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即时历史偏差定义

什么是即时历史偏见? 即时历史偏差,也称为“回填偏差”,是一种不一致的报告做法会过度夸大对冲基金的表面表现的现象。 这种不准确性源于这样一个事实,即对冲基金经理可以选择是否以及何时…

什么是即时历史偏见?

即时历史偏差,也称为“回填偏差”,是一种不一致的报告做法会过度夸大对冲基金的表面表现的现象。

这种不准确性源于这样一个事实,即对冲基金经理可以选择是否以及何时向公众报告他们的结果。因此,经理们通常会推迟报告他们的绩效,直到他们产生积极结果的跟踪记录。这样做,他们有效地掩盖了他们表现不佳的年份。

即时历史是一个与生存偏差密切相关的概念,这进一步削弱了对冲基金业绩统计的准确性。

关键要点

  • 即时历史偏差是导致性能统计膨胀的现象。
  • 它在对冲基金行业尤其普遍,是生存偏差的一个相关概念。
  • 即时历史偏差和生存偏差有时会相互作用,进一步削弱绩效指标的可靠性。
  • 理解即时历史偏见

    由于对冲基金行业监管不力,即时历史偏见在对冲基金中尤为普遍。虽然理论上投资者可以在数据库中研究对冲基金业绩统计数据,如理柏对冲基金数据库,但这些数据的可靠性不能被认为是理所当然的。这是因为在这种数据库中公布的业绩数据通常是在出现后的几个月甚至几年后提交的,因此对冲基金经理可以推迟或取消公布,除非他们的投资结果是积极的。

    另一个现象,生存偏差,进一步削弱了对冲基金业绩统计的可靠性。根据这种偏见,数据库往往夸大投资业绩,因为它们没有考虑到失败的投资基金,从而从数据库中消失。同样,基准和股票指数也可能给出夸大的结果,因为它们忽略了与破产公司相关的负回报,因此不再被纳入指数。

    在实践中,即时历史偏差和生存偏差经常协同工作。例如,对冲基金经理可以推出两只不同持股或选择策略的250万美元多头-空头基金,而不是推出一只新的500万美元多头-空头基金。然后,基金经理可以在两到三年的时间里,只公布最成功的基金的业绩。

    即时历史偏差的真实世界示例

    实际上,即时历史偏见对基金及其经理的影响方式略有不同。通过推迟公布过去几年的业绩,直到取得积极的业绩记录,基金可以定位自己,从新投资者那里吸引更多资本。然而,最终,过去的结果确实需要披露,即使公布的时间被推迟。

    然而,对于对冲基金经理来说,有更大的机会选择性地夸大回报。毕竟,基金经理可以选择是否完全公布一只基金的业绩,这可能会永远隐藏一只失败基金的业绩。对于基金经理来说,这显然是一个优势,只需展示获胜的基金,就可以把一个中等水平的经理变成超级明星。

    为了帮助打击这种不正当的动机,对冲基金数据库已经开始限制对冲基金经理可以回填他们的结果的程度——一些人已经禁止回填altog乙醚。然而,尽管有这些举措,即时历史和生存偏差继续影响对冲基金行业的业绩统计。

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    作者: 爱财富网

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