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调整资金组合

什么是再平衡? 再平衡是重新调整资产组合权重的过程。再平衡包括定期买卖一个港口的资产,以维持原有的或期望的资产配置或风险水平。 例如,假设最初的目标资产配置是50%的股票和50%的…

什么是再平衡?

再平衡是重新调整资产组合权重的过程。再平衡包括定期买卖一个港口的资产,以维持原有的或期望的资产配置或风险水平。

例如,假设最初的目标资产配置是50%的股票和50%的债券。如果股票在此期间表现良好,它本可以将投资组合的股票权重提高到70%。然后,投资者可能会决定出售一些股票,购买债券,以使收益回到最初的50/50的目标分配。

再平衡是如何工作的

首先,投资组合再平衡保护投资者免受过度暴露于不良风险。其次,再平衡确保投资组合风险保持在经理的专业领域内。通常,采取这些步骤是为了确保所涉及的风险达到投资者所期望的水平。由于股票表现可能比债券变化更大,与股票相关的资产百分比将随着市场条件而变化。除了业绩变量,投资者还可以调整其投资组合中的整体风险,以满足不断变化的金融需求。

“再平衡”,作为一个术语,有关于资产平均分配的含义;然而,不需要50/50的股票和债券分割。相反,投资组合的再平衡包括将资产重新分配到一个确定的结构。这适用于目标分配是50/50、70/30还是40/60。

虽然没有重新平衡投资组合的必要时间表,但大多数建议是每年至少检查一次配置。不重新平衡投资组合是有可能的,尽管这通常是不明智的。再平衡让投资者有机会高卖低买,从高表现投资中获利,并将其再投资到尚未经历如此显著增长的领域。

日历再平衡是最基本的再平衡方法。这种策略只需在预定的时间间隔内分析投资组合中的投资持有量,并以所需的频率调整到原始配置。月度和季度评估通常被提前,因为每周的再平衡将过于昂贵,而年度方法将允许过多的中间投资组合漂移。再平衡的理想频率必须根据时间限制、交易成本和容许漂移来确定。日历再平衡相对于反应更灵敏的方法的一个主要优势是,它大大减少了投资者的时间消耗和成本,因为它涉及更少的交易和预定的日期。然而,不利的一面是,即使市场大幅波动,也不允许在其他日期进行再平衡。

一种更具响应性的再平衡方法侧重于投资组合中资产的允许百分比构成——这被称为带或走廊的持续混合战略。每个资产类别或单个证券都有一个目标权重和相应的容差范围。例如,分配策略可能包括要求持有30%的新兴市场股票、30%的国内蓝筹股和40%的政府债券,每个资产类别的区间为+/- 5%。基本上,新兴市场和国内蓝筹股的持有量都可以在25%至35%之间波动,而35%至45%的投资组合必须分配给政府债券。当任何一个持股的权重超出允许的区间时,整个投资组合将重新平衡,以反映最初的目标构成。

最常用的再平衡策略是固定比例投资组合保险(CPPI),这是一种投资组合保险,投资者设定其投资组合的美元价值下限,然后围绕该决定构建资产配置。CPPI的资产类别被程式化为风险资产(通常是股票或共同基金)和现金、等价物或国债的保守资产。分配给每个投资组合的百分比取决于一个“缓冲”值和一个乘数系数,缓冲值定义为当前投资组合价值减去某个底价。乘数越大,再平衡策略就越激进。CPPI策略的结果有点类似于购买不使用实际期权合约的合成看涨期权。CPPI有时被称为凸策略,而不是像常数混合那样的“凹策略”。

关键要点

  • 再平衡是调整投资组合资产权重的行为,以便随着时间的推移恢复目标分配或风险水平。
  • 有几种重新平衡的策略,如基于日历、基于走廊或基于投资组合保险。
  • 日历反叛的成本最低,但对市场波动没有反应,同时,持续的组合策略有反应,但投入使用的成本更高。
  • 重新平衡退休账户

    投资者寻求再平衡的最常见领域之一是退休账户中的配置。资产表现影响整体价值,许多投资者更喜欢在年轻时更积极地投资,在接近退休年龄时更保守地投资。通常,一旦投资者准备提取资金来提供退休收入,投资组合就会处于最保守的状态。

    多元化的再平衡

    根据市场表现,投资者可能会发现一个地区持有大量流动资产。例如,如果股票X的价值增加了25%,而股票Y只增加了5%,投资组合中的很大一部分价值与股票X挂钩。如果股票X经历了突然的低迷,投资组合将因关联而遭受更高的损失。再平衡可以让投资者将目前持有的X股的部分资金转移到另一项投资中,无论是更多的Y股还是购买全新的股票。通过将资金分散在多个股票上,一只股票的下跌将被另一只股票的活动部分抵消,这可以提供一定程度的投资组合稳定性。

    智能测试版重新平衡

    智能贝塔再平衡是一种周期性再平衡,类似于指数为适应股票价值和市值变化而进行的定期再平衡。聪明的贝塔策略采取基于市场的方法,以避免因依赖市值而蔓延到指数投资的市场低效。smart beta reblanking使用额外的标准,如账面价值或资本回报率等业绩指标定义的价值,来分配选定股票的持有量。这种基于规则的投资组合创建方法为简单指数投资所缺乏的投资增加了一层系统分析。

    尽管聪明的贝塔再平衡比简单地使用指数投资来模拟整体市场更活跃,但它不如选股活跃。智能测试再平衡的一个关键特征是情绪被排除在过程之外。根据规则是如何制定的,投资者最终可能会削减对表现最佳者的敞口,而增加对表现不佳者的敞口。这与让你的赢家跑的老规矩背道而驰,但周期性的再平衡定期实现利润,而不是试图为最大利润把握市场情绪。如果设置了适当的参数,智能测试版也可以用于在资产类别之间重新平衡。在这种情况下,风险加权回报通常用于比较不同类型的投资,并相应地调整风险敞口。

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    作者: 爱财富网

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