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智能贝塔ETF是主动的、被动的还是两者都有?

智能贝塔在交易所交易基金(ETF)领域是一件大事。无论你称之为智能贝塔、因素投资还是使用晨星公司的术语“战略贝塔”,这些ETF策略都很流行。大多数聪明的测试策略都是基于对主流被动指…

智能贝塔在交易所交易基金(ETF)领域是一件大事。无论你称之为智能贝塔、因素投资还是使用晨星公司的术语“战略贝塔”,这些ETF策略都很流行。大多数聪明的测试策略都是基于对主流被动指数的扭曲。但是这些策略真的是索引的另一个版本还是主动管理?

要素投资

要素投资要求投资者在选择证券时考虑更高的粒度级别——具体来说,比资产类别更细。要素投资中常见的因素包括风格、规模和风险。以下是使用五个主要智能测试因素的交易所交易基金的一些例子:

  • 价值 -景顺标准普尔500指数纯价值ETF (RPV)根据市盈率等指标投资标准普尔500指数中最便宜的三分之一的股票。此外,该基金对其价值特征的持有量进行加权。该ETF从指数中抽取一部分,并应用自己的指标,以试图击败指数及其大价值同行。
  • SiZe-iShares Edge MSCI USA SiZe Factor ETF(SiZe)“寻求跟踪由平均市值相对较小的美国大型和中型股票组成的指数的投资结果,”iShares网站表示。该ETF跟踪摩根士丹利资本国际(MSCI)构建的一个指数,该指数定期对大型和中型股领域的600只顶级股票进行加权,以赋予该领域的股票更高的权重。
  • 动量 - iShares Edge MSCI USA动量因子ETF(MTUM)“…以风险调整后价格动量强劲的大型和中型股为目标,”晨星表示。他们的分析还提到,摩根士丹利资本国际为该ETF构建的专业指数考虑了风险调整后的动量因素,这不同于大多数动量投资策略。此外,对于大多数动量策略来说,它只每半年调整一次指数,而不是每月。(更多信息,请参见:智能贝塔ETF策略。)
  • 低波动性 -景顺标准普尔500指数低波动性ETF(SPLV)“由过去12个月实现波动性最低的标准普尔500指数100只证券组成,”景顺网站称。
  • 高质量-[/S2/]嘉信美国股息股票ETF (SCHD)跟踪道琼斯美国股息100指数,重点关注股息一致的股票。
  • 当你通读这些ETF和其他智能贝塔ETF的描述时,你会惊讶于这样一个事实,即这些不仅仅是你普通的市值加权ETF,就像广泛持有的SPDR标准普尔500指数ETF (SPY)这样的传统指数ETF一样。似乎遵循这些基准也需要一些工作。这不仅仅是跟踪500只最大的美国股票或2000只小盘股。在大多数情况下,智能贝塔ETF的费用比普通指数ETF高。

    主动和被动的结合?

    智能βETF通常被动地遵循为基金构建的独特指数或基准。这些通常是基于规则的,通常需要某种定期的重新构建或重新配置来重新平衡。这些综合基准主要是在“实验室”中构建的,并通过重新平衡进行测试。有些有相当长的历史,有些是新的,没有经过整个股市周期的检验。

    摩根士丹利资本国际(MSCI)指数应用研究主管阿尔塔夫·卡萨姆(Altaf Kassam)在谈到要素投资时说:“这是第三种投资方式:介于主动和被动之间。它不能取代市值被动投资,也不能完全取代主动管理。要素投资具有被动投资的一些特征,如低成本的系统投资。它还具有积极管理的一些特征,旨在创造高于市值加权指数的回报。”

    为什么是Smart Beta?

    近年来,被动指数投资越来越受欢迎。许多指数基金和ETF的表现通常优于其资产类别中大多数活跃的经理。

    投资者和ETF提供商是一个有竞争力的群体,智能贝塔的概念源于用指数基金的低成本和被动性质击败普通指数的愿望。投资者和金融顾问需要记住的一件事是,即使策略或因素最终证明在长期内是优越的,它们也可能在很长一段时间内滞后。

    一件长期的事情

    晨星公司的约翰·雷肯塔勒(John Rekenthaler)表明,从1964年到1981年,价值、规模和动量因素带来了卓越的相对表现。从1981年到2009年,这种基于价值和动量的投资表现一直延续至今。然而,从2009年初市场触底到2015年底,这三个因素都表现不佳。这些当然是概括,但这确实说明了要素投资的长期性质。

    底线

    smart beta是索引的一种形式还是主动管理?对于索引纯粹主义者,他们可能会说后者。那些认为它更像是两者的混合体的人可能是对的,至少在某种程度上是这样。

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    作者: 爱财富网

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