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液体替代品定义

什么是液体替代品? 流动性替代投资(或流动性替代)是共同基金或交易所交易基金(ETF),旨在通过暴露于替代投资策略为投资者提供多样化和下行保护。这些产品的卖点是它们是流动的,这意味…

什么是液体替代品?

流动性替代投资(或流动性替代)是共同基金或交易所交易基金(ETF),旨在通过暴露于替代投资策略为投资者提供多样化和下行保护。这些产品的卖点是它们是流动的,这意味着它们可以每天买卖,不像传统的替代品提供每月或每季度的流动性。它们的最低投资低于典型的对冲基金,投资者不必通过净值或收入要求进行投资。

批评者认为,在更艰难的市场条件下,所谓的流动性低价竞标的流动性不会持续下去;在后金融危机牛市期间,投资于流动性低价竞标的大部分资本已经进入市场。批评者还认为,液体替代品的费用太高。不过,对于支持者来说,流动性低价是一项有价值的创新,因为它们让散户投资者可以使用对冲基金采用的策略。

关键要点

  • 流动性另类投资,或流动性另类投资,是旨在让散户投资者更容易获得的另类投资工具。
  • 尽管它们遵循许多相同的市场策略,但流动性较高的另类投资基金远比对冲基金更具流动性,这意味着投资者可以随时买卖该基金的股票。流动性另类投资也有较低的最低投资。
  • 批评者认为,流动性低价竞标可能不是他们声称的散户投资者的万灵药,它们具有独特且往往不透明的风险、高昂的费用,而且在市场波动期间很容易关闭。
  • 理解液体替代品

    流动性另类投资旨在通过像共同基金一样每天可赎回的产品,向投资者提供另类投资机会,从而抵消另类投资的弊端。

    另类投资是一个定义松散的术语,原则上,它指的是几乎任何不仅仅是长期股票或债券的资产。例子包括艺术品、私募股权、衍生品、大宗商品、房地产、不良债务和对冲基金。然而,这些投资的一个缺点是缺乏流动性。在正常市场条件下,Alphabet Inc . 5000美元的头寸很容易在几毫秒内脱手,而不会影响价格。然而,即使私募股权市场状况不佳,出售替代投资也需要相当多的时间和精力,而且可能会有锁定期。在另类投资中持有少量头寸也会更加困难。

    对液体替代品的批评

    自2007年开始的金融危机以来,流动性替代基金的数量激增,因为个人投资者和顾问越来越渴望通过使用类似对冲基金的策略来防范下行风险。在2015年7月的一项调查中,巴伦和晨星发现,63%的顾问计划在未来五年内将超过11%的投资组合分配给流动性低价竞标。然而,自那以后,流动性低价竞标市场出现了大量基金关闭和整合,导致市场增长放缓,2015年底,按资产衡量,市场规模达到1920亿美元。市场上的资产增长仍然不稳定,根据Strategic Insight的数据,流动性alt资产从2015年底的1790亿美元反弹至2017年第三季度末的1840亿美元。

    批评者指出,流动性另类投资基金的平均收费高于其他积极管理的共同基金。其次,将原本缺乏流动性的资产塞进流动性包装有可能适得其反。对冲基金通常要求投资者同意仅每季度或每年提取资金。交易流动性低价竞标的能力有助于它们的受欢迎程度,但如果经济低迷导致资金外流,供应商可能被迫以大幅折价出售资产,投资者可能因此受到影响。

    流动性替代策略和子类别示例

    晨星已经确定了12种被称为流动性替代策略的类别。最大的基金占当时基金的80%以上,它们是:

  • 多头-空头股票:专注于股票证券和衍生品,并将多头头寸与通过ETF、期权或普通空头股票头寸实现的空头押注相结合的基金。空头与多头头寸的平衡将取决于基金的宏观前景。
  • 非传统债券:这些基金采用非常规方法进行债券投资,通常试图获得与债券市场不相关的回报。“无约束”基金以高度的灵活性进行投资,比如在高收益外债中建仓。
  • 市场中性:寻求将过度暴露于特定部门、国家、货币等而产生的系统性风险降至最低的基金。他们的目标是在这些区域内匹配空头头寸和多头头寸,并实现低贝塔。
  • 托管期货:这些基金主要通过衍生品进行投资,包括上市和场外期货、期权、掉期和外汇合约。大多数使用动量方法,而其他人遵循均值回归或其他策略。
  • 多备选基金:这些基金结合了不同的备选战略,如上文所列。他们可能有固定的分配来制定策略或根据市场发展改变他们的方法。
  • 其他类别包括熊市、多种货币、波动性和交易杠杆商品(后者仅包括一只基金)。花旗列出了三种不同类型的共同基金结构,它们被归类为流动性替代基金:单一经理人基金、多种替代基金和商品(或管理期货)基金。与此同时,高盛(Goldman Sachs)设计了一套不同的类别,与对冲基金通常采用的策略更加相似。高盛将其流动性另类投资基金领域分为股票多头/空头、战术交易/宏观、多策略、事件驱动和相对价值方法。

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    作者: 爱财富网

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