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对冲基金10年后还会存在吗?

20世纪90年代和21世纪初的对冲基金被吹捧为华尔街的宠儿,吸引了数万亿美元的管理资产。然后,从2018年到2019年,越来越多的证据表明,对冲基金经理可能是一艘正在下沉的船的船长…

20世纪90年代和21世纪初的对冲基金被吹捧为华尔街的宠儿,吸引了数万亿美元的管理资产。然后,从2018年到2019年,越来越多的证据表明,对冲基金经理可能是一艘正在下沉的船的船长,这艘船已经撞上了冰山,无法承受更多的水。

快进到2021年,对冲基金非常好地经受住了最近2020年的波动,尤其是考虑到新冠肺炎疫情。因此,对冲基金再次在华尔街崭露头角。这些大起大落让我们不禁要问:对冲基金10年后还会存在吗?

关键要点

  • 过去几年,对冲基金一度是高歌猛进的另类投资,但却落后于大部分市场。
  • 然而,最近对冲基金在新冠肺炎疫情造成的波动中表现出了弹性,并吸引了大量投资者的关注。
  • 总体而言,人们的共识是,对冲基金将继续增长,但将适应更低的费用、更多地使用技术以及更多地接触散户投资者。
  • 理解对冲基金

    声称对冲基金正在消亡或繁荣并不容易,因为对冲基金并没有一个真正的定义。证券交易委员会(SEC)表示,“对冲基金”一词最早出现在1949年,但该词“没有法律定义”。证交会给出了“对冲基金的特定定义”,但没有普遍接受的含义。国际货币基金组织(IMF)认为,对冲基金式工具已经存在了2500年左右,并试图用四个属性来定义它们:专注于绝对(而不是相对)回报,加上对冲、套利和杠杆的使用。

    如此定义的对冲基金的总体策略显然不会消亡。许多成功的投资工具使用对冲、套利和杠杆。许多成功的基金经理的薪酬是基于业绩,而不是固定的资产比例。

    为了简单明了,今天的对冲基金可以按几个特征来分组:它们是作为投资伙伴或离岸公司私人组织的;他们受到的监管较少;他们用高净值个人和机构投资者建立投资者基础。

    对冲不太可能消失,20世纪80年代和90年代风格的对冲基金管理公司似乎越来越有可能适应更不稳定的时期。

    对冲基金如何经受住最近的波动

    根据对冲周的数据,2020年投资者对对冲基金的配置连续第三年下降。EY在其年度“全球另类基金调查”中报告称,20 18年,对冲基金占配置的40%。这一数字在2019年降至33%,在2020年降至23%。为什么会出现如此急剧的下降?

    根据EY的说法,几年来,其他投资比对冲基金表现更好,如私募股权(风险资本)、房地产和信贷。然而,尽管对冲基金策略在投资者投资组合中所占的比例有所下降,但在2020年新冠肺炎危机期间,它们的表现令人印象深刻。普雷钦的“另类未来2025”研究为对冲基金描绘了一幅更加美好的画面,该研究预测,随着积极管理的对冲基金战略在动荡的环境中表现良好,对冲基金将在未来几年激增。

    冠状病毒流行的影响

    冠状病毒的流行改变了基金经理的工作方式。随着业务萎缩,越来越多的人在家工作或根本不在家工作,投资组合建设、投资者参与、尽职调查和人才获取都受到了限制。结果是另类投资经理依赖技术、自动化、数字化和外包为客户服务。根据EY的说法,“在这个不确定的时期,运营的优势通过加强投资和利用数据、技术和远程工作能力,照亮了未来的可能性,导致许多经理重新设想未来的工作环境。

    这一因素鼓励了替代投资和对冲基金的乐观前景。特别是,EY报告称,在过去一年中,对环境、社会和治理的投资几乎翻了一番。这是一个日益增长的投资领域,其知名度正在提高,部分原因是疫情期间日益暴露的社会问题——例如,不平等和种族偏见。然而,EY的调查还发现,尽管多元化似乎是企业的优先考虑,但不到25%的对冲基金经理认为改善种族和性别多元化是他们的三大优先事项之一。

    对冲基金的下一个十年

    对冲基金未来10年会是什么样子?最近的技术颠覆和新冠肺炎疫情表明,对冲基金行业具有高度的适应性和弹性。另类投资管理协会(AIMA)全球研究和交流主管汤姆·凯霍(Tom Kehoe)认为,未来几年对冲基金将出现两种趋势。

    首先,对冲基金将响应投资者和政策制定者的要求,将可持续性、气候变化和社会问题纳入其投资产品。第二个趋势是,对冲基金公司将越来越多地使用技术,如机器学习、大数据和超高频交易(HFT)。像这样的技术可能会降低成本,因为技术比人类员工更高效、更便宜。

    另一种可能性是,关于谁被允许投资对冲基金的限制可能会放松。到目前为止,大多数基金需要大量(通常是6位数或更多)的初始投资,并且只能由合格的投资者和高净值人士投资。然而,更低的准入门槛已经出现,公开交易的对冲基金和零售基金的最低门槛要低得多。

    从数量上来说,普雷钦预测,全球替代资产将仍然是仅次于私人股本的第二大替代资产类别,到2025年将达到43亿美元。Prequin的一名高级研究助理表示:“对冲基金通过今年大流行引发的市场崩盘证明了它们的风险缓解策略,提醒投资者对冲为何有价值。”

    2020年10月,纽约CFA协会与AIMA共同主办了一场名为“对冲基金的未来”的活动,该活动得出以下结论:“对冲基金为投资者提供了一种独特而有价值的方式来获取战略、回报和阿尔法,而这些通常无法通过更传统的结构(如仅多头结构)获得,并且对更传统的投资组合具有高度增值性。尽管目前激励措施是一致的,但普通合伙人和有限合伙人之间仍有更大的一致空间,对冲基金行业仍在朝着这个方向前进。

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    作者: 爱财富网

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