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衰退中的投资组合策略

经济周期包括增长期和衰退期,后者通常是投资者最关心的问题。幸运的是,有一些策略可以限制投资组合损失,甚至在衰退期间记录一些收益。 关键要点 衰退是连续两个季度的经济负增长,但在衰退…

经济周期包括增长期和衰退期,后者通常是投资者最关心的问题。幸运的是,有一些策略可以限制投资组合损失,甚至在衰退期间记录一些收益。

关键要点

  • 衰退是连续两个季度的经济负增长,但在衰退期间有投资保护和盈利的策略。
  • 在衰退期间,投资者倾向于出售风险更高的资产,转而购买更安全的证券,如政府债券。
  • 股票投资包括拥有历史悠久的高质量公司,因为这些公司往往在衰退中表现更好。
  • 多元化很重要,包括固定收益产品、消费必需品和低风险投资。
  • 什么是衰退?

    衰退是经济活动显著下降的一个延长期。总的来说,经济学家将连续两个季度的国内生产总值负增长称为衰退,但也存在其他定义。国内生产总值是衡量一个国家在特定时期生产的所有商品和服务的指标。

    衰退的特点是消费者和企业信心动摇,就业疲软,实际收入下降,销售和生产疲软——这不完全是导致股价上涨或股市前景乐观的环境。

    由于与市场相关,衰退往往会导致投资者更加规避风险,并随后逃往安全地带。然而,从好的方面来看,衰退迟早会让位于复苏。

    衰退投资策略如何运作

    在衰退中投资的关键——无论是在衰退之前、期间还是之后——是着眼于大局,而不是试图在不同的市场部门、利基市场和个股之间来回调整。

    尽管有历史证据表明某些投资在衰退期间具有周期性,但事实是,确定这种周期的时间超出了散户投资者的范围。然而,没有必要气馁,因为在这样的经济周期中,一个普通人可以通过多种方式投资来保护和获利。

    宏观经济学和资本市场

    首先,考虑衰退的宏观经济方面以及它们如何影响资本市场。当经济衰退来袭时,公司减少商业投资,消费者放缓支出,人们的看法从乐观和预期最近的美好时光会持续到悲观和对未来保持不确定。

    可以理解的是,在衰退期间,投资者往往会变得害怕,担心未来的投资回报,并降低其投资组合的风险。这些心理因素表现在几个广泛的资本市场趋势上。

    资本市场衰退趋势

    在股票市场中,投资者对高风险的看法往往导致他们要求持有股票的潜在回报率更高。为了获得更高的预期回报,当前价格需要下降,这是因为投资者出售风险更高的资产,转而购买更安全的证券,如政府债券。这就是为什么在衰退之前,随着投资者转移投资,股市往往会急剧下跌。

    历史告诉我们,股票市场有一种不可思议的能力,可以作为衰退的主要指标。例如,在2001年3月至11月的衰退之前,市场在2000年年中开始急剧下跌。然而,即使在下跌中,对投资者来说也是好消息,因为在股市中仍然可以找到相对表现不佳的地方。

    衰退期间的选股

    在经济衰退时期投资股票时,相对最安全的投资地点是拥有长期商业历史的高质量公司,因为这些公司应该能够应对市场长期疲软。

    例如,资产负债表强劲的公司,包括那些负债少、现金流健康的公司,往往比运营杠杆(债务)高、现金流弱的公司做得好得多。一家拥有强劲资产负债表和现金流的公司更有能力应对经济低迷,更有可能在经济困难的情况下为其运营提供资金。

    相比之下,如果一家负债累累的公司不能处理好债务支付和与持续经营相关的成本,它可能会受到损害。虽然公司的支出很重要,但投资者必须确保它没有在错误的领域削减成本。

    从历史上来看,股市中最安全的地方之一是消费主食,这是消费者无论经济状况或财务状况如何都倾向于购买的产品。消费品包括食品、饮料、家庭用品、酒精、烟草和女性卫生用品。这些通常是家庭从预算中移除的最后产品。

    相比之下,随着消费者推迟高端购买,电子零售商和其他消费者可自由支配的公司可能会受到影响。

    多元化仍然重要

    也就是说,挤进一个单一的行业是危险的,包括消费品。在经济衰退期间,当特定的公司和行业受到冲击时,多元化尤为重要。除了股票之外,跨资产类别(如固定收益和大宗商品)的跳水也可以作为投资组合损失的一种检查。

    固定收益战略

    固定收益市场对于衰退环境下的一般风险规避也不例外。投资者倾向于回避信用风险,如公司债券(特别是高收益债券)和抵押贷款支持证券(MBS),因为这些投资的违约率高于政府证券。

    随着经济疲软,企业在创造收入和利润方面面临更大的困难,这可能会使债务偿还变得困难,在最坏的情况下,还会导致破产。

    随着投资者出售这些风险资产,他们寻求安全,并转向美国国债。换句话说,风险债券的价格随着人们的抛售而下跌,迫使这些债券的收益率上升。与此同时,国债价格上涨,这意味着它们的收益率下降。

    商品投资

    衰退期间需要考虑的另一个投资领域是大宗商品。经济增长需要投入,包括自然资源。这些需求随着经济产出的增长而增长,推高了这些资源的价格。

    相反,随着经济放缓,需求放缓,大宗商品价格往往会下跌。如果投资者认为衰退即将到来,他们通常会出售大宗商品,从而压低价格。然而,由于大宗商品是在全球范围内交易的,美国的衰退不一定会对大宗商品价格产生巨大的直接影响。

    为复苏投资

    经济开始复苏的时候呢?就像在低迷时期,在复苏期间,你必须关注宏观经济因素。政府最常使用的减轻衰退影响的工具之一是简单的日常政策——降低利率以增加货币供应,阻止人们储蓄,鼓励支出。总体目标最终是增加经济活动。

    低利率的副作用之一是对高风险、高回报投资的需求增加。因此,股市在经济复苏期间往往表现良好。一些表现最好的股票使用运营杠杆作为其持续的公共投资活动的一部分——尤其是当这些股票在低迷时期经常被击败并被低估时。

    杠杆在经济衰退期间也可能会受到伤害,但它在经济景气时运作良好,允许负债的公司比不负债的公司增长更快。随着投资者接受风险,成长股和小盘股在经济复苏期间也往往表现良好。

    风险和收益问题

    同样,在固定收入市场,对风险的需求增加表现为对信贷风险的需求增加,这使得各种等级的公司债务和抵押贷款支持债券更具吸引力:价格上涨,收益率下降。另一方面,投资者倾向于退出美国国债,压低价格,同时推高收益率。

    同样的逻辑也适用于大宗商品市场,这意味着更快的经济增长会增加需求,从而推高原材料价格。然而,请记住,大宗商品是在全球基础上交易的——美国经济不是这些资源需求的唯一驱动力。

    底线

    当衰退来袭时,最好着眼于长期前景,管理你的风险敞口,最大限度地降低你投资组合的风险,并在复苏期间留出资本进行投资。

    当然,你永远不会把衰退的开始或结束时间定在今天,但是预测衰退并不像你想象的那么难。所有必要的是有纪律来忽略人群,在极度乐观的时候远离风险投资,等待即将到来的风暴——当其他人回避风险时拥抱风险。

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    作者: 爱财富网

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