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对冲基金十大失败

这些年来发生了许多涉及对冲基金的丑闻。其中一些丑闻包括伯尼·麦道夫投资丑闻以及加隆集团和SAC Capital内幕交易丑闻。尽管这些对冲基金丑闻震撼了投资界,但对冲基金管理的资产数…

这些年来发生了许多涉及对冲基金的丑闻。其中一些丑闻包括伯尼·麦道夫投资丑闻以及加隆集团和SAC Capital内幕交易丑闻。尽管这些对冲基金丑闻震撼了投资界,但对冲基金管理的资产数量仍在继续增长。

对冲基金使用来自大型机构投资者或高净值个人(HNWIs)的集合基金,采用各种策略为其投资者创造阿尔法。许多对冲基金与股票指数和其他常见投资的相关性较低。这使得对冲基金成为分散投资组合的好方法。大多数对冲基金运营良好,没有不道德或非法行为。然而,由于激烈的竞争和大量的资金处于危险之中,对冲基金并不那么谨慎。

关键要点

  • 对冲基金对寻求用深奥复杂的交易策略来提高回报的超高净值个人和组织具有吸引力。
  • 虽然大多数对冲基金资本充足且不透明,但大多数基金的运营符合道德,没有太多系统性问题。
  • 另一方面,一些人诈骗了投资者数十亿美元,甚至几乎摧毁了全球金融体系。
  • 1.麦道夫投资丑闻

    伯尼·麦道夫丑闻确实是对冲基金最糟糕的情况。麦道夫本质上是在和伯纳德·麦道夫投资证券有限责任公司一起经营庞氏骗局。麦道夫在他的职业生涯中是一个备受尊敬的投资专家,尽管一些观察家质疑他的合法性。他甚至担任全国证券交易商协会(NASD)的主席,这是一个证券行业的自律组织,并帮助建立了纳斯达克交易所。

    麦道夫向他在该公司工作的儿子承认,资产管理业务是欺诈性的,在2008年撒了一个弥天大谎。据估计,联邦储备货币约为650亿美元。麦道夫对欺诈、洗钱、伪证和盗窃等多项联邦罪行认罪。他被判处150年监禁,赔偿金额为1700亿美元。虽然许多投资者损失了资金,但一些人已经能够收回一部分资产。

    麦道夫通过承诺他无法实现的高稳定回报来运营他的基金。他用新投资者的钱来偿还先前投资者的承诺回报。一些投资专业人士质疑麦道夫及其所谓的表现。期权交易员兼投资组合经理哈里·马科波罗斯(Harry Markopolos)做了大量研究,确定马多夫的结果是欺诈性的。这些年来,他曾无数次向证交会求助,提供欺诈证据。然而,美国证交会在进行了最低限度的调查后,对这些指控不予理会。2020年2月,麦道夫请求提前释放,理由是他只有18个月的生命。截至2021年1月,麦道夫正在服刑。

    2.SAC资本

    史蒂文·科恩经营的SAC Capital是华尔街领先的对冲基金之一,在其巅峰时期(AUM),管理着500亿美元的资产。在2010年突击搜查由前SAC交易员经营的投资公司的办公室之前,美国证券交易委员会已经对这家对冲基金进行了多年调查。2011年至2014年,该基金的一些交易员被控内幕交易。前投资组合经理mana ger Mathew Martoma在2014年被判犯有共谋和证券欺诈罪。SAC Capital总共有8名前雇员被定罪。

    证交会从未对科恩个人提出指控,尽管它在2013年确实对SAC Capital提起了民事诉讼。SAC Capital最终同意支付12亿美元的罚款,并停止管理外部资金来解决诉讼。截至2021年1月,科恩经营着Point72资产管理公司,该公司管理着他约100亿美元的个人财富。

    3.帆船集团

    在2009年倒闭之前,加隆是一家非常大的对冲基金管理集团,在AUM拥有超过70亿美元的资产。该基金由Raj Rajar atnam创立和管理。2009年,拉贾拉特南和另外五人因欺诈和内幕交易被捕。2011年,他被判14项罪名成立,并被判处11年监禁。超过50人因与内幕交易计划有关而被定罪或认罪。

    拉贾拉特南得到投资公司前董事拉杰特·古普塔(Rajat Gupta)向沃伦·巴菲特(Warren Buffet)投资高盛的消息。拉贾拉特南在当天收盘前购买了高盛的股票。交易宣布开始了。拉贾拉特南第二天早上出售了这些股票,获利约90万美元。拉贾拉特南与其他股票也有类似的交易模式,有一群内部人士向他提供重要信息,他可以从中获利。

    4.长期资本管理

    长期资本管理公司(LTCM)是一家大型对冲基金,由诺贝尔奖得主经济学家和著名的华尔街交易员领导。从1994年到1998年,该公司取得了巨大的成功,吸引了超过10亿美元的投资者资本,并承诺采用套利策略,该策略可以利用市场行为的暂时变化,理论上可以将风险水平降至零。

    但该基金在1998年差点让全球金融体系崩溃。这是由于LTCM的高杠杆交易策略没有成功。最后,LTCM不得不接受华尔街银行财团的纾困,以防止系统性传染。如果LTCM违约,它将引发一场全球金融危机,因为债权人将不得不进行大规模减记。1998年9月,在美联储的帮助下,继续遭受损失的该基金得到了救助。然后它的债权人接管了,市场的系统性崩溃得以避免。

    5.北京资本

    Pequot Capital由Art Samberg于1998年创建,以每年超过16%的年化回报率吸引了投资者,到21世纪初,其管理的资产已超过150亿美元。然而,事实证明,这一令人印象深刻的记录是内幕交易的结果。证交会在2010年对该基金提出指控,并对佩科特和萨姆伯格处以2800万美元的罚款。

    6.苋菜顾问

    并非所有对冲基金都因欺诈或内幕交易而破产。有时候,对冲基金只是经历了一段惊人的糟糕表现时期。苋菜咨询公司于2000年由尼古拉斯·毛尼斯(Nicholas Maounis)推出,到2006年增长到90多亿美元,此前五年来,该公司利用自营可转换债券套利策略实现了86%的年化回报率。但是像这样的好运往往会逆转,回归中庸之道。当年晚些时候,该基金在一些衍生品押注未能兑现后倒闭,转而导致逾65亿美元的损失。

    7.老虎基金

    2000年,尽管筹集了60亿美元的资产,朱利安·罗伯逊老虎管理公司还是失败了。作为一名价值投资者,罗伯逊通过一项策略在股票上下了大赌注,该策略包括购买他认为市场上最有希望的股票,并卖空他认为最糟糕的股票。

    这一策略在技术牛市期间碰壁了。尽管罗伯逊做空了定价过高的科技股,但这些股票的市盈率过高,没有盈利迹象,更大傻瓜理论盛行,科技股继续飙升。老虎基金遭受了巨大的损失,一个曾经被视为对冲基金皇室的人被毫不客气地赶下台。

    8.阿曼首都

    阿曼资本(Aman Capital)是由欧洲最大银行之一瑞银(UBS)的顶级衍生品交易员于2003年成立的。它本打算成为新加坡对冲基金业务的“旗舰”,但信用衍生品的杠杆交易导致了估计数亿美元的损失。截至2005年3月,该基金仅剩下2.42亿美元的资产。投资者继续赎回资产,该基金于2005年6月关门,伦敦《金融时报》发表声明称,“该基金已不再交易。”它还表示,剩下的资本将分配给投资者。

    9.马林首都

    这家总部位于加州的对冲基金吸引了17亿美元的资本,并利用信用套利和可转换套利对通用汽车进行了大量押注。信用套利经理投资债务。当一家公司担心其客户之一可能无法偿还贷款时,该公司可以通过将信用风险转移给另一方来保护自己免受损失。很多情况下,对方是对冲基金。

    通过可转换套利,基金经理购买可转换债券,可将其兑换成普通股,并做空基础股票,希望通过证券之间的价差获利。由于这两种证券通常以相似的价格交易,可转换套利通常被认为是一种相对低风险的策略。例外情况发生在股价大幅下跌时,这正是马林资本(Marin Capital)发生的情况。当通用汽车公司的债券被降级为垃圾级时,该基金被挤垮了。2005年6月14日,该基金管理层致信股东,通知他们该基金将因“缺乏合适的投资机会”而关闭

    10.贝利·科茨·克伦威尔基金

    Bailey Coates Cromwell是一家总部位于伦敦的事件驱动型多策略基金。2005年,该基金因一系列对美股走势的不良押注而被压低,这些押注据称涉及摩根士丹利(Morgan Stanley)、有线电视系统(Cablevision Systems)、网关计算机(Gateway Computers)和拉布拉多(LaBranche)的股票。杠杆交易的糟糕决策在几个月内将13亿美元的投资组合削减了20%。投资者纷纷逃离,2005年6月,该基金解散。

    底线

    尽管这些广为人知的失败,全球对冲基金资产继续增长,管理的国际资产总额约为3万亿美元。这些基金继续以稳定回报的前景吸引投资者,即使是在熊市中。他们中的一些人兑现了承诺。其他人至少通过提供一种不与传统金融市场步调一致的投资来提供多样化。当然,也有一些对冲基金失败了。

    对冲基金可能有独特的吸引力,并提供各种策略,但明智的投资者对待对冲基金的方式与对待任何其他投资一样——三思而后行。谨慎的投资者不会把所有的钱都投入到单一的投资中,他们会注意风险。如果你正在考虑为你的投资组合设立一只对冲基金,在你开支票之前进行一些研究,不要投资你不了解的东西。最重要的是,要警惕炒作:当一项投资承诺会带来听起来好得难以置信的东西时,让常识占上风,避免它。如果机会看起来很好,听起来很合理,不要让贪婪占据你的优势。最后,永远不要在投机性投资上投入超过你可以承受的损失。

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    作者: 爱财富网

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