,据《商业内幕》报道,她认为这九只股票可能是伯克希尔公司有吸引力的投资或收购目标:奥驰亚集团公司(MO)、富特洛克公司(FL)、美光科技公司(MU)、EQM中游合作伙伴有限公司(EQM)、富兰克林资源公司(BEN)、迈克高仕控股有限公司(Kors)、雷根龙制药有限公司(Regeneron)、城市舾装公司(URBN)和贝巴斯公司(Bed Bath & Beyond Inc .)(BBBY)。这些公司的详细情况见下表。

9个巴菲特启发的选择

StockMarket ValueMain BusinessAltria$119 billionTobacco, wineBed Bath & Beyond$2 billionHome goods retailingEQM Midstream$5 billionNatural gas pipelinesFoot Locker$5 billionAthletic shoes & apparelFranklin Resources$15 billionMutual fundsMichael Kors$8 billionFashion design & retailMicron$43 billionSemiconductorsRegeneron$38 billionDrugs for serious diseasesUrban Outfitters$4 billionRetail clothing & home goods

资料来源:截至10月26日收盘时的市值投资。

投资者关注什么

巴菲特将伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)打造成了一个独特的混合体,将多个行业的运营部门与包括股票和债券在内的投资组合结合在一起。运营部门完全是通过收购建立的。上表中的公司也涵盖了不同的行业,如果富国银行的汉森是正确的,它们可能代表巴菲特的潜在收购目标或可能的股权投资。截至6月30日,伯克希尔拥有610亿美元的现金和450亿美元的短期投资,有充足的财政资源用于这些目的。

按照巴菲特的做法,价值投资包括根据以下要点总结的标准,寻找基本面坚实、股票似乎被低估的公司。人们希望市场最终会认识到这种低估,并把股价提高到合理的水平。以下七个标准基本上分为三大类筛选:高于平均利润率(净资产收益率、ROIC、税前利润率)、低于平均杠杆和风险(债务/权益)以及低于市场平均估值(市盈率、市盈率、市盈率、市盈率)。

[/s2/]巴菲特式投资:富国银行在寻找什么

  • 5年平均股本回报率(ROE)高于15%
  • 5年平均投资资本回报率(ROIC)高于15%
  • 债务/股本比率不超过行业平均水平的80%
  • 5年平均税前利润率比行业平均水平高出至少20%
  • 低于10年历史和行业平均水平的一致市盈率
  • 低于历史和行业平均水平的市净率
  • 价格与现金流的比率低于行业平均水平
  • 来源:商业内幕

    服装设计和零售公司迈克高仕提供了一个例子。设计师迈克高仕于1981年创立了该公司,目前拥有“荣誉主席”和“首席创意官”的头衔该公司还拥有鞋类品牌Jimmy Choo,最近签署了一项协议,以约21亿美元收购意大利豪华时装公司詹尼·范思哲水疗中心,并根据一份新闻稿,一旦交易完成,将更名为卡普里控股有限公司(CPRI)。

    截至富国银行的分析完成时,迈克高仕的得分明显高于上述所有基准,除了价格/账面价值,其比率仅比行业平均水平高出9%。在其他两个估值指标上,Kors在远期市盈率上比行业平均水平低32%,在市盈率上比行业平均水平低39%。韩国企业在盈利能力指标(净资产收益率、ROIC、税前利润率)上的数据都是各自基准的两倍以上。最后,其债务/股权比率不到行业平均水平的一半。

    展望未来

    其中一些股票代表反向选择,尤其是那些实体零售业的股票,包括Kors、Bed Bath & Beyond、Foot Locker和Urban Outfitters。所有这些都受到了在线竞争对手的围攻。那些押注传统零售业已经触底并有望反弹的投资者可能想仔细看看。

    Kors服装的主要销售渠道是自己的商店和百货商店。收购范思哲将把公司旗下商店的全球足迹从大约200家增加到300家,考虑到围绕实体零售的问题,这可能是一个冒险的举动。鉴于范思哲被普遍认为是一个比Kors更高端的品牌,实现战略契合可能很困难。

    此外,根据TalkMarkets的数据,市场似乎估计Kors为范思哲多支付了约8.5亿美元,因为其市值在宣布后下降了该数额。据《投资者商业日报》报道,需求放缓,加上海关对归国居民在国外购买的奢侈品的进口进行打击,是开始拖累该股的其他因素。

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    作者: 爱财富网

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