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证券化在全球金融危机中起到了什么作用?

证券化与金融危机 证券化,特别是将抵押债务打包成类似债券的金融工具,是2007-08年全球金融危机的关键驱动力。证券化助长了过度的冒险行为,当美国房地产泡沫破裂时,华尔街和世界各地…

证券化与金融危机

证券化,特别是将抵押债务打包成类似债券的金融工具,是2007-08年全球金融危机的关键驱动力。证券化助长了过度的冒险行为,当美国房地产泡沫破裂时,华尔街和世界各地的许多主要金融机构都屈服了。

关键要点

  • 抵押贷款支持证券和债务抵押债券等债券类投资中的抵押贷款债务证券化是此次金融危机的一大原因。
  • 住房抵押贷款证券化助长了整个金融行业的过度冒险,从抵押贷款发放者到华尔街银行。
  • 当美国房价开始下跌时,抵押贷款违约率飙升,给华尔街银行的抵押贷款支持证券带来了巨大损失。
  • 证券化是如何运作的

    证券化是将资产打包成一种金融产品。抵押贷款支持证券(MBS)和债务抵押债券(CDOs)中的抵押贷款债务证券化,特别是次级抵押贷款,是21世纪初和21世纪中叶美国房地产泡沫以及泡沫破裂造成的金融灾难的主要原因。

    向购房者发放抵押贷款的银行和其他贷款人随后将这些抵押贷款出售给更大的银行,以便重新打包成抵押贷款支持证券和信用违约掉期。

    抵押贷款证券化与风险

    随着时间的推移,因为发放贷款的贷款人将贷款转给大银行进行证券化,如果房主违约,他们就不再有风险。因此贷款标准大幅下降。这意味着许多不合格或不合格的借款人——即次级借款人——能够获得高风险贷款。

    最终,MBS和CDO中的次级抵押贷款对大投资者具有吸引力,因为它们产生了更高的回报,因为次级借款人支付的利率更高。与此同时,捆绑销售被认为可以降低投资者的风险,这些资产一直得到信用评级公司的好评。因此,这些资产被用作控制数万亿美元的杠杆——是基础资产面值的许多倍。

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    随着房地产市场的繁荣,这种情况对每个人来说都是非常有利可图的,买家积极哄抬现有房屋的价格。随着越来越多的宽松货币涌入市场,加州、佛罗里达州、亚利桑那州和拉斯维加斯等地的房价出现了天文数字的上涨。

    起初,拖欠还款的次贷借款人可以根据更高的房产价值为他们的抵押贷款进行再融资,或者以合理的利润出售他们的房屋。只要价格上涨,系统中的风险大小就不是问题。到2005年,次级抵押贷款占整个抵押贷款市场的近三分之一,而两年前这一比例仅为10%。

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    当经济开始走弱,房价开始回归地球时,情况发生了变化。可调利率抵押贷款已经开始以更高的利率重置,抵押贷款拖欠率飙升。

    到2007年3月,次级抵押贷款的价值已经达到大约1.3万亿美元。一年多后的2008年7月,超过五分之一的次级抵押贷款拖欠,29%的可调利率抵押贷款严重拖欠。房地产市场自由落体,持有抵押贷款支持证券的银行遇到了大麻烦,随着它们的价值暴跌,它们争相抛售。金融危机如火如荼。

    顾问洞察

    保罗·麦卡锡,纽约基斯科资本有限责任公司

    我可以写一本关于这个主题的书,因为我在这个行业工作了很多年,我在金融危机期间工作的一家对冲基金中有自己的一大看点。

    证券化是贷款或租赁的包装,自20世纪80年代以来一直存在。证券化在20世纪90年代真正起飞,到了21世纪初,就发行量而言,发生了爆炸。如果使用得当,这是贷款和租赁(汽车、抵押贷款、信用卡等)承销商非常有效的融资形式。).

    证券化拥有次级抵押贷款,这些贷款最终违约并引发了银行危机。2000年至2006年期间发放的贷款数量异常庞大,因为美国出现了房地产泡沫。持有这些证券化产品作为投资的银行损失了数百亿美元,这几乎导致了美国银行体系的崩溃。美国政府提供的救助资金保护了我们今天的银行体系。

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    作者: 爱财富网

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