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实物与期货支持的比特币交易所交易基金

基于比特币的交易所交易基金(ETF)仍然是人们最热切期待的金融工具,因为投资者正在等待美国证券交易委员会(SEC)在不久的将来做出裁决。两家领先的投资管理公司ProShares和V…

基于比特币的交易所交易基金(ETF)仍然是人们最热切期待的金融工具,因为投资者正在等待美国证券交易委员会(SEC)在不久的将来做出裁决。两家领先的投资管理公司ProShares和VanEck(与金融服务公司SolidX合作)在比特币ETF的应用方面处于领先地位。(另请参阅:比特币ETF“近乎确定”吗?)

ProShares拥有最大的ETF阵容之一,资产超过300亿美元,它有两个比特币ETF提案,都是基于比特币期货合约。另一方面,VanEck-SolidX的提议是基于实物支持的比特币ETF。本文着眼于这两种产品的主要区别。

交易所交易基金是如何运作的?

让我们从快速入门开始,回顾一下ETF是如何工作的。ETF是共同基金和股票的混合体。ETF基于其跟踪的基础指数或一篮子证券(如共同基金)提供良好的多样化程度,并提供实时逐笔价格变化的交易便利(如股票)。ETF是由投资管理公司和资产管理公司(AMC)推出的,它们根据供求关系购买(或出售)基础证券。这些资产管理公司创造并向投资者出售ETF股票(有时称为单位),这些股票的价格反映了资产管理公司以给定比例持有基础一揽子证券时基础资产价格的变化。由于交易成本和管理费用的跟踪误差,价格可能略有差异。ETF证券为普通投资者提供了一种方便的方式,使他们能够用单一的ETF持有量拥有多样化的证券组合。

ETF投资者应该注意到,购买ETF的股份意味着他们实际上并不拥有基础证券(或一篮子证券),但他们拥有AMC整体基金的一部分。(另见:ETF结构的内幕。)

在比特币ETF的情况下,价格将反映相应资产管理公司与比特币相关的持股情况。

实物支持的比特币交易所交易基金是如何运作的

如果是实物支持的比特币ETF,投资管理公司将购买实际的比特币,并创建较小规模的股票,然后可以在证券交易所出售、交易和赎回。这家投资管理公司将负责购买或出售必要的比特币,安全存储它们,并维护他们钱包或金库的私钥。(另请参阅:什么是加密货币托管解决方案?)

普通投资者只需在他们的demat账户中持有比特币ETF股票,就像持有上市公司的普通股一样。se比特币ETF股票的价格将不断变化,以反映比特币的价格。理论上,如果比特币价格在一个小时内变化1.5%,实物支持的比特币ETF价格也可以预期以相同的幅度和相同的上行方向移动(反之亦然)。这种实物支持的比特币ETF对那些希望在没有实际持有比特币的情况下投资比特币的投资者来说更好。

期货支持的比特币交易所交易基金是如何运作的

一个期货支持的比特币ETF将通过在比特币期货合约中建仓,而不是持有真正的比特币,来获得该基金的股份。由于期货是投机工具,可以溢价或折价交易,因此与实际比特币价格相比,期货支持的比特币ETF的股价可能会有更大程度的偏差。例如,如果比特币的价格上涨了1.5%,但比特币期货的价格以2%的折扣交易,那么期货支持的比特币ETF单位的价格可能会下跌。虽然这种举措可以为活跃的交易者提供有利可图的机会,但当他们陷入交易的错误一边时,他们可能会遭受损失。

由于经营这种期货支持的比特币ETF的投资管理公司只持有基于比特币的衍生证券,他们不必担心通常与持有加密货币相关的盗窃和黑客行为。虽然这种期货支持的比特币交易所交易基金节省了安全存储的成本,并且没有黑客攻击和实际比特币被盗的风险,但交易费用部分抵消了这些好处。由于期货合约有到期日,这类交易所交易基金需要展期其基础期货头寸。它通常包括在月初以高价买入期货,然后在到期日前后以相对较低的价格卖出。这种强制展期不仅由于上述常规价格差距而降低了潜在利润,而且由于需要定期交易而增加了运营成本。

为什么市场更喜欢期货支持的比特币交易所交易基金

根据CoinDesk的数据,截至2018年8月,有10只比特币相关基金有待证交会审查,决定将在未来两个月做出。有趣的是,其中只有一个是实物支持的比特币ETF,其余九个是期货支持的。这表明,与实物支持的发行相比,资产管理公司在获得期货支持的发行批准方面投入了更大的赌注。

CoinShares执行主席丹尼尔·马斯特斯(Daniel Masters)将此归因于对加密货币安全存储的要求,“在主要机构将自己的名字用于加密货币托管之前,我不认为美国会存在实物ETF。...我认为美国任何期货支持的ETF现在都有更大的机会获得批准。”

难怪领先的投资公司现在正着眼于加密货币托管服务的大市场。(另见:高盛正在计划一项加密托管服务。)

底线

任何试图从建立在其他证券之上的金融证券中获利的尝试,都需要在感兴趣的投资者投入他们的血汗钱之前,有一个清晰的认识。尽管预计证交会将很快做出决定,但投资者可能需要时间来适应各种潜在的比特币ETF产品。

投资于加密货币和首次硬币发行(ICOs)具有很高的风险和投机性,本文不是投资媒体或作者建议投资于加密货币或ICOs。由于每个人的情况都是不同的,所以在做出任何财务决定之前,都应该咨询合格的专业人士。投资媒体对本文所含信息的准确性或及时性不做任何陈述或保证。截至本文撰写之日,作者没有任何加密货币。

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作者: 爱财富网

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